来源 :显示行业内参2025-02-24
2025年2月，全球车企市值排行榜上演了一出意外又深刻的“中国剧本”：全年交付仅13.5万辆的小米汽车，以1.3万亿港元的市值反超年销427万辆的比亚迪，登顶中国车企市值冠军。有媒体评价，雷军用短短四年，走完了王传福22年的造车路。
这场看似违背“销量即正义”常识的资本狂欢，背后是工业时代与数字时代的估值逻辑碰撞——比亚迪的武器库是技术，小米的核弹头是生态。而王传福与雷军从隔空喊话到展台握手的互动轨迹，恰是中国汽车产业新旧势力博弈的缩影。
市值逆转：当“想象力战争”碾压“销量霸权”
比亚迪的“恐怖”在于其工业时代的统治力：年销427万辆、垂直整合的刀片电池与DM-i混动系统、全球新能源销冠的标签，以及用22年筑起的“技术鱼池”。但资本市场却给出一个悖论：卖车越多，估值越“传统”。比亚迪的护城河是技术，但市场更愿意为“生态溢价”买单——小米SU7当天股价仅13块，一年的时间翻了四倍，小米仅凭一款SU7和“人车家全生态”的故事，便让市值飙至比亚迪难以企及的高度。
这像极了当年特斯拉市值超越丰田的翻版：丰田用1亿辆燃油车堆起的帝国，被马斯克用“软件定义汽车”的叙事击穿。而雷军更甚，他用“生态”重新定义了汽车的属性——SU7不是车，而是连接10个米家设备的“智能第三空间”。64%的SU7车主拥有超过10个小米生态产品，也难怪有人说小米每卖一辆车，就绑定了一个家庭未来十年的智能消费。
王传福VS雷军：工程师精神与“粉丝共创”的对决
王传福是典型的工业时代领袖：工程师出身，信奉“技术鱼池”的积累，坚信“销量→利润→市值”的铁律。
他曾谈到雷军造车：“造车浪费50亿不算钱，1000亿也不算，但浪费三年时间，拿钱是买不到的。”
但三年后，当他在小米展台摸着SU7的螺纹孔时，不得不承认：“小米造车三年，大获成功。”
雷军的打法完全是互联网时代的降维打击：
爆品逻辑：SU7对标Model 3却便宜3万，预售首日订单破10万，用“爆款即清场”的效率碾压对手；
情绪价值：千亿霸道总裁亲自开车门交车、直播间演示车内K歌、用户定制配色、工厂开放日……让消费者感觉“自己也是股东”；
生态捆绑：HyperOS连接8.2亿设备，车机与手机、家居的无缝联动，让用户“入坑难逃”。
不同于造手机，雷军造车后第一件事就是造汽车工厂。
正如理想汽车CEO李想的评价：“雷军做硬件的能力非常强，但他真正的杀手锏是懂用户。”而刘强东的感叹更直白：“不要和雷军比营销，我们比不过他的。”
比亚迪的反击：智驾平权与“技术鱼池”的觉醒
面对小米的生态碾压，比亚迪并非坐以待毙。2025年初，比亚迪祭出“天神之眼”智驾系统，将高速智驾功能下放至6.98万元的海鸥车型，掀起“智驾平权”浪潮。同时，其市值也因补上智能化短板而重回万亿大关。
这场反击暴露出比亚迪的工业底蕴：垂直整合策略让成本控制近乎变态。当小米还在为30万年交付目标焦虑时，比亚迪已能“21款智驾车型齐发”，从百万豪车到入门代步车全面智能化。王传福的底牌很明确：用技术普惠对抗生态溢价，用规模优势碾压爆品逻辑。这一战略的背后，是比亚迪千亿级研发投入和5000人智驾团队的全力冲刺——这家曾以电动化称王的车企，正用“钞能力”和“人海战术”在智能化赛道上演绝地反击。
在一段时间内，资本市场可能还会继续追捧小米的“生态长板”，但比亚迪的“技术鱼池”仍深不可测。若王传福能将智能化短板转化为长板，借DeepSeek大模型加速AI落地，王传福用每年五百万辆车的数据霸权证明：智能驾驶的终局，仍是工业化规模与工程能力的对决。
正如雷军所言：“站在风口上，猪都能飞起来。”但飞起来的猪终究要落地，而造车是一场马拉松，当比亚迪借助全栈自研进一步压缩成本，全民智驾普及到城区NOA，这场市值战争的剧本或将反转——毕竟，当7万元的海鸥也能实现城区“天神之眼”的守护时，资本市场的想象力恐怕不得不重新评估“技术鱼池”的含金量。
而当小米的后视镜里出现比亚迪的“天神之眼”，这场中国汽车产业的巅峰对决，或许才刚刚开始。