宝馨科技（002514.SZ）刚交出了跨界光伏后的首份年报，就收到了深交所的年报问询函。
深交所的问询中，依然不乏对这家账上资金寥寥无几的上市公司进入光伏行业的疑虑。“你公司进入光伏行业的决策是否审慎？”深交所询问。
4月1日，宝馨科技向深交所回复，公司进入光伏行业具有合理性，但相关光伏投资项目的开展存在一定的风险。
去年5月，宝馨科技宣布大举进军光伏电池领域。自此，宝馨科技股价一路走高，市值从昔日约20亿暴涨至如今的近80亿。同样是去年，宝馨科技业绩实现扭亏为盈。
不过，清流工作室调查发现，2022年一家给宝馨科技贡献了6千多万的客户，与宝馨科技有着密切的联系，疑似“自己人”。
此外，有行业人士向清流工作室表示，宝馨科技目前押注的光伏技术路线仍在发展初期，不具备大规模商业化基础。
第二大客户疑云
宝馨科技成立于2001年，于2010年在深交所上市。在跨界光伏以前，宝馨科技的主要业务包括：精密数控钣金、节能环保和火电灵活性调峰业务。但多年来，宝馨科技的业绩一直在亏损的边缘挣扎。
宝馨科技为什么要与瑞典阿帕尼签订这个协议呢？原因是2014年宝馨科技曾收购瑞典阿帕尼所谓的“中国独家代理商”——上海阿帕尼电能技术（集团）有限公司（下称“上海阿帕尼”）51%的股份。这起收购后来让宝馨科技“踩雷”。2017年，在解决这个“烂摊子”后，宝馨科技与瑞典阿帕尼终止了相关协议。
而巧合的是，泰旭能源的全资子公司蚌埠君池新能源有限公司（下称“君池新能源”），与宝馨科技控股股东的关联公司——蚌埠捷登智能制造有限公司（下称“蚌埠捷登智能”），不仅工商登记电话一致，而且工商登记地址也相同。
为何泰旭能源子公司的工商登记信息，会与宝馨科技控股股东的关联方出现一致？双方是否为“自己人”？
值得一提的是，从宝馨科技2022年半年报来看，上市公司对君池新能源形成了应收账款1884.65万元。这意味着，不仅是泰旭能源，君池新能源很可能也与宝馨科技有交易往来。
泰旭能源与宝馨科技的密切联系还不仅限于此。
截至2022年末，宝馨科技应收账款余额5.21亿元，坏账准备余额7274.36 万元。而在2021年末，宝馨科技应收账款余额3.69亿元，坏账准备余额6879.42万元。
跨界光伏是否靠谱？
在过去一年，除了业绩，宝馨科技的股价也出现了大幅度增长。个中缘由，则与宝馨科技跨界到光伏行业的决定有关。
年报显示，截至2022年末，宝馨科技的货币资金为2.34亿元；公司短期债务（短期借款及一年内到期的非流动负债合计）期末余额为 3.63 亿元。
除了钱的问题，更大的未知之数来自于宝馨科技押注的光伏路线前景。
目前，宝馨科技主要在N型异质结电池领域进行了大笔投入。对此，宝馨科技的说法是，光伏行业进入了由 P 型电池向 N 型电池迭代的发展阶段。其中，异质结电池是 N 型电池主要技术路径之一，具有更好的光电转化效率和双面率、较优的温度系数、更易实现硅片薄片化、生产工序少、稳定性高、更好的适配钙钛矿晶硅叠层电池等优势。
光伏投资专业人士、投思迈基金投资负责人侯兵向清流工作室表示，N型电池确实是光伏行业的大趋势。而在目前，N型电池涵盖的技术路线（异质结、TOPCON和IBC）各有利弊。其中，长期看异质结可能是比较好的路线，短期而言TOPCON更具有成本优势，适合于集中式电站取代P型，有一定的生命周期和盈利性，IBC优势在于户用。
我们注意到，东方日升产品中心高级经理吴雪林此前也公开表示，目前制约异质结发展的主要因素是成本问题，至于异质结电池何时会真正迎来技术和市场的爆发期，还需要等整个市场到时候去验证，这是一个长久性的过程。来源：网易清流工作室