来源 :新乳业2026-05-15
不久前，水牛奶龙头企业皇氏集团交出了新的成绩单：2025年营收17.72亿元，同比下降13.36%，归属于上市公司股东的净利润为-4.49亿元，同比减亏34.10%。其中乳制品、食品营收15.38亿元，占比86.81%，同比减少6.47%。
日前，皇氏集团董事长兼总裁黄嘉棣、董事兼副总裁王鹤飞等围绕经营利润、B端业务、产品研发及重大项目进展等问题与投资者进行了交流。
问
毛利率下滑的主要原因是什么？今年有何改善措施？
答：报告期产品销售端竞争激烈，部分产品售价下调，同时成本、厂房设备折旧费用有所上升，综合导致了毛利率的下滑。
未来公司将优化产品结构，针对华东高端客群推出纯水牛奶产品，并陆续推出水牛奶+产品，同时进行降本增效，加强工厂经营管理，持续改善公司产品毛利率，实现公司高质量发展。
问
公司预计何时能够实现扭亏为盈？
答：2026年公司将坚定聚焦乳业核心赛道，紧扣“聚焦与重塑”核心主题，围绕“止血、造血、高质量发展 ”年度主线，推进“去无效业务、去无效组织、去无效支出 ”三去战略，重塑组织运营架构，搭建共建共享发展平台，以科学机制激发组织活力，夯实公司经营生存基本盘，力争尽快实现全年盈利。
问
公司已与蜜雪冰城、霸王茶姬等数十家茶饮品牌建立供应关系。请问B端业务2025年的收入规模？与C端业务相比，毛利率和回款周期有何差异？
答：公司B端相关的营收占到乳业营收近两成。公司选择与优质的B端合作，与C端业务相比，收益和现金流情况良好，且能与C端业务互为补充。
问
今年的重点研发方向是什么？
答：公司将继续围绕乳业核心发展推进相关研发工作，重点研发方向包括：
奶水牛育种与产业升级方面，聚焦水牛全基因组精准育种、胚胎移植技术优化等核心方向，加快优良奶水牛品种扩繁，推动奶水牛产业实现产能、产量和产值的突破；
针对消费者对高品质、更健康、个性化产品的消费需求，在新品研发上持续发力，着力打造“高端功能乳品系列 ”“精准营养解决方案 ”“商业To B端定制化乳基料 ”三大产品矩阵；
持续对自有菌种——鼠李糖乳杆菌Hsryfm 1301的相关功能进行挖掘及应用研究，携手四川厌氧生物科技有限责任公司建成巴马长寿村益生菌菌种库，并与广西科学院大健康研究所共建业内领先的AKK菌（嗜黏蛋白阿克曼菌）菌种库，为公司开发功能性乳制品提供“生物芯片 ”。
图片来源：皇氏乳业
问
上思万头繁育牧场二期、巴基斯坦皇氏JW水牛牧场二期等重点项目的投资规模、建设进度和预计投产时间是？
答：上思万头奶水牛良种繁育基地一期工程已正式投入使用，该牧场是目前国内规模更大、智能化程度更高、育种功能更全的水牛种源繁育基地，二期建设正在有序推进中，投产后将进一步提升公司核心种群扩繁能力，有效缓解高产奶水牛种源供给瓶颈。
巴基斯坦皇氏JW水牛牧场项目是公司推进“种源自主可控 ”战略的重要海外布局，一期已建成可向中国出口高产水牛胚胎的无疫牧场，为国内胚胎引进提供了稳定保障，二期项目目前仍处于持续推进阶段，后续若有重大进展将及时履行信息披露义务。
问
公司是否计划完全剥离光伏业务？目前剩余的光伏资产如何处理？
答：公司目前以水牛奶特色乳品为主业，光伏业务现阶段定位为辅助乳业主业降本增效的协同板块，主要通过“农光互补 ”“牧光互补 ”模式为自有牧场及生产基地提供清洁能源支持，暂无明确的资产剥离和再投资计划。公司会持续根据行业环境变化与自身发展需求，优化业务结构，聚焦资源夯实乳业主业竞争力。