来源 :华夏能源网2025-12-24
2025年12月18日，*ST海源发布了一则公告，子公司新余海源电源科技拟以963.49万元，从滁州紫光购入一条150MW的二手TOPCon光伏组件产线。
不足千万的交易金额，在动辄数十亿扩产的光伏巨头眼里不值一提，但对头顶退市风险警示的*ST海源来说，这是一场输不起的豪赌。
退市红线压顶，
二手产线成“救命稻草”
*ST海源的窘迫，写在财报的字里行间。
2025年前三季度，公司归母净利润仍陷亏损，现金流紧绷的状态下，根本无力承担新建产线的巨额成本。
根据现有市场信息和行业数据，条150MW的全新TOPCon组件产线，投资门槛在1.2亿-1.5亿元。对比之下，963.49万元的采购价，仅为新建成本的6%-8%，堪称“地板价”。
更关键的是，二手产线能为*ST海源省下最宝贵的时间成本。新建产线从安装调试到投产，周期至少6个月，而二手设备经过简单改造，最快1-2个月就能开工。
对于*ST海源而言，时间就是“摘帽”的生命线。按照行业平均产能利用率测算，这条150MW产线满负荷运转后，年出货量有望为公司营收带来显著增量，助力其触碰撤销退市风险警示的营收红线。
这不是*ST海源第一次向光伏赛道伸手，却是最被逼无奈的一次。此前公司剥离低效资产、绑定地方国资，都是为了在光伏赛道站稳脚跟，而二手产线的入局，是其在资金与时间双重压力下的最优解。
押注TOPCon并非盲目
选择TOPCon技术路线，*ST海源没有踩错节奏。
2025年的光伏技术市场早已是n型电池的天下。数据显示，2025年底预计TOPCon电池产能将达到约967GW，占全球电池片总产能的83%。截至今年3月，TOPCon电池在国内光伏电池产量中占比高达86.9%。
相较于异质结的高银耗、BC电池的小众化，TOPCon凭借成熟的产业链配套、稳步提升的转换效率，成了中小企业的“避风港”。
但这笔交易的门道，远不止“选对技术”这么简单。
自2025年5月*ST海源实际控制人变更为新余市国资委后，便与紫光系企业深度绑定，此前已有6.3亿元的关联交易订单落地，覆盖原材料采购到组件销售的全链条。此次二手产线采购，更像是一场产业链内部的资源盘活——滁州紫光清理闲置产能，*ST海源低价获取生产设备，双方各取所需。
这种国资背景下的产业链协同，为*ST海源的产线投产加了一层“保险”。后续设备的技术支持、组件的订单消化，大概率能依托现有合作框架顺利推进，这也是中小企业对抗行业内卷的重要筹码。
三重风险高悬，
捡漏的坑有多深？
低价捡漏的背后，是肉眼可见的风险暗礁。
第一重风险，是二手设备的“质量黑箱”。当前国内二手光伏设备市场，缺乏统一的质量认证标准。设备实际运行了多久？核心部件损耗程度如何？性能衰减曲线是否达标？这些关键信息都处于“卖家说了算”的状态。一旦产线存在隐性故障，后期的维护成本可能远超预期，甚至拖累产能利用率。
第二重风险，是技术迭代的“淘汰危机”。光伏技术的更新速度，比想象中更快。眼下TOPCon 2.0技术已经实现效率突破，双面率和发电性能再上台阶，而*ST海源购入的二手产线，大概率是初代TOPCon设备，后续升级改造空间有限。等到TOPCon 3.0技术商业化落地，这条产线很可能沦为“过时产能”。
第三重风险，是盈利承压的“内卷困局”。光伏组件市场的价格战，早已杀红了眼。头部企业凭借规模效应，把组件成本压到了极致，中小企业的产品根本没有议价权。二手产线的生产效率、能耗控制，天然不如全新产线，产品毛利率大概率处于行业低位。更关键的是，*ST海源过度依赖关联订单，一旦国资订单缩减，营收增长便会失去支撑。
在巨头垄断的光伏赛道，中小企业没有资金砸研发，没有规模打价格战，只能在夹缝中寻找机会。要么像*ST海源这样，靠二手产线降低门槛、绑定国资获取资源；要么深耕分布式光伏、海外新兴市场等细分赛道，靠差异化竞争立足。
但短期的成本优势，终究不是长久之计。毕竟，在光伏这个技术驱动的赛道上，一时的“捡漏”赢不了长期的战争。