来源 :证券之星2022-04-15
2022-04-15东方财富证券股份有限公司刘溢对北方华创进行研究并发布了研究报告《动态点评：市场需求旺盛，业绩保持高速增长》，本报告对北方华创给出增持评级，当前股价为262.03元。
北方华创(002371)
【事项】
公司发布2021年业绩快报，全年业绩高速增长。初步核算2021年公司营收96.83亿元，同比增长59.90%，全年实现归母净利润10.77亿元，同比增长100.66%，实现扣非归母净利润8.07亿元，同比增长309.45%。
公司布2022Q1业绩预告，预计2022Q1营收19.93-22.77亿元，同比增长40-60%。预计实现归母净利润1.97-2.19亿元，同比增长170-200%，实现扣非净利润1.48-1.61亿元，同比增长360-400%。期内，公司主营业务下游市场需求旺盛，公司电子工艺装备及电子元器件业务持续增长，使得公司营业收入及归属于上市公司股东的净利润均实现同比增长。
【评论】
公司是国内主流高端电子工艺装备供应商，也是重要的高精密电子元器件生产基地。公司电子工艺装备主要包括半导体装备、真空装备和锂电装备，广泛应用于集成电路、半导体照明、功率器件、先进封装、第三代半导体等领域。刻蚀机、PVD、CVD、ALD、氧化/扩散炉、退火炉、清洗机等产品在集成电路及泛半导体领域实现量产应用，形成多品种、跨领域的产品平台。
2021年业务高速增长，公司电子工艺装备和电子元器件业务依然面临良好的发展机遇，通过加快技术创新，集聚发展资源，紧抓市场机遇，有效防控风险，各项经营工作顺利进行，经营业绩实现持续增长。根据公司2022Q1业绩预告，下游需求景气度延续，业绩保持高速增长态势。
半导体装备业务方面，芯片市场整体需求旺盛，集成电路逻辑器件、先进存储、先进封装等产线新建及扩建需求上升。在“碳达峰、碳中和”目标指引下，光伏行业投资增长。5G应用、汽车电子等需求拉动了第三代半导体产线投资快速增长，叠加新型显示等泛半导体产线投资需求，为公司半导体装备业务提供了成长空间。公司刻蚀机、PVD、CVD、立式炉、清洗机、ALD等设备新产品市场导入节奏加快，产品工艺覆盖率及客户渗透率进一步提高。
【投资建议】
经过多年深耕，公司多项产品已在集成电路及泛半导体领域实现量产供应，形成了多品种、跨领域的产品平台，在芯片、5G、汽车电子、第三代半导体等需求持续旺盛，国产化持续推进的背景下，我们看好公司未来业务实现稳步增长。上调公司2021-2023营收预测，调整业务毛利率及期间费用率水平，预计公司2021-2023年营收分别为96.83、141.82、192.73亿元，归母净利润分别为10.77、16.12、21.66亿元，EPS分别为2.05、3.07、4.13元/股，对应当前PE分别为118、79、59倍，维持“增持”评级。
【风险提示】
下游市场需求低于预期
新产品研发导入进度低于预期
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国海证券吴吉森研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.98%，其预测2021年度归属净利润为盈利10.62亿，根据现价换算的预测PE为129.08。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级15家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为425.55。证券之星估值分析工具显示，北方华创（002371）好公司评级为2.5星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为2星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)