4月8日，百川股份发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2022年全年营业收入为41.31亿元，同比下降3.6%；归母净利润为1.36亿元，同比下降39.81%；扣非归母净利润为1.08亿元，同比下降50.34%；基本每股收益0.23元/股。
公司自2010年7月上市以来，已经现金分红12次，累计已实施现金分红为4.85亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.5元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对百川股份2022年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为41.31亿元，同比下降3.6%；净利润为1.3亿元，同比下降43.76%；经营活动净现金流为1.79亿元，同比下降35.98%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
营业收入下降。报告期内，营业收入为41.3亿元，同比下降3.6%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
21.87亿 |
40.21亿 |
41.31亿 |
| 营业收入增速 |
-15.07% |
83.88% |
-3.6% |
归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为1.4亿元，同比大幅下降39.81%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 归母净利润（元） |
6645.53万 |
2.28亿 |
1.36亿 |
| 归母净利润增速 |
2.68% |
243.58% |
-39.81% |
扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为1.1亿元，同比大幅下降50.34%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 扣非归母利润（元） |
2854.14万 |
2.2亿 |
1.08亿 |
| 扣非归母利润增速 |
-45.8% |
669.57% |
-50.34% |
净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.7亿元、2.3亿元、1.3亿元，同比变动分别为2.68%、250.66%、-43.76%，净利润较为波动。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净利润（元） |
6645.53万 |
2.33亿 |
1.3亿 |
| 净利润增速 |
2.68% |
250.66% |
-43.76% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-3.6%，税金及附加同比变动34.9%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
21.87亿 |
40.21亿 |
41.31亿 |
| 营业收入增速 |
-15.07% |
83.88% |
-3.6% |
| 税金及附加增速 |
-16.87% |
56.47% |
34.9% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长80.87%，营业成本同比增长-1.83%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货较期初增速 |
12.28% |
69.43% |
80.87% |
| 营业成本增速 |
-12.12% |
73.75% |
-1.83% |
存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长80.87%，营业收入同比增长-3.6%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货较期初增速 |
12.28% |
69.43% |
80.87% |
| 营业收入增速 |
-15.07% |
83.88% |
-3.6% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为10.06%，同比下降13.93%；净利率为3.14%，同比下降41.66%；净资产收益率（加权）为6.47%，同比下降52.36%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为10.06%，同比大幅下降13.93%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
7.44% |
12.54% |
10.06% |
| 销售毛利率增速 |
-29.42% |
68.49% |
-13.93% |
销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为7.44%、12.54%、10.06%，同比变动分别为-29.42%、68.49%、-13.93%，销售毛利率异常波动。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
7.44% |
12.54% |
10.06% |
| 销售毛利率增速 |
-29.42% |
68.49% |
-13.93% |
销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为3.14%，同比大幅下降41.66%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售净利率 |
3.04% |
5.8% |
3.14% |
| 销售净利率增速 |
20.9% |
90.71% |
-41.66% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为6.47%，同比大幅下降52.36%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净资产收益率 |
4.67% |
13.73% |
6.47% |
| 净资产收益率增速 |
-4.69% |
194% |
-52.36% |
投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为2.12%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 投入资本回报率 |
2.11% |
5% |
2.12% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为70.34%，同比增长6.56%；流动比率为0.68，速动比率为0.38；总债务为52.74亿元，其中短期债务为33.12亿元，短期债务占总债务比为62.81%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为62.3%，65.98%，70.34%，变动趋势增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 资产负债率 |
62.3% |
65.98% |
70.34% |
流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为0.84，0.76，0.68，短期偿债能力趋弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 流动比率（倍） |
0.84 |
0.76 |
0.68 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为10.6亿元，短期债务为33.1亿元，广义货币资金/短期债务为0.32，广义货币资金低于短期债务。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币资金（元） |
7.06亿 |
10.2亿 |
10.64亿 |
| 短期债务（元） |
17.01亿 |
24.82亿 |
33.12亿 |
| 广义货币资金/短期债务 |
0.42 |
0.41 |
0.32 |
短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为10.6亿元，短期债务为33.1亿元，经营活动净现金流为1.8亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币货币资金+经营活动净现金流（元） |
8.88亿 |
13.04亿 |
12.43亿 |
| 短期债务+财务费用（元） |
17.28亿 |
25.43亿 |
33.91亿 |
现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.24，现金比率低于0.25。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 现金比率 |
0.32 |
0.31 |
0.24 |
现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.49、0.33、0.24，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 现金比率 |
0.49 |
0.33 |
0.24 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为127.13%、144.17%、176.54%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 总债务（元） |
23.99亿 |
35.31亿 |
52.74亿 |
| 净资产（元） |
18.87亿 |
24.49亿 |
29.87亿 |
| 总债务/净资产 |
127.13% |
144.17% |
176.54% |
总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.29、0.29、0.2，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币资金（元） |
7.06亿 |
10.2亿 |
10.64亿 |
| 总债务（元） |
23.99亿 |
35.31亿 |
52.74亿 |
| 广义货币资金/总债务 |
0.29 |
0.29 |
0.2 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为10.2亿元，短期债务为33.1亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.26%，低于1.5%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 货币资金（元） |
5.78亿 |
8.66亿 |
10.21亿 |
| 短期债务（元） |
17.01亿 |
24.82亿 |
33.12亿 |
| 利息收入/平均货币资金 |
0.44% |
0.62% |
1.26% |
总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为74.45%，利息支出占净利润之比为65.93%，利息支出对公司经营业绩影响较大。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 总债务/负债总额 |
76.93% |
74.34% |
74.45% |
| 利息支出/净利润 |
38.12% |
26.57% |
65.93% |
预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长25.45%，营业成本同比增长1.83%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 预付账款较期初增速 |
111.63% |
-12.86% |
25.45% |
| 营业成本增速 |
-12.12% |
73.75% |
-1.83% |
其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为236.5万元，较期初变动率为254.99%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初其他应收款（元） |
66.61万 |
| 本期其他应收款（元） |
236.45万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为9.4亿元、15.6亿元、23.4亿元，公司经营活动净现金流分别1.8亿元、2.8亿元、1.8亿元。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 资本性支出（元） |
9.36亿 |
15.61亿 |
23.43亿 |
| 经营活动净现金流（元） |
1.82亿 |
2.84亿 |
1.79亿 |
自由现金流为负。近三期年报，自由现金流分别为-3.4亿元、-6.6亿元、-11.4亿元，持续为负数。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 自由现金流（元） |
-3.45亿 |
-6.63亿 |
-11.38亿 |
资金协调性亟需加强。报告期内，公司营运资金需求为4.6亿元，营运资本为-14.5亿元，企业经营活动和投资活动均存在资金缺口，公司现金支付能力为-19.2亿元。
| 项目 |
20221231 |
| 现金支付能力（元） |
-19.18亿 |
| 营运资金需求（元） |
4.64亿 |
| 营运资本（元） |
-14.54亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为9.22，同比下降5.41%；存货周转率为3.64，同比下降44.42%；总资产周转率为0.48，同比下降31.87%。
从经营性资产看，需要重点关注：
存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为3.64，同比大幅下降44.42%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货周转率（次） |
4.99 |
6.08 |
3.64 |
| 存货周转率增速 |
-19.3% |
21.92% |
-44.42% |
存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为8.58%、10.1%、13.07%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货（元） |
4.29亿 |
7.27亿 |
13.16亿 |
| 资产总额（元） |
50.06亿 |
72亿 |
100.7亿 |
| 存货/资产总额 |
8.58% |
10.1% |
13.07% |
从长期性资产看，需要重点关注：
单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.01、1.59、1.29，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
21.87亿 |
40.21亿 |
41.31亿 |
| 固定资产（元） |
10.89亿 |
25.24亿 |
32.11亿 |
| 营业收入/固定资产原值 |
2.01 |
1.59 |
1.29 |
在建工程变动较大。报告期内，在建工程为28.7亿元，较期初增长89.47%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初在建工程（元） |
15.15亿 |
| 本期在建工程（元） |
28.71亿 |
递延所得税资产变动较大，同时所得税费用为负。报告期内，递延所得税资产为0.4亿元，较期初增长68.69%，所得税费用为-163.7万元。
| 项目 |
20211231 |
| 期初递延所得税资产（元） |
2307.44万 |
| 本期递延所得税资产（元） |
3892.45万 |
| 本期所得税费用（元） |
-163.74万 |
从三费维度看，需要重点关注：
管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.6亿元，同比增长41.44%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 管理费用（元） |
3035.44万 |
4396.58万 |
6218.6万 |
| 管理费用增速 |
15.99% |
44.84% |
41.44% |
管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长41.44%，营业收入同比增长-3.6%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入增速 |
-15.07% |
83.88% |
-3.6% |
| 管理费用增速 |
15.99% |
44.84% |
41.44% |
财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.8亿元，同比增长30.02%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 财务费用（元） |
2705.26万 |
6075.82万 |
7899.51万 |
| 财务费用增速 |
-25.18% |
124.59% |
30.02% |