来源 :光大证券研究2023-10-11
【鸿路钢构（002541.SZ）】23Q3订单保持较快增长，月产量维持在较高水平——2023年三季度经营数据点评
报告摘要
事件：
鸿路钢构公告2023年前三季度经营数据。23年前三季度，公司新签订单229亿元，同比+17%，其中23Q3新签订单79亿元，同比+16%。23年前三季度，公司钢结构产品产量约323万吨，同比+31%，其中23Q3产量约113万吨，同比+29%。
点评：
23Q3订单金额保持较快增长，主要来自产能同比提升
23Q3公司订单同比+16%，测算23Q3钢价同比基本持平，判断23Q3订单增长主要来自产能同比提升。23Q3订单环比持平，或主要由于23Q3新增产能相对较少；测算23Q3钢价环比基本持平，判断订单对应的接单量环比持平。
23Q3产量快速增长，排产仍保持饱满状态
公司23Q3产量113万吨，同比+29%，保持快速增长；月均产量约38万吨，较23Q2月均产量（约40万吨）略有下降，或主要由于：1）七八月高温天气对生产进度有一定影响；2）复杂构件占比或有提升，属于季度间正常波动；3）9月末中秋节与国庆相连，部分员工或过节回家。考虑到以上因素，判断公司排产仍保持饱满状态，产能利用相对充分。根据公司2023年中报数据，预计2023年底公司年产能将达到520万吨，23Q4或进入集中投产，判断23Q4产量将进一步提升。
风险提示：钢价大幅波动影响公司盈利能力、产能扩张及利用率爬坡不及预期、下游需求复苏不及预期。
发布日期：2023-10-10