2022年5月16日恺英网络（002517）发布公告称：西部证券李艳丽高悦欣、博道基金高笑潇、中加基金于成琨、易米基金孙会东、万家基金丁玉杰、朴道瑞富张士强于2022年5月16日调研我司。
本次调研主要内容：
问：目前研发团队整体人员的规模,主要是聚焦在哪些品类赛道?
答：2021年公司研发人员948名，占比68.6%。一方面会继续增强公司优势领域重度MMO产品；另一方面着力布局新品类游戏，拓宽产品赛道。公司看重MMO、MMORPG、ARPG、卡牌、SLG、二次元、模拟经营等游戏品类。
问：公司21年从组织架构层面重整了游戏研发体系和发行渠道,能否谈谈在这方面的做法与心得?
答：研发方面，公司进行自研体系业务架构的调整，自研体系逐步实现管线化、标准化、模块化、自动化，有助于提高研发效率，降低研发成本。在技术和美术中台层面实现技术、素材和人员的统筹和共享，进一步提升研发效率和效果。发行方面，业务架构调整顺利完成，平台买量业务流水稳步增长，产品发行业务与海外发行业务蓄势待发。原来各个独立的发行条线，调整后发行业务模块化。实现产品引入与评价标准统一；项目制小前台，更灵活更有针对性；发行渠道统一管理，提升渠道粘性；更有利于推动品牌合作深化。
问：公司游戏出海的布局和竞争优势?游戏出海需要注意什么事项?公司在海外发行游戏的具体方式?
答：海外市场是公司重要发展方向之一，公司海外发行团队在逐步加强，多款产品在推进中。如2021年6月公司自研产品《敢达争锋对决》顺利登陆港澳台及韩国市场，其中，香港地区上线后前20日iOS畅销榜前10名，最高排名第6；台湾地区上线后前20日iOS畅销榜前50名。公司战投企业数字浣熊的研发产品《妖怪事务所》，公司将负责海外地区的发行。全球化、加码海外是公司今年核心战略主题之一，研发板块立项研发时树立全球化思维，在产品设计上用全球化的语言讲好中国故事、中国IP；发行板块精品化运营，文化输出+海外本土IP商业化双管齐下，加快海外流水增长。同时，公司计划投资布局更多全球化的研发团队，尤其在主机游戏、海外市场受欢迎的SLG、模拟经营品类重点布局。游戏出海需要注意：（1）做好游戏内容的本地化；（2）产品应契合投放市场的文化。（3）遵守投放国家的法律。公司海外发行会根据产品特点与市场情况选择自主发行、联合发行或授权代理发行。
问：看到公司已经在开发IP授权游戏产品如《代号斗罗》,在研发运营上公司相比竞争对手有哪些优势?
答：公司研发运营的优势：（1）公司研运一体，研发可以根据运营的调研，对于市场变化保持高度灵敏性。（2）恺英网络获得授权IP的两款自研产品《刀剑神域黑衣剑士：王牌》和《魔神英雄传》正式上线，证明公司具备跻身行业前列的自主研发能力。（3）自研体系逐步实现管线化、标准化、模块化、自动化，有助于提高研发效率，降低研发成本。
问：现在游戏公司纷纷加码IP和研发团队的投资,请问您怎么看未来IP授权费用以及联运游戏分成比例的变化趋势?
答：顶级IP的授权费相对平稳。IP授权方考虑的不仅仅是价格，还会从合作方的制作能力、历史成绩、对于IP的认知程度、对于监修的熟练度等各方面进行综合评估。
问：公司围绕蓝月IP做了很多相关的运营,包括IP价值的扩容和类似拍摄电影,小说创作这类商业化的探索.我们后续的重点IP还会继续这样的探索吗?
答：全方位打造自有IP是自研体系长期发展的核心。构建IP内核、世界观。公司与中国网络作家村开展深度合作，借力作家村平台以及众多知名作家打造专属IP。同步研发游戏产品与小说、动漫。形成全方位IP矩阵，提升IP影响力，缩短IP孵化时间与成本。通过其他衍生品类提升IP认知。基于动漫与游戏，通过衍生品等其他品类授权，进一步增强IP认知，强化IP价值。
问：公司已成功运营长周期精品产品包括《蓝月传奇》,《传奇盛世》,《全民奇迹》等游戏.请问公司近几年在游戏长线运营上做了哪些优化?和之前比有什么变化?
答：公司加强精品化、长线化运营，更深入、更细致的打磨产品，更快速的反馈用户需求，持续进行产品的更新迭代，更加强调运营全面化、精细化、长期化。
问：公司怎么看未来二次元游戏可以获得的市场空间?
答：从泛二次元用户来看，随着二次元文化逐步渗透，我国泛二次元用户持续增长，带动我国二次元手游用户增长。根据相关数据显示，我国泛二次元用户从2016年的2.7亿人增长到2020年4.2亿人，庞大的潜在用户群体意味着更大的市场空间。
问：21年公司采用自营模式运营的游戏收入同比下滑19%,请问造成下滑的原因?公司未来运营模式会以自营还是联运为主?
答：公司根据产品的特点，选择单独发行或联合发行。由于产品发行策略的调整，自营模式运营的游戏收入出现波动属于正常情况。未来，自营和联运模式会并重。
问：在买量方面公司的优势是什么?
答：公司拥有丰富的产品储备，深厚的经验积累，快速的应变效率，配备强大的市场团队和数据后台，拥有前沿的创意团队与广告设计团队。
问：在元宇宙方面公司可以就和大朋VR的投资合作做一些分享吗?公司中长期对这一领域的看法和布局?
答：恺英网络全资子公司上海恺英前期投资了乐相科技有限公司，乐相科技是国内领先的VR硬件厂商，2019-2021年连续三年入选“中国VR50强企业”，其产品大朋VR出货量全球前列。公司将长期重点关注元宇宙领域可能的业务布局与投资机会。VR/AR是前端设备平台的重要组成部分，对大朋VR的投资布局将促使公司在未来的元宇宙布局中处于优势。游戏作为体验环节是场景入口中极其重要的一个部分，未来公司将在产品类型、用户内容创造层面做更多的探索。
恺英网络主营业务：网络游戏的开发及运营与移动应用产品分发
恺英网络2022一季报显示，公司主营收入10.29亿元，同比上升129.73%；归母净利润2.48亿元，同比上升66.66%；扣非净利润2.41亿元，同比上升256.25%；负债率19.76%，投资收益-1258.74万元，财务费用-477.79万元，毛利率70.04%。