来源 :雪球2022-10-29
昨天九安医疗发布了三季报。因为三季报的详细程度和年报、半年报无法相提并论。所以只能从一些数据上看细节端倪。
首先从净利润上，实际上三季度利润是和二季度持平的
这里要看扣非净利润，懂的自然懂。
但实际上三季度的营收是略微下降的，三季度的收入为13.23亿，二季度是15.3亿。
这部分我认为是三季度批发、代理商渠道检测盒售价下降引起的。而这不到15%的下降很可能销量并没有下降。
那么引发出了一个很神奇的事情：Q3的毛利率上升了！
Q3的毛利率居然比Q2上升了5个点。我不知道九安是如何实现的？
因为三季度的售价是下降的，那么成本的下降是如何做到的？是因为疫情回落，原材料采购成本降低了吗？
刚才我们提到3季度的营收略有下降。但是我们需要和几个境外主营为主的同行比较下：
东方生物：尚未发布
安旭生物主要加拿大。营收大幅下降
亚辉龙，日本，略有下降
而美国疫情情况呢?
美国的确诊人数早就已经不可信了。因为不报。
而从死亡人数来看，Q3不比Q2少
所以，这也是九安Q3业绩得到支撑的因素之一。
我们知道，九安对股权激励定出了几条线，我当时有一个预测：
而截止Q3，实际上九安的营收为246亿。那么我这个预测基本靠谱。
那么下面就要看，290亿的全年业绩是否是靠谱的。我认为大概率是不靠谱的，因为公司也无法预测美国年底的疫情。而可能定出的业绩目标是一个偏保守的数字。
我们目前已知：
iHealth在10.1日拿下了加州1.51亿美金的订单。
该部分合同不归属于Q3。
另外，九安很神奇的在存货方面一直维持着超过10亿的存在！
这个数在去年疫情前大概是2-3亿，也就是目前九安还备了大概9个亿成本价值的检测盒库存，用以应对美国市场。由于以成本计价的检测盒单只不会超过3元。因此这个存货大概有3亿只！
另外一个点是目前还未搞明白的点，希望各位CPA指点：
九安Q3有9个亿的合同负债
通常，合同负债是属于已签未履行合同的。相当于有9个亿的合同要落到未来。但是，这里公司说明是金融资产相关合同负债增加导致。
那么，是因为理财导致的吗？我不是很懂。
下图是美国疫情以来2次高点，均落在当年的1月份。
从目前guo内的情况来看，Q4大概率是要有一波上升。多的话就不敢说了。