2021年12月14日理工环科（002322）发布公告称：中睿合银董佳男、健顺投资邵伟高冉、华宝强超廷、鸿道投资方云龙、兴业基金张亮、嘉实基金吴悠、创金合信基金王妍、平安基金管理有限公司翟森、WT Asset Management唐商恩、星石投资王荣亮、金鹰基金刘忠滕、泰康资产管理有限责任公司倪辰晖、太保王喆、中银基金郭毅、中航证券卢正羽、东方何舒阳、万家基金胡文超李杨、中庚基金谢钊懿谢钊懿、Bosvalen徐建、光大保德信安鹏、国盛研究所陈泽青、九泰基金邓茂徐占杰、新华资产高丰臣、交银理财张铠云、创金合信郭镇岳、国金资管曾萌、国盛证券研究所杨烨于2021年12月14日调研我司。
本次调研主要内容：
问：理工环科基本情况,发展历程,截至2021Q3经营情况更新?
答：公司成立于2000年12月，2009年12月在深交所成功挂牌，成为国内电力设备在线监测行业首家上市公司。公司发展经历了从电力监测领域向电力系统造价软件、环境领域的拓展过程。公司设立之初，主要从事变压器色谱在线监测系统MGA的研发和销售。2015-2016年公司通过一系列并购进行了战略调整。2015年公司收购江西博微及北京尚洋，切入电力信息化技术和生态环境监测领域；2016年收购湖南碧蓝，拓展了土壤修复业务,完成了从设备制造商向数据提供商，从系统集成与销售转向运营与服务，从电力监测领域拓展到环境领域的多重转变。电力和环境信息化电力软件以工程造价设计、造价软件为基础，建立电力工程全过程软件产品体系电力项目以客户需求为导向，紧跟行业发展趋势，打造覆盖基建、物资、运检、财务等业务体系的信息化解决方案。基于自主研发的三维技术平台，快速搭建三维数字化模型，实现基于BIM的信息流、价值流的传递，形成覆盖电力工程设计、评审、施工应用的三维数字化解决方案，业务涵盖数字电力、数字工地、三维+BIM、设计咨询。博微坚持以“信息化应用创新+自主可控”的国家战略为核心，全面布局“大数据、云计算、物联网、移动互联网、人工智能、电力BIM”等新技术，已形成聚焦数字电力、数字工地、三维与BIM、设计咨询四大业务领域的发展格局，为超过3万家电力企业用户提供电力业务解决方案。公司作为政府釆购环境监测数据模式首创者、环境网格建设的先行者、环境信息化建设的疾行者，以数据共享、业务协同、流程再造为主线，构建整体性、协同性、开放性、精准性的生态环境领域一体化信息解决方案，并围绕产品化项目的思路持续挖掘可复制推广的业务需求解决方案，全面助力生态环境改善。电力和环境监测公司电力监测业务拥有覆盖发电、变电、输电环节的完整的电力在线监测产品体系。公司致力于把具有大数据采集、大数据分析、大数据应用的电力监测系统和能够实现远程监测、远程预警、远程管理的远程监控中心打造成新型电力系统的重要组成部分。公司同时从事环境领域（数字信息相关）环境监测系统集成、环境监测运营运维。环境监测站建设运维业务遍及27个省市，100个地级市，累计完成3500余个站点建设，目前运维站点1500余个。2021年1-3季度累计完成营业收入6.66亿元，实现净利润1.83亿元，各板块业务平稳增长。
问：公司未来发展的战略规划.湖南碧蓝截至2021Q3商誉还有多少,今年是否会计提商誉减值?
答：电力信息化业务正迎来新的发展机遇。公司将积极参与新型电力系统的建设，重点布局感知层设备提供和平台层系统建设，核心业务聚焦公司具有一定项目建设经验及技术积累的领域，如电网大数据中心建设、现代（智慧）供应链建设、智能巡检体系建设、数字化移交、三维设计及评审、电力智慧工地、基于移动应用的配电网新一代管理平台等。未来公司有望基于博微大数据三维可视化数字化技术方向，以BIM的工程化应用带动BIM软件的产品化，技术布局智慧能源服务平台建设与应用、电力交易平台、能源数据服务等业务领域。公司在持续提升与完善现有电力监测和电力信息化业务的基础上，加大研发及技术投入，运用大数据、云计算、人工智能等新技术，构建从监测业务到数据分析到智慧应用的发展脉络，运用数字孪生技术推动电网设备数字化转型。公司依托环境监测数据平台和智能运维监管平台，构建环境监测大数据，进行环境监测设备故障诊断和GIS全方位数据展现，对环境监测站进行智能化运维管控和全寿命周期管理，实现水质监测、大气质量监测、温室气体监测、土壤污染监测、固定污染源排放监测、环境治理设施运行状态监测的全覆盖。湖南碧蓝截至2021年3QS商誉还有1.94亿，公司按照有关规定要求，每年进行商誉测试，并根据测试结果决定是否需要计提商誉减值准备。
问：博微公司主营业务情况,四大业务板块营收拆分等.
答：公司主要业务：四大主营业务+电力设计院。四大主营业务包括标准化软件产品、定制化信息化项目、数字工地以及三维及BIM应用。其中标准化软件产品主要包括造价产品和设计产品。定制化项目围绕建设、设备、物资及财务口径业务开展，其中电力工程建设尤其是技术经济相关的领域具有较强的优势。数字工地业务主要分为传统业务和新业务，传统业务包括人员车辆管理系统，视频监控系统，变电站智能辅助管理系统；新业务包括组塔抱杆、基于北斗的UWB定位系统等。三维及BIM应用业务包括三维标准化产品、三维应用类项目以及无人机应用业务，三维标准化产品包括三维设计软件等，三维应用类项目包括三维建模、三维仿真等。电力设计院业务包括传统业务和新业务，传统业务为主配网的设计咨询业务，新业务包括新能源的设计咨询业务。从新签合同额角度，各项业务近年营收占比情况：标准化产品，50%；信息化项目，25%；数字工地及相关，15%；设计咨询，5%；三维及BIM应用相关5%。
问：博微公司各细分板块的竞争格局,优劣势?
答：各项业务的竞争格局：（1）造价产品领域，随着电力定额授权的放开，相关厂商先后获得了部分定额的授权，截至目前竞争厂商未获得规模化的市场份额，主要因为博微公司完整的产品生态链和良好的客户使用粘性，公司龙头地位较为稳固。设计产品领域：公司在配电网设计软件市场市占率第一，且有较大的市场空间可挖掘。（2）定制化项目市场竞争：主要分为三个梯队，第一梯队以国网信产集团和国电南瑞为主，主要做国网统推的大系统，公司一般采取以优势业务融合进统推大系统的策略；第二梯队为各网省公司的信息化三产单位，针对这两类梯队的竞争厂商公司多数采取合作的形式开展业务，第三梯队主要是民营企业，博微属于第三梯队中相对头部的企业。（3）数字工地业务发展还处于比较早期，没有具有明显竞争优势的企业。物联感知领域还在发展，目前不好判断。（4）三维领域，公司采取以三维应用类项目助推三维技术平台应用的方式推动业务发展。无人机领域公司主要以软件平台及图像识别技术为竞争优势。（2）各项业务的竞争优势：公司造价产品具有三方面的优势，其一是公司专业性强，以业务理解深度见长，符合用户业务流程；其二是具有覆盖全国的营销网络，可以覆盖县一级单位；其三是庞大的用户基础促进软件迭代升级，更符合客户实际应用场景。公司定制化信息化项目优势体现在业务咨询方面，协助用户梳理业务场景做IT咨询服务，不仅是信息化实现，并通过成立分支机构逐步开展本地化开发工作，快速响应客户需求。数字工地业务厂商较多，各家厂商并无明显的竞争优势，公司具有三十余人的研发团队，可以基于智能感知设备做软件层面的定制化开发，更符合客户需求。三维与BIM方面，公司由开源技术研发了具有完全自主知识产权的三维技术平台，自主可控，并可进行迭代升级。此外公司在设计口和运维口已建立了覆盖全国的客户关系网络，有利于产品的快速推广应用。无人机方面公司竞争优势主要体现在同时提供软件平台定制化开发以及咨询服务的商业模式，在业务层面具有行业较为领先的图像识别技术及业务理解深度。
问：能源数字化,信息化背景下,公司各赛道面临的机遇,近年国网投资趋势?造价业务产品周期情况?
答：双碳政策目标及能源数字化发展背景下，电网数字化转型成为推动能源互联网规模化发展的关键着力点。加快发展数字经济，推动实体经济和数字经济融合发展。能源革命与数字革命深度融合是大势所趋，两大电网数字化转型战略将在“十四五”期间逐步迈入“深水区”，博微公司深耕电力二十余年，在电力领域的数字化业务布局也迎来了新的发展契机。l数字造价目前博微公司造价类产品已覆盖发电、输变电、配电全生命周期，提供主配网设计、各系列造价产品，同时持续研究云计价、造价大数据、三维算量等创新产品。十四五期间，国网将持续在特高压、配电网等领域加大建设投入，电网每年新建电力工程数量应将呈一定幅度的增长，特高压建设带动配套线路建设，配电网发展进一步升级提速，带来市场新的增长空间。未来博微造价业务将通过“内容创新，技术升级”的业务发展路径，促进传统造软件向云计价转型，拓展上下游电力市场价格数据平台，孵化智能造价编制模式，实现云计算、大数据、AI等技术融合，建立覆盖业主、设计、施工、咨询单位等全生态链的数字造价生态体系，增厚造价市场空间，拓展增量市场。l信息化项目2020年9月，国务院国资委正式印发了《关于加快推进国有企业数字化转型工作的通知》，为推动国有企业数字化转型进行全面部署，两大电网公司均开展十四五数字化转型规划工作，国网公司预计投入500多亿进行数字化建设，实现数字化转型的目标。国网十四五数字化投资重点分布在新型数字基础设施、企业中台、客户服务、电网生产、企业经营方面，其中包括企业中台深化、基建业务数字化、数字孪生电网、生产作业管控、设备智能管理、财务、智慧供应链等项目建设，并重视新技术应用，如人工智能技术、数字孪生技术等。博微公司基于大数据、人工智能、BIM等新技术研发应用，在建设、设备、物资等业务口径具备深厚的信息化项目建设经验，基建全过程、智能配电网、智慧供应链等典型项目在多省市落地开花，业务范围将逐渐从建设、设备、物资逐渐向营销、调度、财务等业务口径拓展。公司业务及技术发展契合两大电网数字化建设方向，随着“十四五”期间两大电网数字化建设市场空间的释放，公司信息化项目受电网数字化转型政策利好，预计将实现新一轮的规模增长。l数字工地国网基建部年初印发《2021年基建数字化应用与建设工作方案的通知》，其中在施工现场智能识破技术深化研究与应用提出了AI技术研究需求及相应承接建设单位。政策导向将进一步推进电网工程数字工地的发展，电网工程数字工地试点建设成为基建项目发展的大方向，后续市场发展动力强劲。
问：光伏,风电等新能源领域,公司是否有布局?发展思路如何?
答：公司目前已具备光伏、核电造价产品，以及新能源经济评价产品。2017年开始配合中国核电标准化研究所《核电厂建设工程概预算定额（2018版）》（简称“二代加”定额）定额编制工作，共完成24册核电定额发布，并于2017年与核电标准化研究所签订定额授权合同，授权期限为5年，从2017年1月1日起至2021年12月31日。为规范核电建设市场秩序，合理确定核电工程造价，2018年中国核电发展中心启动核电三代定额编制工作，从2018年开始配合中国核电发展中心开展核电三代定额编制工作。公司正在寻求与新能源定额编制单位水电水利规划设计总院下属可再生能源定额站的合作，现行光伏定额是2016版，风电定额是2019版，我们会寻求定额的授权。此外，在勘测设计咨询领域，公司目前正在和国家电投江西分公司合作开展光伏发电工程设计咨询服务。新能源发电工程的设计软件，新能源发电工程的监测、运维、交易信息化业务我们仍处在前期研究阶段。
理工环科主营业务：软件与信息化、环境监测与治理,电力监测。
理工环科2021三季报显示，公司主营收入6.66亿元，同比上升7.15%；归母净利润1.83亿元，同比下降10.1%；扣非净利润1.69亿元，同比下降14.55%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入2.29亿元，同比下降11.56%；单季度归母净利润6949.23万元，同比下降27.58%；单季度扣非净利润6046.81万元，同比下降36.07%；负债率12.02%，投资收益4639.07万元，财务费用-203.68万元，毛利率63.49%。
该股最近90天内无机构评级。证券之星估值分析工具显示，理工环科（002322）好公司评级为3星，好价格评级为3星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)