来源 :格隆汇2023-04-27
格隆汇4月27日丨东吴证券27日研报称，公司一季度归母净利润-14.68亿元，同比下降147%，环比上升30%。炼化板块承压，下游需求恢复缓慢：2023Q1，布油均价82.10美元/桶，环比下降7%，但仍高于2020-2021年单季度水平，上游原材料价格仍处于高位。下游需求恢复速度缓于预期，炼化板块价差收窄，盈利承压。
长丝景气度修复，加工价差&库存环比改善：2023Q1，国内经济处于缓慢复苏中，涤纶长丝下游需求有所回暖。具体来看，POY、FDY、DTY加工价差分别1120/1919/2522元/吨，环比+20%/+8%/+8%；库存天数分别22/25/28天，环比改善明显，接近去年同期水平，行业库存得到快速消化，公司聚酯板块盈利能力有望回升。
溢价近9成引入沙特阿美战投，推动公司资产重估：公司2023年3月27日收盘价为12.91元，沙特阿美以24.3元/股价格收购公司股份，溢价率近9成。同时，双方签署《战略合作协议》，战略有效期为20年。
该行调整公司2023-2025年归母净利润预测值为67、110、160亿元(此前为84、135、194亿元)，同比增速为101%、64%、46%，对应2023-2025年EPS（摊薄）为0.66、1.09和1.58元/股，按2023年4月26日收盘价对应的PE分别为19.74、12.07和8.28倍。看好公司在高端新材料领域的项目布局，维持“买入”评级。