来源 :智通财经2021-08-03
智通财经APP获悉,东方证券发布研究报告,预测久立特材(002318.SZ)21-23年EPS为0.84/0.92/1.06元,以DCF法进行估值,维持公司目标价17.46元,给予“买入”评级。
事件:公司披露2021年中报,业绩增速超预期,期间实现收入29.6亿元,同比增长36.6%;归母净利润3.77亿元,同比增长48.5%;基本每股收益0.39元,同比增长30%。
东方证券主要观点如下:
高端产品不断提升,产品结构日益优化。这主要体现在以下几个方面:一是报告期内公司高端产品占整体营收达18%,较20年提升2PCT;二是均价较高的无缝管产品营收同比增加57.9%,超营收整体增速21.3PCT,毛利率提升1PCT;三是电力设备制造领域用管(多为高端无缝管)营收同比增加115%,营收规模升至近4亿。
高端应用领域需求或放量,进口替代产品正迎来突破。一是油气领域,高端产品正迎来重要突破,该产品主要应用在国内超高压、超深井、超强酸性油气田的勘探和开采;二是核电领域,公司将重点跟进下半年核电发展的动态,紧抓核电发展契机,进一步巩固高端核电用管的行业地位。
合金公司效益显著提升,高端原材料保供加强。合金公司21H1实现营收2.4亿,同比增加136%,接近20年全年营收;净利润830万元,同比增加151%,近20年全年的64%。合金公司的快速放量,有望成为未来业绩增量的关键一环。
加大研发投入,加快转型升级步伐。公司21H1研发费用达1.1亿元,同比增加30%,与之形成对比的是,公司财务费用、销售费用和管理费用则分别同比变动-74%(可转债赎回后财务费用大幅下降)、-9%、+21%。公司目前拥有1名院士、10名博士,研发力量进一步增强。
风险提示:募投项目进度不及预期风险、产品升级不及预期风险、全球疫情反复风险。