来源 :PV光圈见闻2026-05-07
在光伏行业“至暗时刻”的背景下，晶澳科技(002459.SZ)于5月6日举办的2025年度业绩说明会，成为了市场观察行业拐点的重要窗口。
编辑|清韵
出品| PV光圈见闻
晶澳科技执行总裁杨爱青，财务负责人孙鹏，运营中心总裁郭亚菲等均出席交流会。面对全行业深陷亏损泥潭的现状，晶澳科技交出了2025年净亏损46.08亿元的成绩单。
在长达数小时的交流中，从摩根士丹利、中金公司等顶级机构，到数万名中小投资者，共同聚焦于一个核心问题：在行业产能出清的深水区，晶澳科技何时能“上岸”？
业绩透视：平衡亏损与现金流保卫战
首先，我们需要客观审视晶澳科技的账面数据。
回顾2025年，受行业供需失衡及价格战拖累，晶澳科技营收491.29亿元，净亏损46.08亿元；2026年一季度，营收92.16亿元，亏损10.67亿元。乍看之下，似乎是一份令人沮丧的报表。晶澳科技2026年Q1亏损10.67亿，电池组件出货11.87GW
管理层在会上直言不讳地指出：“在行业整体承压背景下，得益于精益化运营，公司的亏损额在可比公司中处于相对较低可控区间。”
交流会上，投资者关于“低毛利侵蚀净资产”的质疑声不断。面对短期借款与一年内到期负债的规模压力，晶澳科技将“现金为王”奉为圭臬。该公司表示，始终将现金流安全置于首位，通过审慎控制资本支出和优化供应链管理，确保在行业周期底部实现“现金平衡”。这种“不盲目扩张、先活下来”的务实姿态，赢得了资本市场的一定信任。
PV光圈见闻注意到，在业绩说明会中，技术路线的探讨成为了最硬核的环节之一。
作为老牌组件龙头，晶澳科技2025年研发投入29.58亿元，占营收比重超6%。持续的研发支出换来了技术护城河，公司n型倍秀(Bycium+)电池量产转换效率最高突破27.5%，这一数据在量产产品中处于顶尖水平。
据介绍，公司推出的高功率组件产品产能逐步释放，较普通产品具备每瓦 5 至 8 分钱的溢价空间，海外市场溢价更为显著，对毛利率和利润形成积极支撑，该系列产品已在多个应用场景中实现商业化推广。
而针对困扰全行业的“银价上涨”难题，晶澳科技亮出了银包铜技术。管理层表示，目前这一技术已在实验室及小规模量产中验证顺利。虽然公司坚持“质量优先”原则，审慎推进大规模应用，但该技术储备无疑为未来降低成本提供了巨大的想象空间。在高银价环境下，谁能控制住银耗，谁就能在价格战中多一口“气”。
如果说技术是盾，那么战略就是矛。晶澳科技正在通过“光储一体化”和全球化布局，寻找新的增长极。
过去，储能常被视为光伏的附属品。如今，晶澳科技已正式成立储能事业部，不再满足于简单的设备提供。在储能业务方面，公司以“光储+X”为核心发展方向，当前以海外市场为主，产品侧重工商业储能，辅以户用储能，采取轻资产、快周转策略。
展望未来：2026年下半年能否迎来“拐点”？
对于投资者最关心的“何时扭亏”问题，晶澳科技给出了相对乐观的时间表。
受历史订单及银价上涨等因素影响，2026年一季度晶澳仍处亏损状态，但公司设定了全年扭亏为盈目标。晶澳科技表示，公司 2026年一季度毛利率已经转正，显示出盈利修复趋势。预计二季度仍承压，但下半年随政策落地与量价趋稳，有机会实现单季扭亏。
晶澳科技管理层预计，随着技术进步、供应链优化及海外产能释放，第三季度和第四季度若市场恢复，有望实现单季度盈利。
虽然2026年全球光伏装机预计同比下滑，但AI数据中心带来的用电需求激增，为行业提供了新的变量。
管理层明确表示，储能的高速发展将促进光伏消纳，预计2027年起全球光伏市场重回正增长时，光储协同将是核心驱动力。
