来源 :新浪财经2026-01-22
老板电器喊着向AI与数字厨电转型的口号，资源分配却呈现出鲜明的“重营销、轻研发”失衡状态。
曾稳坐“厨电第一股”宝座的老板电器，如今正深陷业绩增长泥沼。一边是核心品类集体失速、营收利润双降的窘迫现实，一边是重金押注炒菜机器人、大额闲置资金理财的无奈之举，这家老牌厨电龙头的转型之路，正被重重困境裹挟，前路未卜。
作为老板电器营收的“压舱石”，吸油烟机与燃气灶两大核心品类，撑起了超七成的营收大盘，却在近年市场竞争与行业变局中率先“哑火”。地产红利消退的连锁反应持续发酵，深度绑定精装修渠道的老板电器，遭遇了需求端的断崖式收缩。精装楼盘开盘量连年下滑，叠加房企资金链危机，不仅让产品出货量锐减，更让公司账上高悬超24亿元应收款项，回款周期拉长、坏账风险陡增，现金流压力如影随形。
核心业务疲软的同时，老板电器的产品矩阵几乎全面沦陷。十余项细分品类中，超六成营收同比下滑，蒸箱、消毒柜等品类跌幅超三成，烤箱、集成灶更是遭遇腰斩式下滑。即便洗碗机等少数品类实现增长，但其合计营收占比不足两成，微薄增量远难填补多品类下滑造成的业绩缺口。昔日依靠地产东风实现跨越式增长的厨电巨头，在行业周期切换中，暴露了产品结构单一、抗风险能力薄弱的致命短板。
面对主业增长乏力的困局，老板电器急于寻找新的业绩引擎，动作频频却成效甚微。2024年高调推出的AI烹饪大模型“食神”，曾被寄予打造第二增长曲线的厚望，号称能实现拟人化交互与自我进化，还叠加了健康监测等功能模块，累计用户数突破540万。但亮眼的用户数据背后，是技术落地与业绩转化的严重脱节，这款被视作转型核心的产品，至今未能为营收增长贡献实质性力量，所谓的“用户粘性提升”，终究只是纸上谈兵。
更令人诟病的是，老板电器喊着向AI与数字厨电转型的口号，资源分配却呈现出鲜明的“重营销、轻研发”失衡状态。2025年前三季度，公司研发投入同比锐减超11%，占营收比重仅3.35%，不足行业平均水平；反观销售费用，不仅同比逆势增长6%，金额更是研发投入的8倍之多。重渠道铺设、轻技术攻坚的路径，让其在厨电智能化升级的浪潮中，逐渐丧失核心技术竞争力，转型沦为“口号式”行动。
在AI赛道难见起色后，老板电器将目光投向了商用炒菜机器人领域，拟斥资1亿元增资优特智厨，试图借道B端市场破局。但这场跨界押注，更像是病急乱投医的冒险之举，暗藏多重不确定性。从行业来看，商用炒菜机器人仍处于发展初期，技术瓶颈尚未突破，不仅对标准化食材依赖度极高，口感还原度、设备耐用性等问题，也成为制约大规模商业化的关键；从竞争格局而言，赛道早已涌入众多玩家，既有锅圈这类手握食材供应链优势的跨界者，也有深耕行业多年的专业品牌，老板电器仅凭一亿元增资，很难在短时间内建立竞争壁垒。
更关键的是，老板电器长期深耕C端家庭厨电市场，与优特智厨聚焦的餐饮连锁、中央厨房等B端场景，在渠道运营、客户需求上存在巨大差异，所谓的技术与供应链协同，更多停留在意向层面，能否真正落地仍要打个大大的问号。对于急需业绩输血的老板电器而言，炒菜机器人赛道投入大、回报周期长，短期内难以缓解业绩压力，这场押注更像是一场豪赌。
值得注意的是，在主业增收困难的情况下，老板电器掏出最高65亿元闲置资金用于理财，过去两年通过理财累计获利超1亿元。看似稳健的现金管理背后，实则暴露了公司主业投资无门的尴尬处境。手握大量资金却难寻优质投资标的，不愿加码研发突破技术瓶颈，反而寄希望于理财收益弥补业绩缺口，这种保守姿态，与厨电行业智能化、高端化的转型大势背道而驰。
从昔日的厨电龙头，到如今业绩双降、转型乏力，老板电器的困境，是传统厨电企业在行业变革期的缩影。过度依赖单一增长逻辑、产品创新滞后、研发投入不足，让其在地产红利消退、消费需求升级、跨界竞争加剧的多重冲击下节节败退。如今押注炒菜机器人，若不能解决技术转化、场景适配、资源倾斜等核心问题，恐怕只能沦为又一场徒劳的尝试。对于老板电器而言，唯有摒弃短视的营销导向，回归技术创新本质，重构产品与渠道体系，才有可能在行业洗牌中重拾竞争力，否则，这场转型困局或将持续深化。