来源 :证券之星2022-01-17
2022-01-17国盛证券有限责任公司杨烨,刘高畅对四维图新进行研究并发布了研究报告《2021年业绩预告超预期，强劲的收入端表现验证成长加速》，本报告对四维图新给出买入评级，当前股价为17.39元。
四维图新(002405)
事件： 2022 年 1 月 16 日晚，公司发布 2021 年业绩预告，全年实现扭亏，预计实现归母净利润 1.01~1.31 亿元， YoY 132.65%~142.45%，实现扣非后归母净利润 0.43~0.64 亿元， YoY 112.35%~118.46%，实现收入 29~31亿元， YoY 35.03%~44.34%。业绩预告超市场预期，收入端表现强劲。
第四季度收入环比/同比快速增长，业绩回升态势明显，再次验证成长加速。根据公司本次业绩预告，单四季度的收入预计为 10.37~12.37 亿元，环比增长 55.99%~86.06%，同比增长达到 67.83%~100.18%，在智能驾驶赛道景气度持续较高且汽车电子供应链逐步趋缓的背景下，公司的第四季度业绩回升态势非常明显。
汽车“新三化”等产业趋势带来的新业务增长明显，网络安全/数据合规需求催生边际增量，传统业务保持稳健。面向高阶自动驾驶的高精度地图、自动驾驶解决方案、智能网联等业务合作同比大幅增加， ADAS 及自动驾驶业务、车联网业务同比较大幅度增加，传统的车规级导航业务保持增长，高级自动驾驶带来的网络安全/数据合规限制催生新的市场需求。截止 2021 年上半年，公司已经为多家车厂提供量产车及测试车的数据托管服务，并完成数据托管运营服务交付，积累了数据加密、合规存储和流转、自动驾驶数据安全方面的项目经验。根据公司近期多份公告，连续拿下福特、沃尔沃、戴勒姆等车厂的量产车高精度地图、自动驾驶数据管理、车联网、 LBS 数据合规平台等订单。
维持“买入”评级。我们预测公司 2021~2023 年实现收入 29.68/39.35/50.22亿元，实现归母净利润 1.25/4.26/6.51 亿元，维持“买入”评级。
风险提示：技术迭代及研发投入不及预期的风险；汽车半导体供应链紧张的风险；关键假设可能存在误差的风险
该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级5家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为18.23；证券之星估值分析工具显示，四维图新（002405）好公司评级为2.5星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为2星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)