来源 :经济说谈2022-02-15
作为上市公司犒赏员工、提高员工的工作积极性一大手段，员工持股计划在近年的A股上市公司中多有提及。最新的公告显示，国内快递业巨头申通快递就披露了《第一期员工持股计划管理办法》：
本次员工持股计划，参与人数不超过124人，主要覆盖的是对公司未来经营与业绩增长有直接且重要影响和贡献的董事、监事、高级管理人员、核心管理人员及核心骨干员工。计划持有的股票数量为1,955.99万股，占公司当前股本总额的1.28%，其中 1,435.64万股用于首次参与本员工持股计划的员工，剩余520.35万股作为预留份额在本员工持股计划规定时间内转让。而引人注目的是，申通快递本次员工计划设定的参与价格仅为1元/股！
申通快递本次员工持股计划的来源为公司此前披露的回购计划所买入的股票。此前申通快递在2020年通过回购计划，并在2021年1月宣布回购计划完成，累计斥资约2.36亿元通过回购专用证券账户以集中竞价方式累计回购股份1,955.99万股，占公司目前总股本的1.28%，期间回购最高成交价为15.50元/股，最低成交价为9.16元/股，折算平均成交价格为12.07元/股。
值得一提的是，过去两年半，申通快递二级市场股价整体以走低为主，从30元/股到最低6.44元/股，跌幅高达78%以上，市值蒸发高达360亿元，成为A股一大财富毁灭机，期间申通快递的回购计划也是未能成功提振投资者信心，最低价格几乎只有公司回购计划的一半，如今在8.67元/股的现价面前，申通快递这份建仓均价高达12.07元/股回购计划也依然被牢套。
按照当初的回购计划，这些回购的股份将率先用于员工持股计划或者股权激励，如未能在股份回购完成之后 36 个月内实施上述用途，或所回购股份未全部用于上述用途，未使用的部分将依法予以注销，公司总股本则会相应减少。
作为投资者，自然最想看到的是公司注销回购的股份，进而提升公司每股价值，这才是真正意义上的回购，然而申通快递最终决定将回购股票全部用于员工持股计划，也算是按原计划行事，不过决定以1元/股向员工转让买入均价12.07元/股的回购计划持股，多少会有一种“利益输送”的即视感。更何况最近两年多，申通快递股价持续走低的背后是公司业绩的坠落，2019年和2020年净利润分别同比下降31.27%、97.42%，2021年更是预亏8.4亿元至9.5亿元，如此低价的犒赏核心员工，并不得人心。
至于对公司业绩提振效应，从申通快递本次员工持股计划设置的两个考核期来看：第一个考核期为2022年快递业务量增长率不低于当年度快递行业增长率或2022年度扣非后归母净利润扭亏为盈，解锁50%；第二个考核期为2023年快递业务量增长率不低于当年度快递行业增长率或2023年度扣非后归母净利润不低于5亿元。
利润达标的层次衡量，考虑到申通快递2021年大幅预亏的背后主要是大额计提商誉减值所致（其中收购类转运中心等资产商誉减值准备就高达7亿元），有财务大洗澡之嫌，2022年扣非后净利润扭亏为盈并不难实现，至于2023年扣非后净利润不低于5亿元，其实规模还不到公司2019年和2019年之前多年该栏目的一半，这样的员工持股计划考核期，想要实现也并非很难的事情，不算帮申通快递实现高质量的发展。