4月15日，富春环保发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2025年全年营业收入为53.54亿元，同比增长1.93%；归母净利润为2.03亿元，同比下降15.68%；扣非归母净利润为1.09亿元，同比下降37.07%；基本每股收益0.24元/股。
公司自2010年8月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为17.06亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对富春环保2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为53.54亿元，同比增长1.93%；净利润为3.15亿元，同比下降7.81%；经营活动净现金流为6.37亿元，同比增长28.34%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
?营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为53.5亿元，同比增长1.93%，去年同期增速为18.29%，较上一年有所放缓。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 44.41亿 | 52.53亿 | 53.54亿 |
| 营业收入增速 | -7.32% | 18.29% | 1.93% |
?扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为23.83%，15.78%，-37.07%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 扣非归母利润（元） | 1.5亿 | 1.73亿 | 1.09亿 |
| 扣非归母利润增速 | 23.83% | 15.78% | -37.07% |
?营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长1.93%，净利润同比下降7.81%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 44.41亿 | 52.53亿 | 53.54亿 |
| 净利润（元） | 3.03亿 | 3.42亿 | 3.15亿 |
| 营业收入增速 | -7.32% | 18.29% | 1.93% |
| 净利润增速 | -16.7% | 12.72% | -7.81% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
?营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长1.93%，营业成本同比下降0.24%，收入与成本变动背离。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 44.41亿 | 52.53亿 | 53.54亿 |
| 营业成本（元） | 36.5亿 | 44亿 | 43.89亿 |
| 营业收入增速 | -7.32% | 18.29% | 1.93% |
| 营业成本增速 | -8.73% | 20.53% | -0.24% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
?存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长22.13%，营业成本同比增长-0.24%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 存货较期初增速 | 22.46% | 54.7% | 22.13% |
| 营业成本增速 | -8.73% | 20.53% | -0.24% |
?存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长22.13%，营业收入同比增长1.93%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 存货较期初增速 | 22.46% | 54.7% | 22.13% |
| 营业收入增速 | -7.32% | 18.29% | 1.93% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为18.03%，同比增长11%；净利率为5.89%，同比下降9.56%；净资产收益率（加权）为4.93%，同比下降17.56%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
?销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为18.03%，同比大幅增长11%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 17.8% | 16.24% | 18.03% |
| 销售毛利率增速 | 7.68% | -8.76% | 11% |
?销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为6.83%，6.51%，5.89%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售净利率 | 6.83% | 6.51% | 5.89% |
| 销售净利率增速 | -10.12% | -4.71% | -9.56% |
?销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期16.24%增长至18.03%，存货周转率由去年同期5.19次下降至3.84次。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 17.8% | 16.24% | 18.03% |
| 存货周转率（次） | 6.04 | 5.19 | 3.84 |
?销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期16.24%增长至18.03%，销售净利率由去年同期6.51%下降至5.89%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 17.8% | 16.24% | 18.03% |
| 销售净利率 | 6.83% | 6.51% | 5.89% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
?净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为4.93%，同比下降17.56%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | 4.92% | 5.98% | 4.93% |
| 净资产收益率增速 | -25.11% | 21.55% | -17.56% |
?最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为4.93%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | 4.92% | 5.98% | 4.93% |
| 净资产收益率增速 | -25.11% | 21.55% | -17.56% |
?投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为4.16%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 投入资本回报率 | 2.66% | 4.95% | 4.16% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
?处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为30.34%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 资产或股权处置现金流入（元） | - | 1.18亿 | 9561.13万 |
| 净利润（元） | 3.03亿 | 3.42亿 | 3.15亿 |
| 资产或股权处置现金流入/净利润 | - | 34.53% | 30.34% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
?资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-1.1亿元，同比下降155.45%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 资产减值损失（元） | -1506.36万 | -4487.92万 | -1.15亿 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为46.96%，同比下降4.38%；流动比率为0.81，速动比率为0.43；总债务为29.09亿元，其中短期债务为23.2亿元，短期债务占总债务比为79.73%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
?长短债务比持续增长。近三期年报，短期债务/长期债务比值分别为2.22，3.09，3.41，长短债务比变动趋势增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 短期债务（元） | 22.34亿 | 20.28亿 | 20.12亿 |
| 长期债务（元） | 10.07亿 | 6.56亿 | 5.9亿 |
| 短期债务/长期债务 | 2.22 | 3.09 | 3.41 |
?短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为9.1亿元，短期债务为20.1亿元，广义货币资金/短期债务为0.45，广义货币资金低于短期债务。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 广义货币资金（元） | 10.33亿 | 7.99亿 | 9.09亿 |
| 短期债务（元） | 22.34亿 | 20.28亿 | 20.12亿 |
| 广义货币资金/短期债务 | 0.46 | 0.39 | 0.45 |
?短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为9.1亿元，短期债务为20.1亿元，经营活动净现金流为6.4亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 广义货币货币资金+经营活动净现金流（元） | 17.47亿 | 12.95亿 | 15.46亿 |
| 短期债务+财务费用（元） | 23.21亿 | 21.1亿 | 20.85亿 |
?现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.23，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 现金比率 | 0.3 | 0.21 | 0.23 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
?利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为7.5亿元，短期债务为20.1亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.763%，低于1.5%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 货币资金（元） | 9.49亿 | 7.17亿 | 7.48亿 |
| 短期债务（元） | 22.34亿 | 20.28亿 | 20.12亿 |
| 利息收入/平均货币资金 | 1.91% | 1.33% | 0.76% |
从资金协调性看，需要重点关注：
?资金协调性亟需加强。报告期内，公司营运资金需求为6.5亿元，营运资本为-6.1亿元，企业经营活动和投资活动均存在资金缺口，公司现金支付能力为-12.6亿元。
| 项目 | 20251231 |
| 现金支付能力（元） | -12.64亿 |
| 营运资金需求（元） | 6.53亿 |
| 营运资本（元） | -6.11亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为24.44，同比增长15.95%；存货周转率为3.84，同比下降26.06%；总资产周转率为0.63，同比增长3.33%。
从经营性资产看，需要重点关注：
?存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为6.04，5.19，3.84，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 存货周转率（次） | 6.04 | 5.19 | 3.84 |
| 存货周转率增速 | -19.4% | -14.03% | -26.06% |
?存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为7.75%、12.05%、15.05%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 存货（元） | 6.65亿 | 10.29亿 | 12.57亿 |
| 资产总额（元） | 85.87亿 | 85.41亿 | 83.55亿 |
| 存货/资产总额 | 7.75% | 12.05% | 15.05% |
新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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