2026年新年前夕，洋河股份三名前核心高管终于等来了刑事判决书。
据媒体报道，洋河股份前董事长杨廷栋、张雨柏，前董秘兼财务负责人丛学年，分别因贪污罪获刑5年、3年6个月、3年6个月，并被处以50万元、30万元、30万元罚金。法院同时判决追缴三人全部违法所得及相关收益，返还洋河股份。
这起备受资本市场关注的案件始于2022年9月。因"在改制过程中涉嫌国有资产流失"，杨廷栋、张雨柏，在分别退休或离任10年、7年之后，被纪委监委带走调查；时任财务负责人，后长期担任蓝色同盟公司董事长的丛学年也同期被查。洋河股份于2022年9月公告，丛学年因个人原因辞去董事职务。
从洋河乃至中国白酒业的功臣，沦落为阶下囚，三人的结局令人唏嘘。
判决落槌的同时，也为解决当年的股改案遗留问题带来了新的契机。当年因股改而设立的蓝色同盟公司，已多次“被拖欠”分红款。
判决书中的“追缴三人全部违法所得及相关收益”，到底哪些属于违法收益？如何返还洋河股份？除了获刑的三人，参与股改的也有其他员工，但“股改遗案”的善后细节如何落地，目前尚未有明确说法。
洋河“股改窝案”落槌
2025年12月30日，南京市中级人民法院的一纸判决，将三年多前案发的洋河股份高管贪腐案再次拉回公众视野。
判决书显示，杨廷栋、张雨柏在担任洋河股份董事长期间，与时任董秘兼财务负责人丛学年相互勾结，利用职务便利在公司奖金发放、股权处置等事项中谋取不正当利益，涉案金额巨大，其行为已构成贪污罪。鉴于三人归案后如实供述罪行、主动退缴部分赃款，法院依法作出上述判决。
金通社注意到，这起案件的审理过程中，奖金发放合规性、股权估值公允性、职代会程序合法性三大争议焦点，始终是控辩双方交锋的核心，也折射出国企混改与高管激励中的常见治理难题。
关于奖金发放的合规性之争，控方指控，杨廷栋、张雨柏在任期间，通过设立专项奖励基金、虚构业绩考核指标等方式，违规发放高额奖金，其中部分奖金发放未履行必要的审批程序，也未纳入公司年度薪酬预算。
辩方则辩称，涉案奖金是基于公司业绩增长的激励措施，符合当时白酒行业的普遍做法，且经过管理层集体决策。
法院审理后认为，洋河股份作为国有控股上市公司，高管薪酬发放应遵循国资委相关规定及公司章程，但涉案奖金发放未履行国有资产监管程序，且发放标准远超同行业平均水平，存在明显违规性。
股权处置中的估值争议，是本案的另一核心看点。经查，洋河股份在推进员工持股计划及相关股权变动过程中，对部分股权的估值采用了与市场公允价值存在显著差异的计算方法，导致国有资产变相流失。控方提交的证据显示，相关股权估值未聘请第三方机构进行独立评估，而是由丛学年主导核算，估值结果较同期市场交易价格低40%以上。
辩方则主张，当时的股权估值是基于企业未来盈利能力的合理预判，且符合当时国企混改的政策导向，不存在故意低估的主观故意。
但法院认为，股权估值作为国有资产处置的关键环节，必须遵循公开、公平、公正原则，涉案股权估值缺乏客观依据，损害了公司及股东利益，尤其是国有股东的合法权益。
法院还审理查明，涉案的多项重大事项，包括奖金分配方案、股权处置计划等，均未依法提交职工代表大会审议，违反了《公司法》关于国有控股企业重大决策的程序规定。
控方指出，三人作为公司核心管理层，明知相关事项需经职代会审议通过，却故意规避程序要求，单独决策并实施，构成了程序违法与实体违法的双重违规。
判决的生效，也意味着三人的过错已经坐实。接到判决时，张雨柏和丛学年已经刑期将满，而65岁的杨廷栋刑期也仅剩一年有余。
功过之间
尽管最终因贪腐获刑，但不可否认的是，杨廷栋、张雨柏、丛学年三人曾为洋河股份的发展作出过不可忽视的贡献，其职业经历与洋河的崛起史深度交织。
杨廷栋是从江苏省淮阴市洪泽县商业职工学校教师的基层岗位，一步步历练到泗阳县常务副县长、县委副书记的位置。1997年，在白酒大战最激烈的时候被调到洋河担任一把手，这年他37岁。
面对洋河的困局，杨廷栋提出“白酒的未来，终究要回到消费者本身”的核心理念，成为蓝色经典诞生的第一位“奠基人”。
在杨廷栋之后，2002年10月，泗阳本土干部张雨柏刚到泗阳常务副县长任不到一年，就被调到洋河酒厂任副总经理，协助杨廷栋为洋河“破局”。一个酒厂，两位常务副县长坐镇，可见宿迁市对洋河的重视，也可见当地用人的眼光和魄力。
出生于1964年的张雨柏，20岁即从南京大学毕业，一纸调令使他从政坛新星，成为蓝色经典从“构想”落地为“产品”的核心操盘手。如果说杨廷栋定下了“破局”的方向，张雨柏则用极致的执行力，把方向变成了清晰的蓝图。
杨廷栋与张雨柏均是从地方政府常务副县长岗位转任企业高管的典型代表，这种"体制内+企业端"的双重履历，为洋河股份争取政策支持、整合地方资源提供了独特优势。杨廷栋执掌期间，主导了洋河股份的品牌重塑与市场扩张，推出"蓝色经典"系列产品，开创了"绵柔型"白酒品类，打破了白酒行业的传统竞争格局。
张雨柏接任后，推动企业完成股份制改造并于2009年登陆深交所，成为宿迁第一家上市公司，募资规模创下当时白酒行业IPO纪录。
丛学年作为财务与资本运作核心，在洋河股份上市、并购重组、融资发债等关键资本运作中发挥了重要作用。其担任董秘期间，洋河股份的信息披露工作多次获得监管机构好评，为公司赢得了资本市场的信任。
三人的通力合作，推动洋河股份从一家区域酒厂成长为全国性白酒巨头，2012年公司营收突破170亿元，净利润达61.54亿元，与茅台、五粮液共同构成"茅五洋"的行业格局。
事业的成功也为三人带来了巨额财富。凭借公司上市后的股权增值与薪酬激励，三人曾长期位列宿迁本地富豪榜前列。2021年胡润百富榜显示，杨廷栋和张雨柏的身家为90亿元，丛学年的身家为25亿元。
新帅顾宇的困境与挑战
三位前核心高管落马后，洋河股份陷入了管理层频繁变动的周期。继杨廷栋、张雨柏之后，王耀、张联东先后出任董事长，但均未能实现长期稳定执掌：王耀任职期间推动了洋河股份的渠道改革，但未能扭转增长放缓的趋势；张联东于2021年接棒后，提出"高品质、大单品、新市场"的发展战略，试图重启增长引擎，但2024年公司业绩大幅下滑，营收同比下降12.83%，净利润下滑33.37%，使其在任期未满时便选择辞职。
2025年7月，顾宇正式出任洋河股份董事长。公开履历显示，顾宇同样拥有深厚的体制内背景，曾任宿迁市洋河新区党工委书记，主导过洋河新区5A级景区创建与酒旅融合项目，对当地白酒产业生态极为熟悉。市场曾期待这位"本土派"高管能带领洋河走出困境，但他交出的首份成绩单却不尽如人意。
2025年10月30日，洋河股份发布的2025年第三季度报告显示，公司单季度营业收入32.95亿元，同比下降29.01%；归属于上市公司股东的净利润-3.69亿元，同比转亏，降幅高达158.38%。
这意味着顾宇掌舵后的三个多月里，洋河股份每天净亏损约400万元，业绩表现较前任张联东时期进一步下滑。
更深层的挑战在于，洋河股份正面临内外交困的发展局面。内部层面，公司产品结构失衡，高端产品梦之蓝系列市场认可度不足，价格倒挂问题突出；渠道端，经销商动销不畅，2024年经销商年均销售额仅314.17万元，远低于茅台、五粮液等同行，合同负债同比减少6.85%，反映出渠道信心不足。
外部竞争同样严峻。省内市场，今世缘持续崛起，2019年至2024年省内营收年复合增长率达16.81%，与洋河的营收差距缩小至10亿元左右；省外市场，洋河股份"以价换量"策略失效，2024年省外营收同比下降14.35%，毛利率下滑3.35个百分点。行业格局方面，随着山西汾酒、泸州老窖的快速崛起，曾经的"茅五洋"已演变为"茅五汾泸洋"，洋河股份的行业第三地位岌岌可危。
如今，洋河股份正站在新的发展十字路口。董事长顾宇能否带领企业扭转业绩颓势、重塑市场信心，仍有待时间检验。