鹰眼预警：汉森制药经营活动净现金流/净利润比值低于1

http://www.chaguwang.cn 2023-04-29 汉森制药内幕信息

来源 :新浪财经2023-04-29

　　4月29日，汉森制药发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

　　报告显示，公司2022年全年营业收入为9.16亿元，同比增长2.72%；归母净利润为1.68亿元，同比增长24.3%；扣非归母净利润为1.67亿元，同比增长26.92%；基本每股收益0.3331元/股。

　　公司自2010年4月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为3.34亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利3元（含税）。

　　上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对汉森制药2022年年报进行智能量化分析。

　　一、业绩质量层面

　　报告期内，公司营收为9.16亿元，同比增长2.72%；净利润为1.68亿元，同比增长24.3%；经营活动净现金流为1.44亿元，同比下降32.34%。

　　从业绩整体层面看，需要重点关注：

　　?营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为9.2亿元，同比增长2.72%，去年同期增速为20.32%，较上一年有所放缓。

　　结合经营性资产质量看，需要重点关注：

　　?存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长138.57%，营业成本同比增长4.09%，存货增速高于营业成本增速。

　　?存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长138.57%，营业收入同比增长2.72%，存货增速高于营业收入增速。

　　结合现金流质量看，需要重点关注：

　　?营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长2.72%，经营活动净现金流同比下降32.34%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

　　?经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.858低于1，盈利质量较弱。

　　二、盈利能力层面

　　报告期内，公司毛利率为72.07%，同比下降0.51%；净利率为18.3%，同比增长21.01%；净资产收益率（加权）为9.22%，同比增长14.39%。

　　结合公司经营端看收益，需要重点关注：

　　?销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为72.07%，同比下降0.51%。

　　?销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期72.43%下降至72.07%，销售净利率由去年同期15.12%增长至18.3%。

　　从非常规性损益看，需要重点关注：

　　?非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为55.6%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

　　三、资金压力与安全层面

　　报告期内，公司资产负债率为17.32%，同比下降0.89%；流动比率为2.28，速动比率为1.63；总债务为1.2亿元，其中短期债务为1.2亿元，短期债务占总债务比为100%。

　　从短期资金压力看，需要重点关注：

　　?现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.7、0.54、0.5，持续下降。

项目	20201231	20211231	20221231
现金比率	0.7	0.54	0.5

　　从资金管控角度看，需要重点关注：

　　?利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为1.5亿元，短期债务为1.2亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.776%，低于1.5%。

　　?其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.1亿元，较期初变动率为543.42%。

　　?其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为1.3亿元，较期初变动率为51.18%。

　　四、运营效率层面

　　报告期内，公司应收帐款周转率为4.17，同比下降2.96%；存货周转率为1.46，同比下降44.15%；总资产周转率为0.42，同比下降6.67%。

　　从经营性资产看，需要重点关注：

　　?存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为4.47%、4.9%、10.76%，持续增长。