来源 :银柿财经2023-07-26
新亚制程（002388.SZ）是以电子设备、仪器仪表和电子工具等电子产品的一站式购销服务为主，以电子胶的自主生产和销售为辅的A股上市公司，并可同时为多家大客户根据其生产要求提供个性化的制程产品及服务。公司计划跨界锂电池领域已久，2022年年度报告就曾表示，“随着 2023 年 2 月公司控股子公司新亚中宁完成对新亚杉杉的收购，公司未来将新增锂电池电解液业务”。近期，当新亚制程抛出电解液扩产计划后却首先吃到了关注函。
7月25日，深交所发布《关于对新亚制程（浙江）股份有限公司的关注函》（以下简称：《关注函》），要求新亚制程就5个方面问题对其于同日披露的《关于投资建设年产8万吨锂电池电解液项目的公告》（以下简称：《电解液项目公告》）进行说明。
《电解液项目公告》显示，新亚制程同意控股子公司新亚杉杉新材料科技（衢州）有限公司（以下简称“新亚杉杉”）使用自筹资金投资建设“技改新增8万吨/年锂电池电解液项目”，项目总投资为1.97亿元，建设周期为12个月。项目顺利实施达成后，新亚杉杉将形成年产13万吨锂电池电解液产能。
新亚杉杉成立于2013年，注册资本2.64亿元，新亚制程通过新亚中宁持有新亚杉杉51%的股权。新亚杉杉官网显示，该公司打造了从溶剂、添加剂、六氟磷酸锂到电解液全产业链一体化布局。
电解液价格较年初跌超70%
然而《关注函》中的问题也的确应当引起注意。首先，深交所就要求新亚制程结合电解液行业发展情况说明本次投资的必要性、合理性以及是否存在产能过剩风险。交易所的担忧可以说事出有因，某私募从业人员表示，锂电产业链很多环节目前应该都处于产能过剩的状态；而网络数据显示“电解液：磷酸铁锂”的市场价已经从年初的超过11万元/吨，下跌至目前的3万元/吨。
此前，电解液核心企业天赐材料（002709.SZ）发布《2023年半年度业绩预告》，预计归属于上市公司股东净利润同比下降60.09%~53.21%，多家券商在解读时表示天赐材料二季度电解液盈利能力承压。民生证券认为天赐材料电解液盈利能力有望在下半年企稳，但仍然是0.55万-0.6万元/吨的吨净利水平。这个水平相比2023年一季度的超过0.7万元/吨仍然较低。
2亿元扩产8万吨电解液是否合理？
在《关注函》中，深交所还要求新亚制程根据新亚杉杉现有在建项目的情况等因素说明本次电解液项目投资金额与设计产能是否匹配。根据《电解液项目公告》，“技改新增8万吨/年锂电池电解液项目”1.97亿元的总投资中，建设投资为1.17亿元，建设期利息为176.3万元，流动资金为7760万元。
然而，根据7月25日四川在线的消息，当天昆仑新材宜宾江安24万吨电解液项目（一期）在四川江安经济开发区正式投产，该项目总投资为50亿元，每万吨电解液产能投资约合2.08亿元，而新亚杉杉8万吨电解液项目平均每万吨建设投资仅为约1500万元。
为何新亚杉杉和昆仑新材的电解液项目投资相差较大？银柿财经以投资者身份致电了新亚制程，对方表示新亚杉杉的“技改新增8万吨/年锂电池电解液项目”是在原有产线的基础上购置设备以求达到增加电解液产能的目的，土地、厂房、团队都是原本就有的；而昆仑新材相关项目可能涉及到土地购买、厂房建设等，因而可能投资额较大。新亚制程还表示，新亚杉杉目前已经3万吨电解液产能完全投产，今年将扩大至5万吨，若本次8万吨项目也实施达成，合计将拥有年产13万吨锂电池电解液产能。