今年前三季度，立讯精密（002475.SZ）实现营业收入1558.75亿元，同比增7.31%，实现归母净利润73.74亿元，同比增长15.22%，实现扣除非经常性损益的净利润70.33亿元，同比增长17.63%，呈现出利润增速高于收入增速的良好发展态势。
对于业绩提升，立讯精密在2023年三季报中指出，报告期内，全球宏观环境对我国供应链、产业链影响仍在延续，但伴随消费电子传统旺季的来临、全球通信及国内新能源智能汽车市场的放量，公司在报告期内依然取得优于过往的成绩，在声、光、电、热、磁、射频等零部件、模组及系统组装业务端的综合表现持续收获客户及业界的认可，实现了稳定的高质量发展。
大客户双轮驱动
10月22日，立讯精密董事长王来春在电话会议上解读三季报相关业绩数据，并回应投资者关注的热点问题，还从大客户、消费电子大客户之外、汽车和通讯等方面展望公司未来几年的发展。
立讯精密表示，大客户增长主要来自两个方面，第一个方面是来自立臻，并且增长的态势在未来三、四年都有望持续。招商证券表示：大客户iPhone全球销量表现稳定且立讯份额提升（较去年2300万+出货有翻倍以上增长）和盈利能力提升，从Q3单季联营企业投资收益达到5.85亿，前三季度达14.56亿可以一窥立臻的盈利能力，而这在Q4 将迎来进一步环比向上。
大客户增长的第二方面是零部件模组类，其增长来自于客户对创新的需求。如果说一个产品的垂直整合是5-6层，立讯精密是为数不多可以把垂直整合做得更好的，无论是在Camera产品上面的垂直整合，或是在更多新的功能体系的整合。据了解，苹果公司原定在今年新机用上的侧面固态按键将会在下一代用新的方式呈现，而这将带动产业链公司零部件模组业务的增长。而立讯精密覆盖大客户的零部件、模组品类非常多，包括声学模块、天线、无线充电、震动马达等，这一带动效应将更加明显。
“对于这一块我之前的看法还是比较保守的，最近看到基于团队的优异表现和客户的创新需求，我们在模组以及精密组件上的增长，未来三、四年会比我原先预期的还要好。”王来春说。
消费电子传统旺季来临
据产业链跟踪，消费电子备货旺季已拉开序幕，手机面板、存储、被动件、模组等细分行业数据全面升温。国信证券研究报告指出，基于终端补库存需求的体现，2023年第三季度消费电子产业链延续2023年第二季度以来的弱复苏趋势，环比继续上扬，2023年第四季度出货展望则更加积极。
消费性电子业务是立讯精密主要业务之一。据立讯精密2022年年报，当年该公司消费性电子业务营收1797亿元，占总营收比例83.95%。在消费性电子业务，立讯精密为苹果供应精密结构件、模组、零部件，并组装iPhone、AirPods、Apple Watch和Apple Vision Pro等产品。
多年来，立讯精密持续发挥业务拓展及成本管控的优势，精进内部管理，相关业务质量持续提升。在近期电话会议上，王来春表示，大客户以外的国内外消费电子业务增长了10-20%。至于大客户方面，“我们北美客户像平板、电脑等终端消费产品在全球范围内受到经济影响时，手机依然保持坚挺，说明大客户在手机上，无论是创新程度或者是市场的认可度，都是比较好的。从手机各个品牌的发展来看，作为To B的供应链，我们是乐见大家成长。”
天风证券分析师潘暕参加立讯精密近期电话会议后，曾在10月份发布研究报告《立讯精密：站在新的起点，空间计算&汽车推动新一轮成长》，预计23/24/25年iPhone出货量为2.4/2.4/2.4亿部，立讯精密份额为20%/31%/42%，ASP为530/540/555美元/台；预计23/24/25年Air Pods出货量为6500/7000/7000万部，立讯精密份额为74%/64%/65%，ASP为81.84/75.50/69.53美元/台；预计23/24/25年Apple Watch出货量为4000/4400/5100万部，立讯精密份额为65%/65%/65%，ASP为218.12/230/240美元/台。
除了介入高端机种，提升在苹果产业链中的份额，立讯精密还推出新款高阶版的新机试产导入服务（NPI），是接获订单进入量产的先期阶段。据了解，目前立讯精密已经开始提供iphone16 pro max新机试产导入服务。
“未来随着新机和新产品的陆续推出，尤其是MR这种全新平台化的产品给产业链带来了潜力和价值空间，因此我们非常看好消费电子板块未来的增长。”立讯精密表示。
全球通信及国内新能源智能汽车市场放量
除了消费性电子业务，立讯精密的主要业务还包括通讯互联产品及精密组件、汽车互联产品及精密组件等。近年来，这几块业务增长迅速。通讯互联产品及精密组件营收2022年同比增长292.55%，营收占比由2021年2.12%提升到2022年6.0%。汽车互联产品及精密组件营收2022年同比增长48.44%，营收占比由2021年2.69%提升到2022年2.87%。
今年以来，立讯精密的通讯板块延续增长势头。今年上半年实现营收61.37亿元，同比增长68.42%。立讯精密广泛和深度地参与了国内、外头部客户的研发项目，无论是在高速连接器、连接线、光模块、电源管理、热管理、射频等核心零部件产品界面，还是客户定制化的系统级产品，都以优异的表现持续收获海内、外客户的高度认可。
基于公司通信领域设备通过整机+零部件双线发展的战略，不断提升公司业绩天花板，同时公司整机+零部件协同下有助于打开成长空间，天风证券预测立讯精密23/24/25年通讯产品营收为154/185/222亿元。
至于汽车板块，立讯精密正迎来一大波市场机遇。天风证券最新研究报告指出，2020年至2025年，全球汽车销量分别为7700万辆、8105万辆、8105万辆、8410万辆、8400万辆、8400万辆，新能源车渗透率分别为4%、8%、13%、18%、24%、30%，新能源汽车销量分别为331.10万辆、670.00万辆、1082.4万辆、1500万辆、2000万辆、2542.2万辆，汽车零部件市场空间分别为6100.4亿元、7088.0亿元、7869.1亿元、8779.0亿元、9670.0亿元、10654.9亿元。
围绕快速放量的新能源智能汽车市场，立讯精密早在2008、2009年便进入汽车领域，以Tier 2的身份学习和了解市场，一直到现在，已经在汽车零部件领域深耕了十年有余。如今，建立多元化产品线，包括线束（整车线束、特种线束、充电枪等），连接器（低压连接器、高压连接器、高速连接器等），新能源（PDU、BDU、逆变器等），智能网联（路测单元RSU、车载通讯单元VCU、智能天线、V2X等），智能驾舱（多媒体仪表、信息娱乐系统、AR-HUDDMS/OMS、域控制器、无线充电、电源网络隔离器等），智能制造（嵌件注塑、PCBA等）。
依托在消费电子领域所积累的快速迭代和成本管控能力，立讯精密不断深入与各主机厂的交流。目前随着与各品牌车企策略合作的落地和Tier 1零部件项目的开展，汽车业务已经进入高速发展的阶段，今年上半年，立讯精密汽车业务板块营收同比增长51.89%。
跟随着未来十年中国新能源智能汽车蓬勃的发展趋势、以及中国汽车制造力量在全球扮演越来越重要的角色，立讯精往全球Tier 1前十的路径，也越来越清晰明朗。
基于立讯精密汽车线束、连接器产品充分受益于下游市场扩容+国内新能源汽车厂商崛起有望有限配套国内供应商，以及公司多地部署新产能，天风证券预测立讯精密23/24/25年汽车产品营收为98/200/305亿元。
“汽车和通讯方面，我们毫无疑问未来3-5年是高速成长期，也就是超过我们公司平均预期，也超过行业标准的增长，而且是高质量的增长，这一点我们从不怀疑。”王来春说。
2023年全年净利预增超17%
在10月22日的机构交流会上，不少投资者关心立讯精密2023年Q3营业收入579亿元相较去年同期的633亿元，下降了53.9亿元。
王来春对此分析，Q3营收主要受到四个因素影响，一是在决策过程中，策略性放弃一些通讯产业利润率相对低的OEM业务；二是可穿戴产品业务，因为未推出新产品以及客户管控库存的原因，第三季度表面看略有下降，但是前三季度同比有所增长，所以整体上来看全年预计还是可以的；三是部分产品交易模式发生变化，原本SIP直接交客户，现在改为内部交易，销售合并冲销；四是终端客户MINILED产品销售状况不及预期，受到影响。
由于消费电子传统的行业旺季在9月之后，业绩重心更多是在第四季度，因此业绩比较需要Q3、Q4合起来看。
随着消费电子传统旺季来临，以及全球通信及国内新能源智能汽车市场放量，将为立讯精密未来市场增长奠定坚实基础。立讯精密财务部门初步测算，2023年预计归属于上市公司股东的净利润1,076,664.82万元–1,122,480.34万元，比上年同期增长17.5%–22.5%。扣除非经常性损益后的净利润1,030,512.14万元–1,093,327.67万元，比上年同期增长22.07%–29.51%。
结合2023年前三季度，可推算出立讯精密2023年第四季度预计归属于上市公司股东的净利润339,247.37万元–385,062.89万元，第四季度预计扣除非经常性损益后的净利润327,247.37万元–390,062.90万元。
合并Q3和Q4后，立讯精密2023年H2预计归属于上市公司股东的净利润为641,092.23万元–686,907.75万元，同比增长19.18%-27.70%；预计2023年H2扣除非经常性损益后的净利润615,074.8万元-677,890.33万元，同比增长21.79%-34.23%。
立讯精密表示，预告期内，国际政经格局跌宕起伏，供需两端均面临较大压力与挑战，对此，公司管理层依旧遵循“三个五年”的战略指引，加强对现有业务的开拓以及新领域、新技术、新产品的前瞻布局，并以精密智能制造大平台和工艺制程的自主研发优势为依托，实现公司在消费电子、通信、汽车等领域各项资源互融互通，打造完整的产业垂直整合闭环，推动公司经营朝预期方向稳健发展。
考虑到2023年消费电子需求整体处于弱复苏阶段，天风证券预测立讯精密2023年净利润110亿元，维持2024年150亿元净利润，将2025年净利润由182亿元上调到210亿元。