来源 :证券市场红周刊2021-08-31
8月26日晚间，中锐股份（002374.SZ）发布了2021年半年度报告，公司上半年实现营业收入3.37亿元，同比增长30.07%；实现归母净利润994万元，扣非归母净利润879.27万元，综合来看，公司业务收入较去年同期实现大幅增长，整体业绩实现扭亏为盈。
研究显示，报告期间，随着疫情防控形势的逐步稳定，中锐股份持续完善和加强了在包装科技业务方面的领先优势，努力提升主要客户的市场占有率，并积极拓展新的销售市场，进一步实现了产能释放。此外，上半年公司负债结构得到持续优化，现金流实现大幅增长，诉讼问题得到解决，伴随生产经营各环节的管控和运行质量的加强，公司经营情况得到全面改善，并为其后续的高质量发展打下了稳固基础。
包装科技领域营收大幅增长各经营数据实现稳步提升
1）核心业务包装科技实现大幅营收增长
中锐股份的主营业务主要围绕防伪包装与园林绿化两个领域展开，根据半年报数据统计，今年上半年公司防伪包装和园林绿化两大业务的营收分别为2.94亿元和0.43亿元，分别占营收比重的87.29%和12.71%，其中防伪包装业务占比较大，是公司营收的主要来源。
在包装科技领域，中锐股份的主要产品为铝制防伪瓶盖、组合式防伪瓶盖以及复合型防伪印刷铝板，其产品被广泛应用于国内酒类、饮料矿泉水、食用油、保健品等终端消费领域，并出口亚洲、欧洲及美洲等国际市场。目前，公司的包装产品主要应用于泸州老窖、剑南春、古井贡、舍得、牛栏山、伊力特、红星、江小白、习酒、国台、洋河等国内主要白酒产品，以及帝亚吉欧、保乐力加等国际知名酒企产品的包装，同时也供应保健酒、啤酒、葡萄酒、食用油、保健品、高档矿泉水、功能性饮品等行业产品的包装生产。研究显示，截至目前，公司各类产品已销往全国二十八个省、自治区和直辖市，下游酒水饮料行业客户近千家。
今年上半年，公司包装板块收入取得了超过50%的增长。研究显示，报告期内，公司一方面，通过积极维护与各大酒企客户的合作关系，提高包装业务在部分酒厂的供应占比，增强了与大客户的合作粘性；另一方面，努力开拓贵州等西南地区市场，布局东南亚等国外新兴市场，使产品的市场销售规模得到进一步提升，从而带动了整体收入的大幅增长。
2）28口盖、38口盖等高附加值产品推动公司毛利率水平稳步提升
通过立足现有产能，不断做强生产基地，增强产品盈利能力，以及提升大客户粘性、深度挖潜市场等多项并举，公司上半年多项经营业绩均实现了快速增长。
《红周刊》通过数据整理发现，今年上半年，公司毛利率达到17.33%，较去年同期毛利率提升2.59个百分点，较去年全年毛利率同期提升8.09个百分点。
研究显示，毛利率的稳步提升主要来自于报告期内公司不断优化产品结构，增加如二维码瓶盖及28、38口盖等高附加值产品的市场份额所致。
近年来，28口盖、38口盖在欧美、日韩等国际饮品市场上崭露头角，国内对28口、38口模塑盖铝质模塑垫片ROPP瓶盖需求空间也在不断增大。而公司在拥有强大的防伪瓶盖研发能力基础上，依托意大利SACMI高速标准模塑ROPP盖设备优势，大力开发28口、38口标准模塑ROPP盖，目前公司的28口、38口盖产品线已经在啤酒、保健品、高端矿泉水、果汁饮料等领域逐渐延展开来。丰富的客户资源，以及良好的市场认可度，在促进整体毛利率提升的同时，为公司包装科技业务提供了新的增长点。
此外，报告期内，公司同期销售费用和财务费用分别较去年减少22.86%和329.98%净利润较去年实现大幅扭亏，经营活动现金净流量1.95亿元，同比增长1065.01%。公告显示，其中，公司财务费用的大幅减少主要为本期园林业务巴中部分项目进入运营期，开始计提利息收入所致。而经营现金流的改善则主要来自于公司园林工程收尾与回款工作双重驱动。
短期债务大幅改善业务进入发展新阶段
除了经营状况的大幅提升，公司在资产结构同样得到了明显改善。据wind数据统计，上半年，公司的总负债下降至24.90亿元，较去年年底的28.18减少了11.64%，整体负债率有所降低。而其中，公司的当期短期借款为3.51亿元，较去年年末的6.28亿元同比减少了44.11%。而相比2017年年末的12.06亿元，更是减少了70.90%，从当前的数值来看，目前公司短期债务情况已相对健康，而其资产负债结构的优化，也为公司将来的良性发展奠定了坚实基础。此外，值得一提的是，上半年中公司重大诉讼仲裁事项已于2021年8月25日收到法院送达的撤诉裁定，而该事项的解决也为公司发展带来了一定利好。
当前，我国包装产业已形成较为完善的产业体系和较为庞大的市场规模。而作为国内最大的（铝制相关类）防伪瓶盖生产企业，中锐股份目前已拥有国内最大的复合防伪铝板生产基地，并在山东、四川、湖北、安徽等地建有六个生产工厂，同时今年投资设立了贵州遵义工厂，进一步服务国内酱酒企业，拥有国际领先的进口滚印和制盖设备，以及国内最先进的28口、38口瓶盖生产线。
从行业发展情况来看，随着消费升级的趋势，食品饮料等消费类市场预计将持续稳定发展，产品包装领域的需求或将保持旺盛。未来，随着历史问题的清出和负债状况的改善，公司或将有望凭借完备的制造服务能力和持续稳定的质量控制和保障能力，在包装行业规模化发展中实现不断突破，进入到崭新的发展阶段。