纵观国内光伏市场，技术迭代和一体化产业布局成了激烈竞争下衡量企业成长性的关键标尺，而作为第一梯队的选手，年内豪掷百亿加码产能的晶澳科技自然成为资本抱团抢食的“香饽饽”，广发基金明星基金经理刘格崧便是其中之一。
群雄逐鹿的时代，光伏巨头晶澳科技再添百亿投资，加码产能“护城河”。
11月17日，晶澳科技发布公告称拟斥资102亿建设光伏切片、电池、组件一体化的智能工厂研发中心。
而在此之前，晶澳科技年内已大手笔扩产了七次，涉及资金高达近500亿，其中有四笔单笔投资资金超百亿。
值得注意的是，在晶澳科技的投资项目内，多数布局是围绕电池产能的扩张。细究看来，除朝阳综合产业基地外，其余均涉及对电池的投资。
在全球“光伏热”的大背景下，“一体化”产业布局成了一众光伏企业赢得卡位战的制胜法宝，而在此浪潮下，晶澳科技也聚焦从硅片、电池到组件的一体化建设。
作为光伏巨头，晶澳科技也吸引了一众投资机构的青睐，截至三季末，公司前十大流通股东中不乏有“顶流”基金经理刘格崧的身影。
年内豪掷500亿加码“一体化”
11月16日晚间公告，公司与石家庄市人民政府、石家庄高新技术产业开发区管理委员会签署《项目合作框架协议》，公司拟在石家庄高新技术产业开发区分期建设光伏切片、电池、组件一体化智能工厂及研发中心项目，总投资约102亿元。
晶澳科技表示，此次项目投资框架协议符合公司未来产能规划的战略需要，有利于进一步提升公司一体化产能及研发实力，增强公司的核心竞争力，更好地满足全球客户对高效优质光伏产品的需求。
值得注意的是，此番并非晶澳科技第一次大手笔扩产。自去年11月以来，晶澳科技已发布七次扩产投资公告，涉及金额高达490.99亿元，其中更有四笔投资资金超过百亿元。
不久前的11月8日，晶澳科技宣布在扬州基地的10GW高效电池项目开工，此外在新建产能方面，晶澳科技宁晋1.3GWN型电池项目投产，N型高效组件陆续开始交付；包头20GW拉晶及切片、越南2.5GW拉晶及切片、宁晋5GW切片和6GW电池、曲靖10GW电池和5GW组件、邢台5GW组件、合肥11GW组件等新建项目按计划推进。
从此前公司发布的三季度财报知悉，晶澳科技出货量达27.1GW，位列国内光伏企业第四，出货量位列前三的分别为隆基绿能30GW+，天合光能28.79GW，晶科能源28.5GW。
根据公司规划，今年底，晶澳科技的组件产能将达50 GW，硅片和电池产能约为组件产能的80%左右，而至2023年底，公司预期产能将超27GW，满足市场对新型高效产品的需求。
技术卡位战在即，一体化成“标配”
自晶澳科技2018年完成私有化退市，2019年借壳回A后，首年便实现了12.52亿元的净利润，然而近两年随着光伏赛道的逐渐拥挤，大手笔扩张叠加受海外疫情影响，运输成本居高的情况下，晶澳科技毛利率也受到了一定的影响。
此前财报数据显示，2019年至2021年第三季度，晶澳科技毛利率分别为21.26%、16.36%、13.98%，而到2022年中报，其毛利率已经降至13.21%，第三季度毛利率也仅为13.44%。
今年前三季度，晶澳科技净利润为32.9亿元，较上年同期增长1.51倍，其中第三季度实现净利润15.87亿元，同比增长1.65倍。虽净利润有所增长，但目前晶澳科技的光伏电站业务仍处于投入扩张期，因此今年第三季度公司的光伏电站业务仍处于亏损状态。
此外，公司各项应付款较多。截至2022年三季末，公司的应付票据及应付账款高达214.07亿元，资产负债率高达63.37%。
即便头顶高负债也要重金押注“一体化”建设的，并非晶澳科技一家光伏企业。
近年来，几乎所有的明星光伏企业都在疯狂扩产。2022年2月，通威股份发行120亿可转债，其中85亿用于扩充产能；2022年2月，隆基股份发行70亿元的可转债债券用于扩充产能，3月公司宣布195亿元的投资计划，其中则包含年产30GW高效单晶电池项目；九月底，天合光能修订新的可转债融资方案，募资88.65亿元用于年产35GW直拉单晶项目。
根据安信证券的测算，硅片+电池片+组件一体化的单瓦毛利相较于电池片+组件一体化和组件专业化分别高出43%和118%。
对于光伏行业来说，周期性显著叠加产业链各个环节产能弹性差异显著，极易出现供需失衡，再加上硅料、电池片环节竞争的加剧，其议价能力以及盈利能力将被显著削弱。因此从长期的“降本增效”角度出发，“一体化”成了光伏行业的“标配”。
晶澳科技也聚焦从硅片、电池到组件的一体化建设，且重点投资电池，在晶澳科技近期的七项扩产计划中，除朝阳综合产业基地外，均涉及对电池的投资。
而中国光伏经历了几轮周期，当前面临市场需求高涨和原料成本飙升两难的境地，除了通过“一体化”来“降本”外，光伏技术迭代也成了“增效”的关键。
光伏电池转换效率，是每一轮光伏技术迭代最关键的标尺。在20%转换效率的基础之上，每提高一个百分点，可为下游电站节约5%以上的成本。
晶澳科技通过工艺提升降低生产成本，从而具备大规模量产条件。今年晶澳高效推出的DeepBlue 4.0X新一代N型高效组件，采用N型倍秀（Bycium+）电池技术，电池平均转换率可达25%。
另外，晶澳科技面向全球市场推出的新一代商业量产N型高效组DeepBlue4.0X，采用了高效N型Bycium+电池技术，并公司自主研发的高密度组件封装技术，确保组件稳定、可靠。
成色可期下，晶澳科技也广受资本追捧，明星基金经理刘格崧所执掌的多只广发基金便是其座上客。
广发基金“团购”晶澳科技
作为执掌超500亿资金的明星基金经理，刘格崧在投资上的一举一动都备受市场关注，而这位明星基金经理属实是晶澳科技的忠实拥护者。
目前，刘格菘管理着广发小盘成长、广发创新升级、广发双擎升级、广发多元新兴、广发科技先锋、广发行业严选三年持有6只基金，截至2022年三季度末，产品规模共计589.03亿元，而上述六只基金均持有晶澳科技的股份。
从最新持仓明细来看，晶澳科技前十大流通股东中，有6家为广发基金产品，其中刘格崧所管理的有5只基金，合计持有晶澳科技9.48%流通股。而广发基金则有42只产品持有晶澳科技，合计持仓市值达100.44亿，位列广发基金第一大重仓股。
2021年中报数据显示，晶澳科技前十大流通股东中仅有广发盛兴混合证券投资基金一家，而时隔三个月，广发高端制造、广发严选、广发兴诚、广发诚享、广发小盘、广发鑫享等6只基金大举买入晶澳科技，并全部位列晶澳科技前十大流通股东，持股数量累计高达7783.98万股。
此外，本月晶澳科技也迎来定增配售解禁，合计解禁市值约为820亿，11月14日，晶澳科技发布限售股解禁提示公告后，当日股价下跌6.71%。以11月14日收盘价62.04元/股计算，该批解禁股的总额约达64.61亿元。
此后29日，天业通联定增收购晶澳太阳能100%股权的限售股锁定期即将届满，涉及资金高达750亿，占总股本达45%，两轮解禁涉及广发基金、财通基金、鹏华基金、JP Morgan等多家机构股东。