张波家族筹划推动的超600亿元并购落地，A股市场上因此诞生新“铝王”。
3月20日，受市场整体波动等因素影响，虽然股价收跌，但宏桥控股（002379.SZ）的市值仍然达到3518亿元，超过港股市场上的中国宏桥（01378.HK）。
2025年，中国宏桥对宏桥控股的前身宏创控股进行关键性的重大资本重组。宏创控股通过发行股份购买魏桥铝电、济南嘉汇投资、东方资管、中信金融资产等9家主体持有的山东宏拓实业有限公司（简称“宏拓实业”）100%股权，交易作价635.18亿元。
2026年1月13日，宏创控股宣布，其发行股份购买宏拓实业100%股权的新增股份将正式在深交所挂牌上市。这被视作中国宏桥核心铝业资产战略回A落地。
受上述重组事项影响，2025年初以来，宏桥控股的股价涨逾2倍。
重组完成，宏桥控股经营业绩出现了脱胎换骨般变化。根据最新披露的年度报告，2025年，宏桥控股实现营业收入1567.21亿元，同比增长4.25%；归母净利润178.64亿元，同比增长3.69%。
宏桥控股11年未进行现金分红，如今投资者将获得现金红利。2025年，公司将派发现金红利32.58亿元，占可供分配利润的89.88%。
在市场人士看来，本次重组是中国宏桥推动铝业核心资产回A战略。此举一方面化解了宏桥控股的经营困境；另一方面，公司核心铝业资产回A，拓宽融资渠道，且A股估值高于H股。
借重组翻身大赚179亿
从宏创控股摇身一变为宏桥控股，公司基本面及盈利能力大幅提升。
3月20日晚，宏桥控股披露的2025年年度报告显示，这一年，公司实现营业收入1567.21亿元，同比增长4.25%；归母净利润178.64亿元，同比增长3.69%。
宏桥控股大赚约179亿元，与一场重大资产重组直接相关。
宏桥控股最开始的前身是鲁丰股份，后更名为鲁丰环保，于2010年3月登陆A股市场。
2016年，是鲁丰环保的转折点。当年公司控股股东于荣强将其持有的约2.61亿股公司股份转让给山东宏桥，公司控股股东由于荣强变更为山东宏桥。山东宏桥是中国宏桥的孙公司，鲁丰环保更名宏创控股。
2025年，入主9年后，中国宏桥对宏创控股进行关键性的重大资本重组。宏创控股通过发行股份购买魏桥铝电、济南嘉汇投资、东方资管、中信金融资产等9家主体持有的宏拓实业100%股权，交易作价635.18亿元。
精准高效的是，重组在2025年12月31日完成。公司随即更名为“宏桥控股”，股权结构也发生了根本性重构。魏桥铝电成为第一大股东，持有公司股份113.35亿股，占总股本的86.98%；原控股股东山东宏桥持股比例降至2%，山东宏桥与魏桥铝电合计持股88.99%；公司实际控制人仍然为张波、张红霞及张艳红。
赶在2025年最后一天完成重组，宏桥控股将宏拓实业纳入并表范围，公司经营业绩因此大幅改变。
此前的2022年至2024年，公司实现的营业收入分别为35.29亿元、26.87亿元、34.86亿元，同比变动10.62%、-23.86%、29.73%；归母净利润为0.23亿元、-1.45亿元、-0.69亿元，分别同比变动129.47%、-735.75%、52.50%。（均为未追溯调整前的数据）
长江商报记者对比发现，重组之后宏桥控股的经营业绩发生了根本性改变。
在市场人士看来，本次重组是中国宏桥推动铝业核心资产回A战略。此举一方面化解了宏桥控股的经营困境；另一方面，公司核心铝业资产回A，拓宽融资渠道，且A股估值高于H股。
从实际情况看，中国宏桥的目的达到了。2025年以来，宏桥控股的股价上涨了逾2倍。截至3月20日，公司市值3518亿元，明显高于中国宏桥的3027亿元。
宏桥控股市值3518亿元，居A股铝业板块公司之首。
2025年综合毛利率19.35%
高达635亿元的资产重组落地之后，宏桥控股跃升为A股“铝王”。
宏桥控股称，通过重大资产重组，公司转型升级为集氧化铝、电解铝及铝深加工生产与销售于一体的“链主型龙头企业”，产品线覆盖氧化铝、电解铝及铝深加工等铝产业全链条。经过多年在铝行业的深耕细作，公司已形成显著的规模、技术、成本、市场及协同优势。
2025年，宏桥控股氧化铝产量2013.78万吨，电解铝产量654.50万吨，是全球最大的电解铝生产企业之一。
除了规模优势，宏桥控股的技术优势也较明显。在技术层面，公司拥有全球首条全系列600kA特大型预焙阳极电解槽，荣获2016年度中国有色金属工业科学技术奖一等奖，至今仍是全球最大的投入产业化应用的超大容量铝生产系列之一。同时，公司全部采用电流强度为400kA以上的大型预焙阳极电解槽，在能耗、排放、智能化程度等多个方面均位于行业领先水平。
基于上述优势，宏桥控股将其转化为市场竞争力。公司称，面对铝产品市场价格的波动，公司凭借行业龙头地位和议价能力，产品毛利率保持在行业领先水平。同时，公司进一步强化了一体化产业链布局优势，有效平抑了原材料价格波动风险。
2025年，宏桥控股的综合毛利率、净利率分别为19.35%、11.97%，在氧化铝价格下跌的情况下，仍然保持了基本稳定。
宏桥控股的财务状况有所改善。2025年底，公司资产负债率为59.06%，当年的财务费用为16.61亿元，同比下降7.59%。
宏桥控股在2014年至2024年长达11年时间内未进行现金分红。2025年，公司将派发现金红利32.58亿元，这属于高比例分红。截至2025年末，宏桥控股母公司可供分配利润为36.25亿元，计划分红32.58亿元，占可供分配利润的89.88%。