面对行业周期性挑战与集采常态化，科伦药业正以创新药与合成生物学为双翼，在转型路上稳步前行。
8月28日晚间，科伦药业交出2025年上半年成绩单。财报显示，公司上半年实现营业收入90.83亿元，归属于上市公司股东的净利润为10.01亿元。尽管业绩短期承压，但公司在创新药研发、合成生物学布局以及国际化合作方面取得显著进展，为未来高质量发展积蓄能量。
在当前医药行业深化转型的背景下，科伦药业所展现出的战略韧性与前瞻性布局尤为可贵。公司不仅成功构建了“仿制药支撑、创新药引领、合成生物学突破”的三层增长架构，更通过持续高强度的研发投入，实现了从传统制造向科技创新驱动的关键跨越。
经营业绩：短期承压经营质量持续改善
2025年上半年，科伦药业业绩面临短期震荡。
主营业务收入下滑是业绩短期承压的主要原因。分产品来看，输液业务实现销售收入37.50亿元，同比下降19.65%；非输液业务实现营收43.94亿元，较上年同期下滑18.77%。其中，非输液药品销售收入19.55亿元，同比下降3.18%；主营业务海外收入实现11.30亿元，同比下降39.69%，主要是受授权收入下降的影响。
但在业绩承压背景下，公司决定向全体股东每10股派发现金红利1.26元（含税），体现了回报股东的诚意。现金分红总额为2.0亿元（含税），占上半年归母净利润的20.03%。
科伦药业业务承压并非个例。传统医药领域景气度整体承压，主要受到需求变化、国家集采常态化等因素的综合影响。据国家统计局发布的数据显示，2025年1-6月份规模以上工业企业医药制造业实现营业收入12275.2亿元，同比下降1.2%；实现利润总额1766.9亿元，同比下降2.8%。这一数据印证了行业正面临阶段性调整与结构性转型的双重挑战。
造成这一现象的原因来自多个层面。首先是政策环境的影响：自2018年国家集采常态化实施以来，药品价格回归合理区间，虽然促进了行业高质量发展，但也给企业带来短期业绩压力。与此同时，创新药支付体系尚未完善，目前创新药在医保支付中的比例不足35%，而商业保险对创新药的支付贡献仅占6%，多层次支付支撑体系的缺失，使得高价值创新药难以快速实现市场放量。
另一方面，市场需求结构的变化也带来新的挑战。虽然人口老龄化加速带动慢病用药需求持续增长，但医保覆盖仍以基础性药品为主，基层医疗机构的用药目录范围有限，导致高价值创新药在基层市场的渗透率不足。这种需求端的结构性矛盾，与供给端的转型压力相互交织，共同影响着行业的发展活力。
除科伦药业外，多家传统医药巨头在上半年出现业绩下滑，在一定程度上反映了行业在转型过程中经历的阵痛共性。面对挑战，行业企业普遍积极调整战略，优化运营效率，推动行业进入精细化运营阶段。
面对中国医药政策体系持续锚定创新驱动、质量提升、支付改革、多层次保障四大核心方向的积极信号，产业高质量发展迎来崭新动力。
业务进展：创新药与合成生物学双突破精准卡位大健康产业
尽管业绩短期承压，但科伦药业在创新药、合成生物学等战略业务方面仍取得了显著进展。
其中，科伦药业在创新药领域成果显著。科伦博泰（科伦药业控股子公司）作为创新药研发的重要平台，已经实现了授权交易和自主造血“两开花”。2025年上半年，科伦博泰实现收入9.50亿元，自主商业销售额达3.10亿元，占总收入比重达32.6%。
科伦博泰的首款商业化产品芦康沙妥珠单抗（佳泰莱）是首个获得完全批准上市的具有全球知识产权的国产ADC药物。该产品在2025年上半年销售额达3.02亿元，占科伦博泰产品销售额的97.6%。目前，芦康沙妥珠单抗已经通过国家医保目录初步形式审查，如果成功纳入，其销售有望进一步放量。
同时，合作方默沙东正在全球范围内开展多达十余项针对芦康沙妥珠单抗的III期注册性临床试验，覆盖乳腺癌、肺癌、妇科肿瘤等多个高价值适应症。瑞银证券发布研报称，预料芦康沙妥珠单抗将成为默沙东下一代肿瘤研发战略的核心资产。
在中国创新药授权交易热的浪潮中，芦康沙妥珠单抗不仅是高价高质的授权交易代表，更是已经实现商业化自我造血的国产创新药代表。截至2025年6月底，科伦博泰的现金及金融资产储备高达45.28亿元，较2024年末激增47.2%。
在合成生物学方面，科伦药业的布局也持续深化。川宁生物（科伦旗下子公司）作为公司在生物发酵和合成生物学领域的重要布局，展现出强劲发展潜力。
川宁生物是抗生素中间体产业的全球龙头之一，其中硫氰酸红霉素、头孢类中间体、青霉素类中间体产量均位居全球前列。
在“合成生物学”方面，公司已构建完成“选品-研发-大生产”的商业化体系，目前已有红没药醇、5-羟基色氨酸、麦角硫因等多个产品进入生产、销售阶段，是国内首批实现产品交付的合成生物学企业。上半年，川宁生物研发投入同比增长138.47%，彰显公司坚定推进技术创新的决心。
除创新药、合成生物学等板块支撑外，科伦药业将业务触角延伸至大健康领域。公司凭借其在生物发酵和分子研发上的深厚积累，精准布局包括麦角硫因、红景天苷等在内的天然抗衰物质规模化生产，展现出在每一次产业变革路口精准卡位、长远谋划的战略定力。
从传统输液到抗生素中间体，从创新药到合成生物学，再到如今瞄准抗衰老黄金赛道，科伦始终以技术驱动穿越产业周期，持续为国家大健康产业注入创新活力，并为自身开拓出穿越周期的增长新路径。科伦药业正在经历从传统制药企业向创新驱动型企业的转型，其长期价值值得期待。