一家公司归母净利润大幅增长35.91%，业绩表现亮眼。剔除“非经常性损益”后，扣非净利润同比微增0.44%——纵观长高电新（002452.SZ）交出的2025年成绩单：归母净利润3.43亿元，同比增长35.91%；营业收入16.65亿元，经营规模保持平稳微调，同比下滑5.41%。
财报呈现出清晰的成长布局：公司持续加大研发投入至1.24亿元、800kV GIS斩获“国际领先”认证、全年新增订单22.37亿元创历史新高；同期公司利润实现稳步增长，部分收益来自减持富特科技股票带来的投资增值。
在5月6日的业绩说明会上，公司管理层坦诚说明：出售部分富特科技股权“实现税后收益约7700万元，是净利润大幅增长的主要原因”，并承认“扣非后净利润同比基本持平”。
与此同时，公司启动品牌强化与资产结构优化举措，公司宣布把证券简称“长高电新”改为“长高电气”，突出主业，强化品牌。将连续多年经营承压、资不抵债的子公司华网电力以1元对价剥离。主动出清低效亏损资产、减负瘦身。
01
一场投资收益主导的利润盛宴
从经营数据上看。2025年，长高电新实现营收16.65亿元，同比下滑5.41%；归母净利润3.43亿元，同比大幅增长35.91%。年报显示，公司2025年投资收益大幅增长1624.65%，主要源于对参股公司富特科技（301607.SZ）股票的减持运作。业绩说明会上，管理层给出了精确的数字：该笔操作税后净收益7700万元，占全年归母净利润的22.5%，有效增厚公司整体盈利水平。
扣非净利润是衡量一家制造业企业真实造血能力的标尺。长高电新2025年扣非净利润是2.43亿元。同比保持0.44%正增长，主业经营根基扎实，在行业周期波动中实现了稳健守底。
这意味着，公司全年研发投入高达1.24亿元、同比大增31.86%；新产品800kV GIS斩获“国际领先”权威认证；市场拓展成果丰硕，新增订单创22.37亿元新高这一系列亮眼的硬实力积淀，尚未在2025年的主业利润上完全释放。
另外一方面，公司经营现金流是也展现出主业的坚实底气。3.59亿元的净流入，是归母净利润的1.05倍，证明压舱石般的输变电主业还是在实打实地赚钱，而不是“纸面富贵”，更为公司后续的战略调整筑牢了安全垫。
关于营收下滑，公司也给出了务实坦诚的说明。在业绩说明会上，管理层回应称，输变电设备营收下滑“主要受下游客户交付节奏影响，部分产品延迟交付所致，系正常的周期波动”。
而对于2026年一季度营收继续同比下滑12.76%，公司的解释是“下游客户部分项目交付计划季节性调整所致，属于短期阶段性波动，并非市场需求或公司竞争力变化”。当然，究竟是短期季节性因素，还是增长趋势性承压，仍需结合后续季度经营数据持续观察验证。
02
四年亏1.2亿的公司“轻装出表”
如果说财务数据是企业的健康体检报告，那么公司披露的的两大动作，则是长高电新聚焦主业，优化资产的“战略调整方案”。
第一步，果断剥离持续亏损的抵消资产。 公司拟将全资子公司湖北省华网电力工程有限公司100%股权，以1元的价格转让给萍乡电瓷。
这家子公司经营承压显著，净资产-710万元，资不抵债；2025年单年亏损3718万元；四年累计亏损近1.2亿元，是拖累公司整体业绩的主要“出血点”。
“1 元转让”看似特殊，实则是精准的资产优化操作。本次交易为承债式转让，接盘方萍乡电瓷将全额承接华网电力的全部债权债务，彻底切断亏损源对上市公司的持续拖累。同时，华网电力对上市公司1548万元的欠款，将以其持有的四家新能源公司股权作价1738 万元抵偿，通过资产抵债进一步盘活存量债权、降低损失风险。
此次剥离，是公司主动出清不良资产、减负瘦身、聚焦核心主业的重要举措，虽存在抵债资产价值后续需持续关注的细节，但长远看为公司轻装上阵、提升整体资产质量与盈利水平奠定基础。
另一值得关注的会计细节是：公司在公告中称，此次处置“预计将对2026年产生投资收益700万元左右”，为处置价款1元减去评估基准日账面净资产而来。
完成亏损资产剥离后，公司同步推进品牌定位与战略回归。公司拟将名字从“长高电新科技股份公司”变更为“长高电气集团股份公司”，证券简称从“长高电新”改为“长高电气”。5月6日的业绩说明会上，管理层透露，该更名议案将于5月18日的股东会进行审议，结果将在5月19日对外披露。
2019年，公司从“长高集团”改称“长高电新”，经过多年的经营沉淀，公司更加清晰锚定自身核心优势。业务结构上 输变电设备营收占比从2023年的92.73%攀升至2025年的94.19%，主业集中度持续提高。标志着公司坚定深根输变电电气设备主赛道，走专业化发展力度战略路径。
03
高端“门票”到手，订单能否从“零”到“亿”？
长高电新敢于做减法，底气来自加法上的一个关键突破。
年报披露，报告期内，公司完成了800kV GIS、363kV GIS、800kV罐式断路器的全部型式试验，成功取得国家电网集中招标投标资质。更关键的是，这三类产品通过了中国机械联合会组织的国家级新产品鉴定，技术水平和主要性能指标被评定为“国际领先”。
在特高压这个圈子里，拿到国网的“投标通行证”和国家级技术认证，等于从一个“旁观者”变成了“牌桌上的玩家”。2025年，公司全年新增订单22.37亿元创下历史新高，其中550kV GIS持续斩获新增订单，800kV隔离开关首次中标海外特高压项目（巴西线路），组合电器综合排名在国网系统升至第七。
在5月6日的交流中，公司进一步透露，2025年中标的550kV GIL项目“部分已顺利完成交货投运，还有部分正按合同进度有序生产中”。
产能端也在同步蓄力。金洲生产基地三期、望城生产基地提质改造等项目持续推进。在业绩说明会上，管理层给出了具体进度表：“金洲生产基地特高压项目11号、12号厂房目前已基本完成主钢构工程，望城改扩建项目已完成总图设计”，“各项目均按计划稳步实施”，建设周期为24至30个月不等。 最重要的是，公司已成功发行7.58亿元可转债，为产能扩张和技术升级备足了弹药。
但公司后续经营成长之路，仍面临多重现实挑战。
首先，内部发展不均衡的问题。 核心子公司长高电气受客户工程延后影响，营收和净利润分别下滑20.81%和35.45%；长高森源因产品结构问题，净利润同比下滑38.62%。各业务主体经营表现分化，折射出企业整体市场结构与运营管理上仍有提升空间。
其次，客户集中的经营风险仍需持续关注。 2025年，公司对国家电网及其下属企业的销售收入占比仍高达86.96%。一旦国网投资节奏或招标政策生变，业绩冲击将是系统性的。
第三，研发投入的持续性。 2025年研发费用大增至1.24亿元，但2026年一季报显示，研发费用同比骤降60.46%。对此，管理层的解释是“季度间费用核算节奏、阶段性项目安排等短期因素导致，不属于研发战略收缩”，并强调“将持续聚焦特高压、智能型、环保型等符合行业发展方向的设备研发”。
800kV GIS已经拿证，1100kV GIS还在研发路上。让市场关注，这种阶段性波动投入，是否会影响高端产品技术迭代的节奏，造成新品储备的衔接空档。在回应“研发何时能转化为收入”时，公司的回答真诚谨慎：“研发成果转化存在市场竞争的不确定性，公司将持续加大新产品推广，积极推动技术优势逐步转化为经营成果。”客观来看，公司已拿到高端产品技术资质，但规模化订单放量仍需时间培育与市场开拓。
湘江财评
长高电新给2025年画上的，是一个战略清晰且颇具张力的句号。
战略层面，果断剥离连续亏损的子公司、拟更名“长高电气”清晰传递聚焦输变电核心主业，出清低效资产的坚定决心，调整果断，路径清晰。
财务层面，扣非净利润0.44%的微增也客观反映出当前的主业尚未进入加速上行周期，真实经营复苏仍在蓄力阶段。
这并非失败。恰恰相反，敢于自己动手撕掉亏损业务、直面披露主业盈利现状，在上市公司中实属务实理性之举。当然，于市场而言，投资者更加期待看到的是主业营收与利润的实质性稳健增长。
2026年，随着亏损资产出清、可转债资金到账、特高压高端产品线资质与产能布局落地，公司正式迎来新一轮价值验证周期。以 800kV GIS为代表的高端特高压产品能否顺利打开市场、实现订单规模化落地，将成为公司能否成长为组合电器核心梯队成员的关键分水岭。未来发展成色，终将由后续订单释放与业绩兑现逐步印证。