水牛奶龙头皇氏集团(002329.SZ)近日颇受资金追捧，本周五个交易日收获3个涨停。然而股价大涨难掩公司的危机：公司刚刚披露了深陷近亿元诉讼仲裁事项，且对外担保余额超过净资产的2.5倍，公司业绩持续低迷，主业盈利能力不足，扣非净利润最近7个年度6年亏损，且最近5年连续亏损。
两起案件涉9700多万元 皇氏集团12月17日发布公告称，对公司及控股子公司连续十二个月累计发生的诉讼、仲裁事项进行统计，截至公告披露日，除已披露的单项诉讼、仲裁事项外，公司及控股子公司连续十二个月累计发生的诉讼、仲裁事项涉及金额合计约为人民币9954.92万元，约占公司最近一期经审计净资产的10.65%。
涉诉案件主要为公司或控股子公司作为原告方要求被告方返还拖欠的预付款、支付股权回购款等。其中仅皇氏阳光（广西）新能源有限公司诉华融（北海）科技有限公司等的合同纠纷以及皇氏集团诉杭州戴上科技有限公司的合同纠纷两起案件涉案金额就达到9726万元。相关案件尚未结案或尚未开庭审理，对公司本期利润或期后利润的影响存在不确定性。公司将积极推动相关款项的回收工作，持续改善公司的经营质量和经营业绩，维护公司的合法权益。
来源：公司公告
值得注意的是，受到乳业股利好消息营销，皇氏集团的股价近日迎来大涨。12月9日、15日、16日、18日，皇氏集团股价均收获涨停。
巨额亏损，负债高企 资料显示，皇氏集团成立于2001年，于2010年在深交所上市，公司总部位于广西南宁。公司是国内水牛奶领域龙头企业，主营业务包括乳业和信息业务，主要产品为以水牛奶、荷斯坦牛奶为主要原料的低温奶和常温奶。
最近几年，皇氏集团的业绩不佳，营收方面，经过多年规模扩张后，2024年出现断崖式下滑，下滑接近三成。归母净利润方面，最近7个年度出现4年亏损。公司2018年突然巨亏6.16亿元，2019年扭亏后，2020年和2021年再次陷入亏损状态，分别亏损1.37亿元和4.72亿元，2022年和2023年回正后，2024年再次出现大幅亏损，亏损额6.81亿元，这4年亏损总额超19亿元。
来源：同花顺iFinD
而反映公司主业赚钱能力的扣非净利润数据更加惨淡，皇氏集团最近7个年度有6年亏损，合计亏损超21亿元，且2020年至2024年5个年度连续亏损。
来源：同花顺iFinD
今年以来，皇氏集团业绩继续低迷，仍处于亏损状态。2025年前三季度，公司实现营业收入约13.14亿元，同比下滑12.97%；归母净利润约-4924.47万元，同比下滑236.02%。
对于业绩亏损的原因，公司财报中称，主要原因是公司营业收入同比减少，导致毛利下滑，同时公司优化部分亏损业务单元，将资源集中于核心赛道，推动业务结构向“高附加值、高回报”转型。
今年前三季度，皇氏集团经营活动产生的现金流量净额为-2623万元，同比减少121.85%，主要原因是公司营业收入同比减少，导致经营活动现金流入同比减少。
公司的担保额度不断增长也累积着风险。皇氏集团12月12日晚间发布公告，公司拟再增加不超3000万元额度的担保，截至公告日，公司及控股子公司的担保额度总金额约为37.88亿元，公司及控股子公司对外担保余额约为24.17亿元，占公司最近一期经审计净资产的比例为258.69%。
公司资产负债率不断攀升，前三季度公司资产负债率已经上升到78.44%。而公司短期借款超10亿元，长期借款也有9.54亿元，而公司账上货币资金只有2.29亿元，业绩不佳、经营现金流吃紧对于公司的偿债能力也提出了考验。
来源：同花顺iFinD
多次受到监管和处罚 值得注意的是，皇氏集团内控合规方面问题不断，多次因为违法违规收到监管部门和执法部门的监管和处罚，除了信披违法违规，还有产品抽检不合格、税务不合格、误导宣传、环境违法等。
今年6月，公司及相关当事人曾受到广西证监局处罚。公司违法事实是，2019 年11月11日，皇氏集团全资子公司皇氏数智有限公司（以下简称皇氏数智）与泰安市东岳财富股权投资基金有限公司（以下简称东岳财富）签订了《泰安市东岳数智股权投资基金合伙企业（有限合伙）合伙协议之补充协议》，主要内容包括：一是差额补足事项，即皇氏数智确保东岳财富在持有基金份额期间，每年能从基金取得投资本金6.5%的投资收益，如实际投资收益金额小于6.5%的约定收益金额，皇氏数智应支付差额部分；二是远期回购事项，即基金未达到在2025年度实现净利润不低于4亿元，皇氏数智应收购东岳财富持有的3.1亿元基金份额。皇氏集团应当在相关定期报告中披露上述重大合同及其履行情况。但是皇氏集团未在2019年年度报告、2020年年度报告、2021年年度报告、2022年年度报告中予以披露，存在重大遗漏。直至2023年11月21日，皇氏集团才对《补充协议》主要内容进行披露。
最终，公司被责令改正，给予警告，并处以400万元罚款。皇氏集团董事长黄嘉棣，董事、董事会秘书王婉芳，皇氏集团时任董事、副总裁兼皇氏数智法定代表人、执行董事、经理杨洪军，皇氏集团监事会主席石爱萍分别被罚款250万元、200万元、150万元、50万元。四名高管合计被罚650万元，公司及相关当事人合计被罚款1050万元。
今年7月14日，公司公告，因个人原因，董事、副总裁兼董事会秘书王婉芳申请辞去公司董事会秘书职务，经董事长黄嘉棣提名，公司董事会同意聘任罗博为董事会秘书。
就公司大额诉讼、担保风险、业绩下滑等话题，风口财经给皇氏集团发去了采访函，截至发稿时尚未收到公司回复。