该定制家居企业近两年分红超19亿元、员工缩减2000人
继将 顾家家居 收入囊中后， 盈峰集团 再次增持定制家居企业 索菲亚 ，此事引发市场关注。这一举措发生在行业深度调整的背景下，家居企业普遍面临股价深跌、盈利下滑的压力。与之形成鲜明对比的是，包括 索菲亚 在内的部分公司近年来提高分红比例。比如， 索菲亚 近两年累计现金分红已超19亿元。但高分红仍难缓解结构性压力，已有实控人家族为应对危机而让渡上市公司控制权。此次 索菲亚 实控人转让股份后，又是否会走向逐步套现直至离场的道路？
■新快报记者梁茹欣文/图
高溢价出让股份背后：实控人或高位套现18亿余元
11月28日， 索菲亚 发布公告称，该公司控股股东、实际控制人江淦钧、柯建生拟通过协议转让的方式分别向宁波睿和转让其持有的公司股份5185.56万股、5185.56万股（合计约1.04亿股股份，占该公司总股本的10.769%），每股转让价格为18元，股份转让价款为18.67亿元。本次转让完成后，该公司控股股东、实际控制人未发生变化。
本次权益变动前，宁波睿和不持有 索菲亚 股份，其间接控股股东 盈峰集团 通过二级市场累计买入 索菲亚 股份1876.24万股，占该公司总股本的1.9482%。本次权益变动后，宁波睿和及其一致行动人合计持有 索菲亚 股份1.22亿股，占该公司总股本比例12.7173%。
若股份成功出让，宁波睿和及其一致行动人将跃居 索菲亚 第三大股东，仅次于江淦钧、柯建生两人。对于这笔交易，该公告仅披露交易方江淦钧、柯建生是“基于个人资产投资及配置需求”作出的决策。根据股份转让协议，交易须待 深圳证券交易所 完成合规审核后方可过户登记，且价款支付设置为多阶段执行，部分款项以受让方提名的非独立董事进入公司治理体系为前提。
令外界关注的是，这笔交易为溢价出让。2025年以来， 索菲亚 的市值呈现波动下滑趋势，从3月的170亿元逐步回落至11月底的130亿元左右。截至12月4日收盘，其股价报14.19元/股，总市值约136.66亿元。
业绩与分红“冰火两重天”，营收下滑却逆市分红
从经营角度看， 索菲亚 目前承受着明显的业绩压力。
回顾其发展历程，2011年上市当年， 索菲亚 营业收入便突破十亿元大关，达到10.04亿元，归母净利润为1.35亿元。经过十年增长，该公司营收在2021年首次跨越百亿元，实现104.07亿元。然而在同一年，受主要房地产客户风险影响， 索菲亚 对应收款项计提了大额减值准备，导致归母净利润从2020年的11.92亿元骤降至2021年的1.23亿元，同比跌幅接近90%。
尽管 索菲亚 的营收规模在随后几年保持在110亿元左右，但在营收增长乏力的情况下，这家劳动密集型企业明显出现人员收缩。该公司在职员工总数从2022年末的14906人减少至2024年末的12901人，两年间缩减超过2000人。
索菲亚 更在财报中多次指出，近年来该公司“单位人工成本持续上升”。为此，该公司通过优化产品结构、提升生产自动化水平，力求将劳动力成本控制在产品构成的合理范围内。但其坦言，若劳动力成本继续上涨，将成为影响公司盈利水平的不利因素。
经营压力在2025年三季度表现得尤为明显。据新快报此前报道，今年1月至9月，该公司实现营业收入70.08亿元，同比下降8.46%；归母净利润6.82亿元，同比下滑26.05%。更为关键的，三、四季度通常为家居行业旺季，该公司在今年前9个月经营活动产生的现金流量净额却为-4.05亿元，同比大幅下降347.87%，这是自 索菲亚 2011年上市以来该指标首次在三季度告负。
形成鲜明对比的是， 索菲亚 近年来逆势加大分红力度。今年5月， 索菲亚 发布公告称，该公司以2024年度权益分派实施公告的股权登记日的总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利10.00元（含税），预计派发现金红利为9.63亿元（含税），而该公司2024年净利润为13.71亿元。若是叠加2023年现金分红的9.52亿元， 索菲亚 在最近两年的现金分红已接近20亿元，这一规模甚至超过了其2020年至2022年这三年的分红总和。
作为主要受益人，实控人家族从高额分红中收获颇丰。最新发布的2025年胡润百富榜显示，实控人之一的江淦钧凭借从 索菲亚 积累的财富，使其身价达到55亿元。
公司进行大比例分红旨在提升全体股东回报，但其资金大部分流向了实控人家族。尤其在已出现现金流弱化信号的背景下仍坚持此举，难免引发市场质疑这是否与实控人自身存在资金需求有关。
家居行业迎来“ 卖身 潮”，资本入局是救赎还是换血？
由于同样接受了 盈峰集团 的入股， 索菲亚 的未来走向引发市场关注。此前已让渡控制权的 顾家家居 原控股股东杭州 德烨嘉俊 （前身为顾家集团），今年因债务问题申请破产重整，引发债权人举报资产转移争议。这一背景加深了外界对 索菲亚 后续发展的审视。
有市场观点指出，作为本次交易的受让方， 盈峰集团 承诺在股份交割完成后18个月内不减持，不排除未来12个月内有继续增持 索菲亚 的可能性。
大材研究首席分析师邓超明向新快报记者表示：“不排除 索菲亚 实控人在未来逐步套现直至离场的可能性。不过，这最终取决于创始人的选择。”他进一步指出，家居企业实控人陆续退场正逐渐成为一种行业趋势，在上市公司中，让渡控制权或转让部分股份的现象日益普遍。
邓超明分析认为，当前部分家居创始人选择让渡股权，存在多方面驱动因素。比如企业遇到一定的困难，不得已通过转让股份、卖资产等方式获得资金支持、化解困难；或者企业长期亏损，扭亏希望渺茫，面临退市风险，通过引进战略投资者寻找出路；通过引进新的投资者，不仅获得现金流支持，同时展开业务层面的深度合作，拓展新的增长点。
邓超明强调，随着 盈峰集团 增持 索菲亚 ，短期看，资本注入会提振市场信心。但从长期来看，双方能否在软体与定制业务上形成互补、实现联合营销与渠道资源共享，以及能否切实提升公司治理能力，仍有待进一步观察。