碳酸锂期货市场上演了一出“反转大戏”——前一天还还因为高盛报告，暴跌9%，今天盘中就突然止跌反弹，把本就震荡不安的锂市搅得更热闹了。
在11月25日的“2025年第二届中国国际锂业大会”上， 天齐锂业 董事长蒋安琪说得很明确：2026年全球碳酸锂当量（LCE）需求量会冲到200万吨。对比 赣锋锂业 之前上调的2025年155万吨需求，这意味着一年要涨38%。
一边是国际投行高盛唱衰，一边是行业巨头喊涨，市场究竟何去何从？
锂价遭遇挫折， 天齐锂业 强势发声
近期的碳酸锂市场，正经历一轮“过山车”式波动。价格剧烈震荡的背后，是国际投行高盛抛出的“看空炸弹”。
高盛近期发布研究报告，将 赣锋锂业 H股评级从“中性”下调至“卖出”，同时维持对 赣锋锂业 A股及 天齐锂业 A、H股的“卖出”评级。
报告明确指出，锂现货价格正面临下行风险，并将2025年下半年中国碳酸锂基准现货价格预测下调14%至9500美元/吨，这一调整直接引发市场对锂行业中期前景的担忧。在高盛看来，2026年下半年全球锂产能将从短缺转为10%的过剩，行业盈利空间将被大幅压缩。
高盛的看空言论一出，碳酸锂期货价格迅速下行。11月19日，碳酸锂期货价格曾一度突破10万元/吨整数关口，但仅仅两日后的11月21日，主力合约便暴跌9%，11月24日再度下跌2.88%。
就在市场悲观情绪蔓延之际， 天齐锂业 的强势发声成为反转关键。
蒋安琪在锂业大会上表示，受益于可再生能源并网需求激增、商用重卡等电动化设备增速迅猛，储能领域和动力电池对基础锂材料的需求正持续上涨，这构成了2026年需求突破200万吨LCE的核心支撑。
“锂行业在经历供需失衡的阵痛后，已通过政策引导和技术创新迎来新机遇，行业韧性正展现更强活力。”她的表态迅速传递至市场，11月21日盘中碳酸锂期货价格止跌反弹，为震荡的市场注入一剂强心针。
高盛为何唱衰？三重担忧主导悲观预期
高盛对锂行业的唱衰，基于其对市场供需格局的系统性判断，核心担忧集中在需求增速放缓、库存周期延长和估值泡沫三大层面。
储能需求增长减速是高盛看空的首要逻辑。高盛分析师指出，储能系统此前是支撑锂需求的关键力量，但当前增量需求增速已出现放缓迹象，且较长的储能系统库存周期可能转而对价格构成压制。
下游补库存动力不足则加剧了短期压力。高盛认为，下游市场对锂的补库存增速已明显放缓，短期需求反馈欠佳。从行业数据来看，截至11月20日当周，碳酸锂周度库存虽连续14周去化，但去库斜率已显著收窄至2052吨，低于市场预期。
与此同时，周度产量却环比增加585吨至2.21万吨，供需紧平衡态势正在边际松动。这种“去库放缓+产量微增”的组合，让高盛认为锂价短期缺乏持续上涨动力。
此外，高盛相关团队宣称，当前多数中国锂业股票的估值已消化了1.62万至2.45万美元/吨的锂价区间，而该行对2025年下半年锂价的预测仅为9500美元/吨，显著低于估值对应的价格水平。基于这些判断，高盛给出了下行预期。
供需分歧加大，200万吨目标尚需验证
高盛的悲观与 天齐锂业 的乐观预期形成鲜明对立，折射出当前锂市场多空博弈的激烈程度。
从行业基本面来看，碳酸锂需求的大涨几乎已成定局。乐观的基础源于需求端结构性增长的动力。
从储能领域来看，行业中性预期显示2026年全球储能市场出货量将从2025年的560GWh攀升至780GWh，同比增速接近40%，可再生能源并网的刚性需求将持续拉动碳酸锂需求增长。
在动力电池领域，虽面临政策补贴退坡的担忧，但2025年全球新能源汽车销量预计将突破2300万辆，同比增长近30%，2026年动力电池产量增速即便可能放缓，保持30%以上依然是大概率事件。
高盛相关团队忽视中国经济的宏观趋势，用短期内“供需紧平衡边际松动”的迹象，推演2026年乃至下半年的长期供需走势，本身存在不严谨之处，颇有“先画靶子再瞄准”的意味。
对此， 中信期货 研究员也认为，当前锂市“供需双强”的基本面有望延续至12月，但2026年的需求峰值能否实现，关键看储能与新能源汽车的协同增长效果。
对于投资者而言，盲目悲观或过度乐观均非明智之举，后续需密切跟踪两大下游市场的排产数据、库存变化及新增产能释放节奏。这些指标将成为验证200万吨需求目标的核心依据。锂业的“多空大戏”，才刚刚进入关键章节。