图片来源：摄图网
近日，锂矿巨头天齐锂业（002466）关于全球最大锂盐湖开发的海外诉讼请求遭到驳回，再度引发市场关注。
11月12日，天齐锂业公告，公司全资子公司天齐智利收到智利圣地亚哥上诉法院判决书，其此前提起的关于合营企业股东权益的诉讼请求被驳回。天齐锂业表示，该判决非终审判决，预计此次判决暂不会对公司当期利润产生影响，后续不排除采取进一步维权行动。
全球最大盐湖被“公私合营”
海外诉讼遭驳回
此次诉讼主要围绕天齐锂业作为智利化工矿业公司（SQM）第二大股东的权益争议。
SQM是全球最主要的钾、锂等产品生产企业，其运营的阿塔卡马盐湖是2023年全球在产锂盐湖产量最高的项目，其锂资源量约为1080万吨金属锂当量，占全球盐湖供给总量的44%。2018年，天齐智利投资40.66亿美元购买了SQM 23.77%的股权，成为其第二大股东。
2023年12月，SQM与智利国家铜业公司（Codelco）签署协议，计划组建由政府控制的合资公司开发锂矿资源，意味着这家全球最大盐湖运营主体将推进智利国资主导的“公私合营”。
天齐锂业表示，该交易实际上使SQM剥离了其主要资产之一及对锂业务的实际控制权，SQM在未经其股东大会审批授权的情况下与智利国家铜业公司签署《合伙协议》，损害了公司全资子公司天齐智利作为SQM股东的投票权以及相关股东权利。
据悉，天齐锂业曾多次要求SQM召开股东大会审议该交易，并于2024年5月21日委托律师向智利金融市场委员会（CMF）申请召集特别股东大会，但于6月18日遭CMF驳回，此后提出行政复议仍未被接受。2024年7月26日，天齐智利向智利圣地亚哥上诉法院提起诉讼，要求暂停CMF前述决定效力，直至此次收到驳回判决。
值得一提的是，11月10日，中国市场监管总局就上述“公私合营”一事进行了附加限制性条件的批准。
公告内容显示，智利铜业与智利化工拟通过资产注入的方式形成合营企业，共同经营阿塔卡马盐湖锂矿项目。碳酸锂是锂电池、新能源汽车等产业的关键上游原料，市场监管总局在审查过程中，充分考虑交易对中国境内进口碳酸锂市场竞争可能产生的影响。通过附加限制性条件，智利铜业、智利化工及合营企业作出继续履约、公平合理无歧视供应、及时报告重大供应变化等承诺，有利于碳酸锂产品供应稳定、价格合理，保障下游客户和消费者利益，为我国新能源产业健康有序发展创造公平竞争环境。
三季报净利扭亏，投资收益大幅上升
天齐锂业在今年的三季报中也提及了SQM，表示持股公司SQM业绩同比或将大幅增加，公司确认投资收益额大幅增加。
今年前三季度，天齐锂业实现营业收入73.97亿元，同比下降26.5%；实现净利润1.8亿元，同比增长103.16%，同环比均实现扭亏为盈。第三季度单季度，公司实现营业收入25.65亿元，同比减少29.66%；实现归母净利润9549万元，同比增长119.26%。
前三季度，天齐锂业确认投资收益3.36亿元，较上年同期的亏损9.01亿元大幅回正，主要由于SQM税务诉讼裁决案件导致其确认了11亿美元的所得税费用。公司表示，结合SQM2025年上半年已披露业绩并参考彭博社对SQM第三季度业绩的预测， SQM在年初至报告期末的业绩较上年同期预期大幅增加，因此天齐锂业在本期确认的对该联营公司的投资收益同比大幅上升。
针对关于SQM诉讼的影响，天齐锂业称，公司针对SQM长期股权投资的减值测试均基于SQM披露的《合伙协议》内容及相关信息，本次诉求被驳回不改变前述减值测试相关假设，因此预计该诉讼判决暂不会对当期利润产生影响。 天齐锂业将结合相关交易后续进展及未来市场情况等多方面因素，持续动态评估公司对SQM长期股权投资的价值变动。
2025年半年报显示，SQM总资产及净资产分别为824.96亿元和386.11亿元，天齐锂业按持股比例计算的净资产份额为84.94亿元，占其净资产比重为20.27%。
锂价触底回升，仍需警惕短期风险
另一方面，近段时间以来锂价出现触底回升，也推动天齐锂业等锂矿企业的利润修复，但反弹能否持续，仍然有待观察。
今年7月以来，锂矿减停产的消息频出，供应端出现扰动，同时在新能源汽车产销增速强劲、锂电池需求高增的驱动下，碳酸锂价格企稳。2025年第三季度，天齐锂业毛利率为37.57%，同比下降6.56个百分点，环比增长3.11个百分点。
在11月16日举行的第十届动力电池应用国际峰会上，赣锋锂业董事长李良彬对今明两年的锂盐供需及价格走势作出预判。他认为，2025年全球碳酸锂有20万吨左右的过剩，2026年碳酸锂需求会增长30%，需求达到190万吨，同时供应能力经过评估后应该是增长25万吨左右，供需基本平衡，碳酸锂价格有上涨空间。如果明年需求增速超过30%，甚至达到40%，价格可能会突破15万元/吨甚至20万元/吨。
此言论迅速点燃市场看涨情绪，叠加期货升水结构，投机资金借势增仓推涨。碳酸锂期货日内增仓超10%，资金流入显著。11月17日，碳酸锂期货主力合约涨停，报95200元/吨，创2024年7月以来新高；A股锂矿板块17日也集体大涨，不过18日即冲高回落，未能维持涨势。
机构分析认为，推动碳酸锂期货涨停的直接驱动因素在于供给端收缩与低库存的双重支撑，判断11月锂价维持多头窗口，但需要警惕冲高后资金离场风险。