近年来，随着生活水平的提高，我国汽车销量和保有量均有所增加，其配套的轮胎市场也保持着较为快速的增长趋势。而作为制造轮胎的核心装备，轮胎模具市场也逐渐“走俏”。
新思界产业研究中心发布的《2020-2024年中国子午线轮胎模具行业市场供需调研咨询报告》显示，我国轮胎模具需求持续向好，预计在2024年我国轮胎模具市场销量需求将增长至4.5万套以上。
受此利好影响，我国轮胎模具制造业迅速发展。目前，从企业规模来看，我国本土轮胎模具企业主要由豪迈科技（指“山东豪迈机械科技股份有限公司”，002595.SZ）和巨轮智能占据主导地位。而营业收入和市场占有率方面，豪迈科技更胜一筹。
据了解，豪迈科技1995年成立于潍坊高密市，2011年在深交所中小板上市，是一家专业汽车子午线轮胎模具、轮胎制造设备的生产、销售及相关技术开发的公司。当前，豪迈科技与全球前75名轮胎生产商中62家建立了业务关系，轮胎模具国际市场占有率25%以上，是世界排名前三的轮胎生产厂家米其林、普利司通和固特异的长期轮模供应商。
从最新年报来看，豪迈科技2020年实现营收52.94亿元，同比增长20.68%，实现归母净利润10.07亿元，同比增长16.74%，扣非净利润为9.57亿元，同比增长14.92%，基本每股收益1.26元，同比增长16.47%，盈利能力向好。而同期，巨轮智能营收仅为16.78亿元，利润方面则出现亏损。
今年一季度，豪迈科技延续了业绩增势，实现营收14.45亿元，同比增长34.09%，归母净利润为2.42亿元，同比增长26.74%，扣非净利润为2.35亿元，同比增长27.42%。豪迈科技表示，营收的增长主要系相比去年疫情期间，接单、生产、发货有所恢复，销售额增加所致。
但值得关注的是，在业绩向好的同时，豪迈科技的经营隐忧也逐渐浮出水面。不管是高企的原材料价格，还是连年降低的现金流量，都暴露出豪迈科技未来发展可持续性不高。
季报显示，豪迈科技今年一季度经营活动产生的现金流量净额为-3.12亿元，同比降低366.37%。这说明，豪迈科技的营业收入在增加的同时，收到的现金却越来越少。
豪迈科技解释称，这主要是将附追索权的票据贴现款，在筹资活动现金流入中列示，及为防范材料大幅度涨价而储备材料支出的现金流增加所致。换句话说，今年一季度经营活动产生的现金流其实并没有大幅降低，而是将部分金额列示在了筹资活动现金流中。
然而，从其历年年报、季报来看，豪迈科技现金流问题并不是今年才出现，而是“早有异常”。
数据显示，2016年至2018年，豪迈科技现金流量净额分别为5.82亿元、4.26亿元、2.17亿元，连年降低，2019年、2020年，该指标连续两年出现负值，分别为-1.71亿元和-1.28亿元。
分析人士还发现，豪迈科技销售商品和提供劳务收到的现金占营业收入的比例在2016年达到了最高值，为92.17%，2017、2018年持续下滑，到2019年创下历史新低，为71.95%，也就是说，营业收入中没有收到现金的比例在不断升高，侧面反映了豪迈科技的利润质量在严重下滑。
有报道表示，豪迈科技作为行业龙头，却存在盈利质量持续走弱的困境，或与轮模行业本身规模、未来发展空间相对较少有关系。2014年，受轮胎企业投资缩减，以及美国“双反”等因素影响，国内轮模行业出现结构性过剩现象，也在一定程度上制约了整个行业的发展。
近年来，豪迈科技为突破行业瓶颈，开始入局大型零部件机械领域。数据显示，豪迈科技大型零部件机械产品的营收从2017年的2.77亿元增加至2020年的20.87亿元，同期，大型零部件机械产品的营收占总营收比重也从9.25%升至39.43%，成为豪迈科技除轮胎模具外的第二大盈利产品。
然而，在豪迈科技寻找新的利润增长点的同时，其营业成本也在逐渐升高。
年报显示，2020年豪迈科技两大主营产品的营业成本均有所上升，具体而言，模具的营业成本为19.61亿元，同比提高6.71%，大型零部件机械产品营业成本为15.87亿元，同比增加60.75%，均高于两大主营产品同期的营业收入增长率（4.17%、56.73%）。
从营业成本构成来看，豪迈科技最大的“花销”在材料费用方面。2020年，模具和大型零部件机械产品的材料费用共计16.57亿元，占当期营收的45.58%。
据悉，豪迈科技的主要原材料为锻钢、生铁、铝锭等，这些原材料的价格自去年以来呈现明显涨势。
今年一季度大宗商品价格涨跌榜环比显示，铜价累计涨幅超过50%，铝合金涨幅超过37%，钢材涨幅超过30%，不锈钢涨幅超过45%。而且在8月份之前，政府要求各地钢厂还要缩减产能，有色金属价格将呈现持续上涨态势。
与此同时，模具制造用的硅橡胶、代木、石膏、气孔套、耐磨板等也都有一定的涨幅，各种原材料的涨价叠加已使模具原材料成本大幅提高，不同类别的模具产品累积成本增加幅度已占模具销售价格的15%-40%。
对此，豪迈科技表示，原材料价格的上涨降低了公司的毛利率和净利率水平，给盈利能力带来不利影响。
数据显示，去年豪迈科技模具和大型零部件机械产品的营业成本分别增长9.99%和69.69%，毛利率分别下降了1.56%和1.90%。
此外，豪迈科技虽然是轮模行业的佼佼者，但在大型零部件机械制造领域还远未占据领跑地位。目前来看，豪迈科技的大型零部件机械生产主要是应用于风电主轴和燃气轮机缸体。
有业内人士认为，风电相关产品的市场需求与风电整机行业的发展密切相关，其发展受风电行业整体需求的拉动。而风电的需求在2020年到达顶峰以后，今后每年的需求或有所减少。
而在燃气轮机缸体方面近几年才开始投产的豪迈科技，很难在短时间内突破设计和试验等关键的技术壁垒。
由此来看，豪迈科技要想通过大型零部件机械制造来给模具产品盈利质量下滑“补位”，并不是一朝一夕就成完成，而这期间其所要承受的成本波动、现金流紧张等风险，却仍在蔓延。