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太极股份(002368)内幕信息消息披露
 
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太极股份(002368)2022年年报点评报告:信创加速 云数协同前景广阔

http://www.chaguwang.cn  2023-04-20  太极股份内幕信息

来源 :和讯网2023-04-20

  事件:公司发布2022 年年报,2022 年公司实现营业收入106.01 亿元,同比增长0.91%,归母净利润为3.78 亿元,同比增长1.23%,扣非归母净利润3.33 亿元,同比增长18.59%。单季度来看,2022Q4 单季度实现营业收入35.39 亿元,同环比+1.06%/+65.45%,归母净利润2.6 亿元,同环比-9.33%/+222.78%。

  疫情影响收入确认节奏,业绩稳健增长。我们认为,全年净利润小幅增长主要系:(1)疫情等因素影响了项目/产品交付及确收进度,2022Q4有部分收入递延到23 年上半年确认,预计2023Q1 收入实现高速增长;(2)公司持续加大研发投入,2022 年全年研发投入8.32 亿元,同比增长9.84%,占营收比例达7.85%;(3)公司计提信用减值损失8453 万元,以及资产减值损失1161 万元。分业务来看,网络安全与自主可控业务下滑17.07%;云服务、智慧应用与服务、系统集成业务分别增长9.19%、3.48%、25%。2022 年公司销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为2.41%、6.7%、5.5%,分别同比增加-0.31pct、-3.74pct、1.55pct。

  信创常态化,信创新龙头地位不断夯实。信创常态化背景下,2025年信创产业规模将突破2 万亿元(海比研究院测算)。公司是国内少有的基础软件全链布局厂商:普华操作系统+金仓数据库+金蝶中间件+慧点办公OA,并推进国资云、信创云建设。(1)数据库领域,2022 年,人大金仓在电子政务、电信、能源等重点行业保持市占率领先,实现营收3.44 亿元,同比增长0.97%,净利润5029.34 万元,同比增长60.71%,净利率水平连续提升,由9.19%提升至14.62%;推出全新KingbaseES V9版本,性能全面提升并重点增强了KingbaseRAC 的能力,2023 年计划发布面向高并发、高流量场景的分布式解决方案。(2)OA 领域,2022 年,分拆慧点科技部分业务打造面向风控合规的法智易新品牌,慧点科技及太极法智易共实现营收3.71 亿元,同比增长10.2%;发布数字化协同办公平台WE.Office 8.2、法智易合同管理系统等新产品,签约中银保险、中国国新、中国华录、首都机场、华润置地、比亚迪等大型企业。(3)信创生态方面,公司依托电科集团公司的生态服务基地群,推出太极六合信创生态服务云平台,布局全国生态攻关基地,解决信创软硬件推广应用中的各类问题,赋能地方信创生态。

  定位数据“集成商”,打造数据要素新龙头。公司依托“云+数+应用+生态”的一体化服务模式,以“云+数”为基础,不断开拓数字化应用新场景。(1)作为政务云国家队,公司持续深耕北京、天津、海南、山西等多地政务云,部署实施国产化政务云天津、海南试点,2022 年云服务业务实现收入7.62 亿元,同比增长9.19%。(2)公司定位数字化时代的数据“集成商”,发力云数一体,与电科网安联合打造中国可信系统(CTS),将重点发力政务云、国资云、安全云、行业云、城市云等,推动云业务从基础设施云化向数据和业务云化升级;通过建设政务数据资源基础数据库和主题数据库,盘活数据资产,培育和壮大数商。据国家发改委官方披露,我国政府数据资源占全国数据资源的比重超过3/4,政务数据是数据要素的核心供给方。我们认为,太极深耕政务行业,具有先发卡位优势和场景化经验,具备数据融通一体化管理能力(北京、天津、海南等地政务云建设和运营),以及数据运营服务能力(运营北京健康宝),随着数据要素市场化建设的加快推进,太极有望成为数据要素新龙头。

  投资建议

  公司聚力信创、云和数据业务,持续推进产品化、平台化战略转型,全面布局信创基础软件的同时在政务云领域具备先发卡位优势,受益于信创国产化与数字化浪潮,有望进入新一轮快速成长期。我们预计公司2023-2025 年营业收入分别为130.80/156.19/185.66 亿元,归母净利润分别为5.36/6.65/8.61 亿元,EPS 分别为0.86/1.07/1.39 元/股,对应PE 分别为59.00/47.50/36.70 倍,维持“强烈推荐”评级。

  风险提示

  信创及数据要素相关政策落地不及预期;下游客户需求恢复不及预期;行业竞争加剧。

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