来源 :苕国土鱼2021-12-01
这段时间九安医疗可是火爆得很，于是我就看了看其财报，将有关情况分享出来。
九安医疗总部位于天津，2010年6月就已经上市，是一家专注于健康类电子产品和智能硬件研发生产的上市企业，同时也是一家专注于搭建移动互联网“智能硬件+移动应用+云端服务”个人健康管理云平台的创新型科技企业。
这些说法听着很高大上，但从其2019年及以前，每年仅小几亿的营收来看，好像业务做得并不怎么样。
从其气泡图来看，2020年前三季度，好像是从哪里穿越过来的一样，抛开这一年，其他年份前三季度，九安医疗的气泡倒是挺合群的。2021年前三季度，九安医疗营收规模为7.9亿元，净利润为5000万，除了2020年以外，就算表现最好的一期了。
2020年以前的各前三季度，九安医疗都在亏损，2020年有3.6亿元的盈利，2021年前三季度也随营收下降至5000万元，九安医疗体量小，其规模效应还是明显，2020、2021两年营收的大增大减，净利润都有更大幅度的变化。
一直以来九安医疗的毛利率在28%-30%之间，2020年前三季度，爆涨至58%，2021年前三季度回调至37%，37%的毛利率已经不低了，但其净资产收益率也仅为2.5%，还是那句话，业务根本就没做起来。其正常的表现，至少要是2020年前三季度那样，才对得起20亿的股东权益（净资产）。
我们也注意到，在2021年三季度，九安医疗的营收和净利润环比是双双下降的，但对比以前年度的情况，其实对于九安医疗来说，这也很正常。
再怎么说，也是从事数码产品的，研发当然是要搞的，虽然营收较低，就别指望绝对数上投入多少，各年前三季度，研发投入就从来没有上亿过。但从占营收比来看，九安医疗投入强度还可以，高时达到20%，2021年前三季度也有12%，跟销售费用占比基本持平。
在2020年，其营收暴涨后，其实研发并没有多投入，也就是说研发其实是按部就班进行的，销售费用却和业务量的变动密切相关。
从2021年半年报的分产品营收构成来看，九安医疗的主力产品就是iHealth系列，占比达58%，这些产品的未来市场如何，现在谁也说不清楚，因为这些产品的技术含量其实是不低的，并不仅仅是需要数码方面的技术，还需要科学仪器甚至是医学方面的技术，我们都知道某些日本的这些仪器厂家（名字我就不提了）水平是较高的，如果他们也开始数码化，可能未来的市场份额就不好说了。
我们还看到其还经营小米授权店，其实这也说明九安医疗虽然上市十多年，其实主业都还没有基本定型，这个成长期有些偏长了。
我们对比其分产品的毛利率变化，其实就是其主产品，iHealth系列在2020年上半年毛利率爆增，2021年上半年有所下降，但仍然处于较高水平。
九安医疗的营收和资产规模均较小，资产负债状态不是重点，大多数的上市公司，就IPO融的那些资，只要不乱折腾，慢慢运作，其实是不容易搞出流动性问题的。也就是说盲目扩张而撑死的上市公司，比饿死的其实更多。可以说九安医疗的资产负债情况正常。
最后是现金流量情况，除了2020年前三季度，九安医疗的经营活动的净现金流量均为负，这个表现确实不怎么说得过去。2016年和2021年有较大规模的投资净流出，2016年前三季度配套进行了较大规模的融资。
九安医疗这家公司的未来如何？从财报上确实看不出什么来，要说财报所纪录的业绩表现有何特点，我总结为两个字——”平庸“。财报只代表过去，未来的发展，只有在更未来才能分析了。
声明：以上为个人分析，不构成对任何人的投资建议！