6月25日，梦洁股份一则公告引发市场关注。公司董事、董秘李军计划在7月17日至10月16日期间，以集中竞价方式减持不超过200万股公司股份，减持原因为个人资金需求。按照当日收盘价3.96元计算，此次减持可套现约792万元。
对长期跟踪梦洁股份的投资者而言，这一幕似曾相识。自2021年2月以来，李军已累计减持公司股票1824.73万股，套现金额高达7198.77万元。加上本次计划减持部分，李军总套现金额将接近8000万元。
但真正震撼市场的，是半年前那场“清仓式撤退”。2025年1月，董事长姜天武前妻伍静以2.9元/股（较市价折价23%）向梅花创投吴世春转让全部10.65%股权（约7932万股），一次性套现2.31亿元。
而在近日，媒体又曝出因涉及股权纠纷案件，创投大佬吴世春名下超2亿元财产被查封、扣押或冻结。董事、董秘接连减持，新晋大股东财产被冻结，时逢多事之秋的梦洁股份会否再生波澜？
01
减持轨迹：多次套现金额超7000万
作为公司信息披露的直接负责人，李军的减持操作堪称精准。数据显示，李军最初持股406.15万股，占总股本的6.45%。李军从2021年2月22日起，先后在2021年2月、3月、5月；2022年2月、5月期间多次减持梦洁股份，迄今累计减持1824.73万股，套现约7198.77万元。
梦洁股份董事、董秘李军
据新浪鹰眼工作室统计，2022年2月成为李军减持股份的高峰期，当月李军多次操作，单月减持规模超700万股，套现超过2700万元。其中2月17日一天就减持329.79万股，套现1240.01万元，2022年5月最后一次减持后，其持股比例已降至3.26%。李军此前减持已套现超7198.77万元，叠加本次减持，将累计减持7990.77万元。
本次拟减持的200万股仅占李军当前持股的8.12%，远低于董监高每年可减持25%的上限。公告特别强调，本次减持与李军此前承诺一致，将避开“窗口期”等敏感时段。
02
业绩迷局：营收下滑利润却增长
减持计划披露之际，梦洁股份的财务表现呈现奇特反差。2024年年报显示，公司实现营业收入17.15亿元，同比下降20.48%；但归母净利润却逆势增长10.99%至2488万元。
2025年一季度延续这一趋势：营收3.3亿元，同比下滑19.22%；净利润1004万元，同比增长13.87%。更引人注目的是扣非净利润同比大增69.97%。
这种“营收降、利润升”的异常现象背后，是公司大刀阔斧的成本削减。一季度期间费用减少3105.41万元，其中研发费用同比大幅下降32.09%。毛利率则提升至42.51%，同比增加4.07个百分点。
表面向好的利润数据下，多项经营指标亮起红灯。最触目惊心的是现金流状况的急剧恶化。2024年经营现金流净额为-912.4万元，同比下降102.6%；2025年一季度进一步扩大至-5136万元，同比暴跌1855.1%。
渠道收缩同样剧烈。2024年，公司新开门店212家，但同期关闭的直营和加盟门店达到434家，净减少222家门店。尽管公司宣称改造后的直营门店平均单店收入提升至303.06万元，但关店数量远超开店数量的事实，暴露了渠道调整的阵痛。
03
治理危机：董事投下的反对票
真正引发市场担忧的，是公司内部日益公开化的治理分歧。在4月24日的董事会上，董事陈洁对包括年报、季报在内的七项议案投出反对票，并对董事薪酬方案投弃权票。
陈洁的矛头直指公司控股子公司大方睡眠的巨额担保风险。2021年，大方睡眠曾向法定代表人叶艺峰提供资金6602.73万元，且未履行审议程序及信披义务，导致梦洁股份及多名高管2022年被深交所通报批评。
“截至目前该款项仍未收回并被计提坏账，但叶艺峰仍担任大方睡眠法定代表人。”陈洁在反对意见中直言，“针对一个涉嫌资金侵占且导致上市公司承受巨额损失的人士，延续聘任其作为子公司法定代表人，有违正常商业逻辑。”
耐人寻味的是，2024年12月，梦洁股份股东大会仍审议通过了为大方睡眠提供1.5亿元担保的议案。公司声称担保风险可控，但陈洁认为这暴露了“重要业务缺乏制度控制或制度系统性失效”。
争议还蔓延至经营数据。陈洁指出2024年销售费用中的终端建设费支出6187万元，对应新开42家直营店，店均支出高达147万元，是2020年的三倍多，与市场公允价格变动趋势背离。公司则回应称相关事项已向监管说明，年审机构也出具了标准无保留意见。
市场对梦洁股份的担忧不止于减持。5月下旬，公司接连发布更正公告，更正2023年年报中董监高职务和薪酬信息；更正董事会决议公告，将陈洁对董事薪酬方案的投票从“反对”修正为“弃权”。陈洁在弃权理由中直指核心：“上市公司财务数据披露存在疑点、以及重要业务缺乏制度控制或制度系统性失效的基础上，无法有效评估董事是否勤勉尽责。”
湘江财评
市场对董秘减持的敏感反应，折射出投资者对梦洁股份的深层忧虑。董事陈洁连续多次对定期报告投出弃权或反对票，大方睡眠6600万坏账悬而未决，财报频现“乌龙更正”——这些信号比单次减持更令人不安。
随着7月17日减持窗口开启临近，梦洁股份的股价将面临双重考验：二级市场的抛压承接，以及投资者对企业治理信任的投票。这家老牌家纺品牌能否修复裂痕重获市场信心，考验着管理层的智慧与决心。