素有白酒圈“投资大佬”之称的洋河股份，这一次在该赛道“栽了”，其在第三季度的投资亏损高达1.6亿元，对公司利润造成不利影响。
值得警惕的是，截至中报，洋河股份的信托理财产品高达127亿元，信托产品涉及恒大、宝能、富力等企业，其在互动易称，截至11月10日，公司的存量信托产品余额近23亿元。
投资收益亏损1.6亿元
今年前三季度，洋河股份实现的营业收入、净利润分别为219.42亿元、72.13亿元，同比分别增长16.01%、0.31%；扣非净利润为68.5亿元，同比增长21.57%。
第三季度，洋河股份的营业收入为63.99亿元，同比增长16.66%，扣非净利润为16.82亿元，同比增长22.95%，不过，与营业收入、扣非净利润实现同比增长形成鲜明对比的是，洋河股份的净利润仅为15.51亿元，同比下降13.10%。
导致洋河股份出现该情况的是其第三季度非经常性损益项目亏损了1.31亿元，具体来看，除同洋河股份正常经营业务相关的有效套期保值业务外，持有交易性金融资产、交易性金融负债产生的公允价值变动损益，以及处置交易性金融资产、交易性金融负债和可供出售金融资产取得的投资收益（以下简称：投资收益）亏损了1.6亿元。
对此，有长期持续跟踪洋河股份的投资者表示，投资亏损主要源于对中银证券的投资。
资料显示，截至9月30日，洋河股份持有中银证券7894.74万，持股比例为5.44%，是后者的第五大流通股东，持股时间最早可以追溯至中银证券上市发行时。
洋河股份在中报披露，中银证券在报告期内的公允价值变动为亏损，金额为1.23亿元。在第三季度，中银证券的股价持续下滑，从期初21.16元/股下降至期末14.81元/股，降幅为30%。
股价的大幅回落，让持有中银证券股份的洋河股份账面浮亏逾5亿元。截至11月19日，中银证券的股价为13.02元/股，较21.16元/股下降了38.47%，这也意味洋河股份的持股浮亏进一步加剧。
洋河股份的投资亏损引起了投资者不满，并纷纷在互动易平台留言。
11月15日，有投资者在互动易平台建议洋河股份把持有的中银证券股份卖掉，将所有理财卖掉或赎回，到期不再新增。现金多可以分红或者回购。
热衷于信托理财
高端白酒企业的营收规模、毛利率较高，例如贵州茅台前三季度营业总收入达770.53亿元，毛利率更是长期在91%以上，这也让这些白酒企业“日进斗金”，赚到的钱除了分红之外，部分闲置资金则去购买理财产品。
在头部白酒企业中，洋河股份在投资理财的投入远远超过同行，从保守到逐步激进，是白酒圈著名的“投资大佬”，那么其理财之路究竟是怎么样的呢？
2017年，洋河股份委托理财发生额为155亿元，主要以银行理财产品为主，为71.76亿元，信托理财产品为67.75亿元，占比约分别为46%、43%。
2018年，洋河股份委托理财发生额接近200亿元，其中银行理财产品、信托理财产品金额分别为100.4亿元、85.67亿元，同比去年同期分别增长40%、26。银行理财产品增速低于信托产品增速。
2019年至2020年，洋河股份的投资风格大变，用于银行理财产品的资金大幅下降，投向信托理财产品的资金大幅增加。
具体来看，洋河股份用于2019年、2020年的委托理财发生额分别为185亿元、160亿元，金额总体有所下降，其中银行理财产品的金额分别为78.63亿元、39.12亿元，同比分别下降22%、50%；而信托理财产品的金额分别为104.41亿元、121.2亿元，同比分别增长22%、16%。
洋河股份由于购买银行理财产品的金额从2017年的71.76亿元减少32.64亿元至2020年的39.12亿元，下降幅度45.48%，而用于购买信托理财产品的金额则从67.75亿元增加53.45亿元至2020年的121.2亿元，增长幅度为78.91%。
2017年至2020年，洋河股份的投资收益分别为0.91亿元、0.57亿元、9.73亿元、23.57亿元，增长十分迅速。
在2019年、2020年，洋河股份的扣非净利润分别为65.56亿元、56.52亿元，同比分别下降11.04%、13.79%，下降幅度扩大。同期的净利润则分别为73.83亿元、74.82亿元，同比增长率分别为-9.02%、1.35%。可见，大额的投资收益进账让洋河股份盈利情况好看起来。
不过，长期来看，只有主业加强盈利能力，才能让企业无后顾之忧，毕竟高收益的背后往往伴随着高风险，甚至于会对主业造成不同程度的不良影响。
银行理财产品、信托理财产品的年化收益率分别在3%~6%之间，8%~15%之间，高收益的背后也意味着风险较高，此外，信托理财产品所需要的时间最短为一年，期限长于银行理财产品。
自2020年以来，国内信托暴雷较为严重，据第一财经统计，2020年全年，集合信托产品共发生310多起违约事件，涉及违约项目金额超过1600亿元，而今年以来，国内多家大型房地产企业遭遇“水逆”，与其相关的信托产品能否及时收回存在较大不确定性。
截至今年上半年，洋河股份的信托理财产品金额为127.34亿元，其中单项金额重大或安全性较低、流动性较差、不保本的高风险委托理财金额合计为32.58亿元，涉及的受托机构包括重庆信托、中航信托、中信信托、民生信托、陕国投信托、华润信托、五矿信托、江苏信托、富山信托、外贸信托、上海信托等。
经过整理，上述信托机构的资金投向主要流向了房地产建设、新能源汽车项目，股权收购等，其中与恒大、宝能（钜盛华）相关的信托产品金额合计为12.83亿元，占高风险委托理财金额的比例逾39%，信托终止日期区间为2021年11月20日至2022年11月20日。
在互动易平台，投资者提问道：近期多家房地产爆出资金紧张，包括公司投资的恒大和阳光城以及融创，请问公司近60亿的信托理财到期收回风险是否有安全评估？2021.11.29有中信信托的恒大项目，即将到期，现在是什么情况？
洋河股份回复称，目前公司严格控制信托理财规模，今年6月之后无新增信托理财产品，截止目前存量信托产品余额22.85亿元，到期产品均已足额兑付本息。
11月10日，投资者问及有关恒大的信托理财还有多少资金没有赎回，洋河股份的回复是，截至目前公司持有的涉及恒大及其关联公司存续信托产品6.48亿元。
也有部分投资者提问比较尖锐：贵公司投资出现重大失误，将资金处在了风险之中，是否有人承担了责任？如何保障投资者权益？洋河股份董秘尚未回复该问题。
市场环境突变之下，洋河股份此前顺风顺水的“信托理财”或将失利，具体盈亏情况，只有等到年报揭晓。《经理人》杂志将持续关注。