8月6日，益生股份（002458）发布公告，控股股东曹积生解除质押股份1080万股，占其所持股份的2.39%及公司总股本的0.98%。截至公告披露日，曹积生累计质押股份高达2.04亿股，占其所持股份的45.21%，占其总股本的18.45%。
与此同时，益生股份2025年半年报显示，上半年营业收入为13.21亿元，同比下降3.98%；归母净利润仅为615.51万元，同比骤降96.64%，业绩大幅下滑引发市场关注。
控股股东高质押率背后的资金压力
益生股份控股股东曹积生持有公司4.52亿股，持股比例为40.82%，是公司绝对控股股东。然而，其所持股份中有2.04亿股处于质押状态，质押率高达45.21%。虽然公司在公告中表示曹积生具备相应的资金偿还能力，质押的股份不存在平仓风险或被强制过户风险，但如此高的质押比例仍然引发市场对控股股东资金状况的担忧。
从历史数据来看，曹积生的股份质押行为并非首次。此次解除质押的1080万股起始质押日期为2023年10月18日，原定解除日为2025年8月5日，提前解除质押可能是为了调整融资结构或应对某些资金需求。值得注意的是，在已质押的股份中，未质押股份中有4313万股处于限售或冻结状态，占未质押股份比例17.43%，这进一步限制了控股股东的资金流动性。
对于上市公司而言，控股股东高比例质押股份往往意味着公司治理结构可能面临潜在风险。
业绩深度调整：鸡业务亏损与猪业务突围
2025年上半年，益生股份实现营收13.21亿元，同比下滑3.98%，归母净利润615.51万元，同比骤降96.64%；扣非归母净利润为336.74万元，同比下降98.16%；基本每股收益仅为0.01元，几近于零。
从盈利能力来看，其上半年毛利率为12.14%，同比下降15.33个百分点；净利率仅为0.33%，较上年同期下降13.10个百分点。这一系列数据表明，其盈利能力几乎处于盈亏平衡点。
业绩断崖式下滑的主要原因在于白羽肉鸡行业的整体困境。根据益生股份披露的信息，外部环境复杂性和严峻性加剧，全球经济面临实体经济增长放缓、宏观金融风险加大等多重挑战。国内有效需求偏弱，白羽鸡肉价格较低，毛鸡价格低位运行。
从产品结构看，其鸡业务收入10.06亿元，同比下降16.48%，毛利率仅为9.78%，同比下降20.23个百分点，鸡业务整体出现小幅亏损；猪业务异军突起，收入同比增长128.73%至2.04亿元，毛利率提升20.04个百分点至25.51%。这种"冰火两重天"的经营格局，折射出白羽肉鸡行业的深度调整。
鸡业务亏损源自供需双重挤压。供给端，其新建父母代场区产能释放，商品代鸡苗销量同比增长5.3%，单位成本下降8.2%；需求端受消费疲软冲击，商品代鸡苗销售均价同比下跌23.5%，导致该业务出现近五年首次亏损。
值得注意的是，父母代鸡苗业务仍保持盈利，但难以对冲商品代亏损。中国畜牧业协会数据显示，上半年祖代肉种鸡更新量同比下降36.72%，行业去产能加速推进。
而猪业务成为业绩缓冲带。种猪产能释放带动销售量同比增长65.4%，叠加猪价回升周期，该业务贡献利润占比达38.7%。畜牧设备收入同比增长76.66%至7244.8万元，毛利率维持在9.78%，显示其在产业链延伸方面取得突破。这种多元业务结构，有效平滑了单一产品周期波动风险，但尚未改变以鸡业务为主导的收入格局。
值得注意的是，益生股份作为国内最大的种鸡生产企业之一，其业绩表现在一定程度上反映了整个白羽肉鸡行业的状况。当前，白羽肉鸡产业面临的最大挑战是供需失衡导致的价格低迷，以及对国外种源依赖带来的风险。
引种困难与产业链供应风险
白羽肉鸡良种是产业发展的基础，而我国祖代白羽肉种鸡主要仍依赖进口品种。2024年12月，美国俄克拉荷马州（美国唯一的白羽肉鸡供种州）和新西兰相继爆发高致病性禽流感，导致我国祖代肉种鸡的进口处于暂停状态。这一事件凸显了我国白羽肉鸡产业对外依存度高的脆弱性。
据中国畜牧业协会统计数据，2025年上半年我国祖代肉种鸡的更新量（引种量+自繁量）同比下降36.72%，更新量的下降将会影响7个月以后我国父母代肉种鸡和14个月以后商品代白羽肉鸡的供给，可能导致未来白羽肉鸡产业链供应紧张。
面对引种困难，益生股份也在积极寻求突破，2024年12月美国、新西兰爆发禽流感后，公司耗时3个月完成从法国引种9万套祖代鸡，打破十年引种空白，占同期国内进口量的59.2%，在一定程度上缓解了行业种源紧张的局面。同时加快自主育种进程，"益生909"和"益生817"两个配套系已通过审定，预计2025年底前取得新品种证书。这种"引进+自研"双轨模式，构建起抵御国际供应链风险的能力体系。
产能布局向资源富集区倾斜。公司宣布在山西大同建设100万套父母代养殖场及配套饲料厂，项目达产后可新增商品代鸡苗1.2亿羽/年。该选址充分考虑区域粮食产量、物流成本及环保容量，与山东基地形成东西协同。半年报显示，东北地区营收同比下降11.71%，而山西、陕西等新市场增长19.84%，区域结构调整初见成效。
对于益生股份而言，当前最紧迫的任务是应对短期内的行业低迷和业绩下滑。一方面需要加强成本控制，另一方面需要积极开拓市场，提升产品质量和服务水平，以应对产品价格波动的风险。