导语
在“果链”企业中，立讯精密作为“果链一哥”是绝对会提到的名字。
从最初的精密连接器厂商，到后来切入声学模组、可穿戴设备，再到整机装配和汽车电子，公司一路扩张，一年营收超2600亿元。
然而千亿级别的体量，立讯精密也没有停下资本的脚步。
2026年2月27日，立讯精密向港交所再次递交招股书，距离去年8月首次递表失效仅9天便更新申请。
01
“果链一哥”是如何形成的？
2004年立讯精密成立之初，主业只是电脑连接线与连接器，转折点出现在2011年，立讯精密通过收购昆山联滔切入苹果供应链，从此踏上快车道。
在多数人印象里，果链企业只是代工，但立讯精密走的是“垂直整合+精准并购”路线。从线缆到组件，从模组到整机，它一步步把自己做成苹果最依赖的合作伙伴：AirPods独家主力组装、iPhone整机代工、手表与VR设备深度参与，订单份额持续提升，最终在业内坐稳“果链一哥”位置。
支撑这一切的，是极强的制造能力、成本控制与快速响应。这种从基层打磨出来的执行力，让它在全球电子制造竞争中，实现对传统大厂的弯道超车。截至目前，立讯在全球29个国家布局超百个生产基地，连续多年跻身《财富》世界500强，营收规模逼近2700亿元，早已不是单纯的“果链代工厂”。
当然，市场也始终关注一个问题——客户集中度。2022年到2025年9月，尽管苹果收入占比从75.2%降至56.3%，但苹果贡献占比还是过半，还是存在潜在的波动和风险。
而近几年，公司将目光投向汽车电子，包括线束系统与智能座舱相关业务。这一布局，显然是为未来寻找新的增长曲线。消费电子成熟度较高，而汽车电子仍处在升级阶段，周期节奏不同，有助于分散风险。
外界也会质疑，公司是否面临资金压力。从公开数据看，现金流尚属健康，但汽车电子与海外产能扩张都需要持续投入。提前布局资本渠道，是稳妥之举。
于是，再战港股，成为必然选择。
02
一边冲港股，一边回购5亿元
立讯精密早在2025年8月18日就披露H股招股书，后于2026年2月18日失效。
仅仅失效9天后，立讯精密再次递表，中信证券、高盛及中金公司担任联席保荐人，阵容堪称豪华。这一次重启港股计划，或许是势在必得。
而就在递表港股的同时，立讯精密的另一项操作也引发了市场关注——3月2日，公司发布公告显示，已于2月28日完成首次股份回购，回购股份990.06万股，成交总金额近5亿元，回购价格区间为50.14元/股至50.91元/股，全部用于员工持股计划或股权激励。一边要募资，一边要回购，看似矛盾的操作，实则暗藏深意。
立讯精密，从2025年9月24日72.04元/股的最高点，一路下跌至2026年2月27日的50.22元/股，跌幅超30%。这种情况下，立讯精密拿出5亿元回购股份，一方面是向市场传递信心，表明公司对自身估值的认可，缓解股价下跌的压力；另一方面，通过员工持股计划和股权激励，能够留住核心人才，激发员工的积极性，毕竟对于科技制造企业来说，人才才是核心竞争力。
或许有人会担心，回购会占用公司资金，影响港股上市的募资需求，但实际上，立讯精密的现金流状况并不差。
2025年前三季度，公司收入2209亿元，利润同比增长30.1%至127亿元，充足的现金流的支撑，让它有能力同时推进回购和港股上市两项操作。这种“一手募资拓业务，一手回购稳军心”的操作，也体现了立讯精密成熟的经营策略。
03
肖云兮：从业务一线走出来的董秘
立讯精密现任董秘肖云兮，是从业务一线一步步成长起来的资深管理者。
公开资料显示，肖云兮1987年出生，毕业于上海对外经贸大学，拥有经济学学士学位。2009年便加入了立讯精密，至今已有17年的时间。在这17年里，她从策略采购、产品PM、全球行销，到证券事务、投资者关系，几乎走遍了公司的核心业务环节。2024年7月正式出任董秘，并主导此次H股上市进程。
肖云兮的成长轨迹，也正是立讯精密发展的缩影——从基层岗位做起，脚踏实地，不断成长，最终成为企业发展的核心力量。立讯精密能够从一家小代工厂，成长为果链一哥、多元化高端制造企业，离不开这样一批深耕一线、懂业务、有担当的核心人才。
这种背景让她更懂公司业务逻辑，也更擅长把制造语言翻译成资本市场语言。在近年机构调研中，肖云兮多次与董事长王来春同台，对接高盛、中信、中金等联席保荐机构，统筹两地合规、信息披露与监管沟通。截至目前，她持有公司2万股股份，这些股份来自股权激励，也从侧面体现了公司对她的认可。
对肖云兮而言，这次再冲港股，又是一次专业能力与抗压能力的综合考验。
写在最后
消费电子行业仍在调整期，苹果链条内部竞争加剧，新业务尚需时间培育。立讯精密选择在这个阶段推进港股计划，某种程度上体现了逆周期思维。
能否成功登陆港股，取决于市场环境与监管节奏，也取决于公司业务结构与治理透明度。但无论结果如何，这一步都是战略延伸的一部分。
对于一家已经站在行业头部位置的企业来说，真正的挑战并非规模，而是如何持续进化。