大北农高溢价收购告吹 上市公司“预定式收购”务须审慎

　　日前大北农宣布因“部分数据账实不符”，终止收购湖南九鼎科技30%股权事宜，不仅6.6亿元首期款存在风险，对方还以违约为由将其告上法庭。此次马失前蹄，核心的原因是大北农试图通过“预定式收购”铺摊子。但问题在于，“预定式收购”往往是顺周期的，在近期饲料原材料价格大幅上涨的背景下，大北农此单并购即便成功效果恐怕也不会好。其次，预定式收购一般是先敲定框架协议，支付首期款之后再入场尽调，这放大了交易的不确定性。一旦发现踩雷想终止收购扯皮在所难免。从审慎原则出发，“预定式收购”不应是上市公司的常态选择。特别是近年来宏观和产业周期的转换周期越来越短，通过铺摊子迅速打开局面的做法尤其需要审慎。同时，一些上市公司在收购中对标的资产过高估值、提前支付大笔款项等，也存在利益输送、关联交易的可能。这些问题，监管层和投资者更应该保持高度警惕。