来源 :金融界2025-03-10
深耕精细化工领域二十余载的兄弟科技，迎来资本市场征程的第14个年头。2011年3月10日，这家以维生素K3起家的浙江企业登陆深交所，彼时以铬鞣剂、维生素产品为主营的化工企业，如今已悄然将触角伸向医药制剂领域。
作为全球维生素B1、B3主要供应商，兄弟科技近年加速布局香料与医药双赛道。其合成香兰素产能位居行业前列，这种广泛应用于食品添加剂的化工产品，在2023年全球供应链波动中展现出较强韧性。更具战略意义的是旗下兄弟药业接连斩获仿制药批文——3月初获批的拉考沙胺注射液，作为第三代抗癫痫药物，不仅进入国家医保和集采目录，更在半年内实现市场规模214%的爆发式增长。
审视企业近五年财务轨迹，2019-2023年营收从12.58亿攀升至28.21亿的曲线背后，暗藏业绩剧烈波动。2022年34.11亿营收、3.06亿净利润的峰值，与2023年营收骤降17%、亏损1.75亿形成强烈反差。这种过山车式表现既折射出化工行业的周期特性，也暴露出医药新业务尚未形成稳定贡献的隐忧。尤其值得关注的是，2020-2021年净利润始终徘徊在0.28亿低位，显示企业正处于新旧动能转换的关键爬坡期。
资本市场的估值变化更耐人寻味。上市首日30.73亿市值与当前44.99亿市值的对比，14年仅46%的增幅远低于同期中小板指数涨幅。这种估值滞涨或与两方面因素相关：传统化工业务受大宗商品价格波动制约，而医药板块虽有利好却仍需业绩兑现。当下44亿市值对应的动态平衡，恰似天平两端——左侧是成熟但增长乏力的化工基本盘，右侧则是想象空间巨大但风险犹存的医药新战场。
站在上市十四年的节点，兄弟科技正经历着传统制造企业向高新制药企业蜕变的阵痛期。拉考沙胺注射液的成功获批，或许只是其医药蓝图的第一块拼图，但要从周期属性强的化工企业转型为具有持续创新力的医药企业，仍需跨越研发投入、渠道建设和政策适应的多重门槛。当医药板块营收占比突破临界点之日，或许才是这家老牌化工企业真正完成价值重估之时。