1、2025年是 领益智造 战略转型的关键一年，其前三季度业绩报告在一定程度上反映了公司在消费电子传统业务升级与新兴业务拓展的阶段性成果，当然，也离不开其近些年收购企业的业绩并表。
2、近期， 领益智造 启动赴港IPO，进一步开启全球化资本之路，此时其资产负债率已经超过了 56%。
3、对于此次赴港 IPO， 领益智造 强调，公司预计将募集的部分资金用于为支持行业资源整合而进行的战略投资及收购。公司成熟的并购能力是核心竞争优势，也是推动长期增长的重要动力。
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文/孙老师
在消费电子行业竞争日趋白热化的当下，并购等资本运作已成为龙头企业拓展业务边界、实现战略转型的核心路径， 立讯精密 一系列的资本运作就是典型之一，这也使得其市值一度高达5000亿元。
同样作为苹果核心供应商之一的 领益智造 ，显而易见的是，其近年来效仿 立讯精密 的扩张模式，通过密集的资本运作加速经营版图的扩张，业绩随之实现阶段性增长。
与此同时，近几年来， 领益智造 更是精准踩中科技产业热点，大力入局机器人市场，喊出“致力于成为全球TOP 3的具身智能硬件制造商”的口号，同时积极布局AI服务器产业。
在2025年末， 领益智造 启动赴港IPO，进一步开启全球化资本之路，此时其资产负债率已经超过了 56%；实际上，早在4年前， 领益智造 就曾冲刺过港股IPO，不过随后却终止。
然而，对于市值已超千亿的 领益智造 而言，这场“疯狂”的资本运作背后，既有机遇的曙光，也潜藏着业绩支撑、并购整合等多重挑战，目前市盈率超过了42倍，而 立讯精密 的市盈率才28倍；无疑，对于 领益智造 而言，未来其市值依然需要业绩来支撑。
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业绩增长背后：并购标的业绩并表功不可没
2025年是 领益智造 战略转型的关键一年，其前三季度业绩报告在一定程度上反映了公司在消费电子传统业务升级与新兴业务拓展的阶段性成果。从财报核心数据来看，公司整体呈现“营收稳步增长、利润增速亮眼、现金流相对稳健”的特点。
首先看看其今年前三季的业绩，据 领益智造 2025年三季报数据显示，公司前三季度实现营业总收入375.90亿元，较上年同期实现稳步增长；归母净利润达19.41亿元，同比增幅高达37.66%。
需要注意的是，截止2025年上半年，其资产负债率高达56.41%，而商誉账面原值也高达23.46亿元。
据分析得知，其净利润增速高于营收增速的核心原因在于两大方面：一方面，传统消费电子业务中，折叠屏手机、AI眼镜等创新终端的精密结构件订单占比提升，带动消费电子业务毛利率同比改善。
另一方面，新能源汽车、AI服务器、机器人等新兴业务虽然目前营收占比仍较低，但凭借较高的技术壁垒和行业景气度，其毛利率水平显著高于传统消费电子业务，从而拉动公司整体盈利水平提升。
需要注意的是，截至2025年9月30日， 领益智造 资产合计达517.58亿元，较2024年末的446.14亿元增长16.01%，资产规模的快速扩张主要源于公司对新兴业务的产能投入及并购活动的推进。
整体看来，当下的 领益智造 目前已形成“消费电子+新能源汽车+新兴业务（机器人、AI服务器）”三大业务板块，2025 年前三季度公司的业绩整体维持增长。当然，其在过去多年中的疯狂并购，标的企业的业绩并表也为其业绩增长提供了数据支撑。
02
疯狂资本运作：开启“内生增长+外延并购”双轮驱动
实际上，如前文所言， 领益智造 业绩的持续增长离不开公司的频繁资本运作，自2021年起， 领益智造 开启了密集的资本收购之路，通过“内生增长+外延并购”双轮驱动模式，快速从消费电子精密结构件供应商向多元化科技制造企业转型。
这些并购交易不仅拓展了公司的业务边界，也为公司带来了客户资源、技术储备及产能布局的协同效应。
从 领益智造 的并购战略来看，其具有明显的阶段性特征，初期聚焦新能源汽车赛道，后期逐步向机器人、AI服务器等“车-机”协同领域延伸。
如2021年2月，公司通过收购浙江锦泰切入新能源赛道，浙江锦泰主营动力电池结构件，客户包括 宁德时代 、 比亚迪 等头部电池厂商。此次收购使 领益智造 快速获得动力电池结构件的技术储备及客户资源，为其新能源汽车业务的发展奠定了基础。
2025年4月，公司公告收购江苏科达，该公司主营汽车饰件总成产品，客户覆盖大众、丰田等传统车企及 蔚来 、小鹏等新能源车企。通过此次收购， 领益智造 切入汽车饰件行业，实现了从汽车零部件Tier2供应商向Tier1供应商的转型。
2025年10月， 领益智造 进一步加码汽车业务，全资子公司 领益科技 收购浙江向隆96.15%的股权。浙江向隆是一家以研发、制造、销售汽车等速驱动轴、传动轴为主的国家级专精特新“小巨人”企业，客户广泛覆盖大众、丰田、 长城汽车 、 比亚迪 、 蔚来 等新能源及燃油车整车厂商，以及庞巴迪、北极星等全球全地形车头部品牌。
此次收购不仅完善了 领益智造 从动力电池结构件到新能源汽车饰件、动力传动系统轴件的产品布局，也为其机器人业务的发展提供了技术协同基础。
从协同效应来看， 领益智造 的并购主要围绕“技术复用、供应链共享、客户协同”三大逻辑展开：
如在技术复用方面，汽车零部件与机器人零部件在精密制造、动力传动等领域存在技术共通性，如浙江向隆的等速驱动轴制造技术可迁移至机器人关节部件的生产；在供应链共享方面，公司通过并购整合，实现了原材料采购、生产制造设备的共享，降低了单位生产成本；在客户协同方面，并购标的的客户资源与公司现有客户形成互补，如通过收购江苏科达，公司将汽车客户从电池厂商拓展至整车厂商，同时也为机器人业务带来了潜在的工业客户。
除了并购之外， 领益智造 还通过股权投资的方式布局新兴技术领域。2024年以来，公司先后投资了多家机器人算法、AI芯片及服务器电源管理企业。
这些股权投资不仅为 领益智造 带来了技术储备，也使其能够及时把握行业技术趋势，为公司新兴业务的发展提供了外部技术支撑。此外，通过股权投资，公司与被投企业建立了战略合作伙伴关系，有助于实现产业链上下游的协同发展。
03
机器人市场：致力成为全球TOP3的具身智能硬件制造商
回顾2025年，在大科技方面，市场最为火热的莫过于AI服务器和AI机器人，随着具身智能技术的突破及商业化进程的加速，机器人市场成为科技产业的新风口。 领益智造 于2023年正式入局机器人市场，提出“致力于成为全球TOP 3的具身智能硬件制造商”的战略目标，并通过“并购+自研”的方式快速构建起机器人业务的核心竞争力。
从具身智能机器人市场来看，2025年已成为具身智能机器人的关键节点，头部厂商相继获得亿元级订单。
根据 中信证券 数据，截至2025年11月， 优必选 及 智元机器人 分别累计获得超8亿元及超5.2亿元订单， 越疆 、智平方、松延动力及 众擎机器人 等厂商亦获得超亿元订单。国内具身智能板块总市值已突破3万亿元，伴随国产新势力资本化加速，板块规模有望持续扩张。
对于该市场， 领益智造 的布局遵循“核心部件-模组-整机组装”的全产业链渗透路径。据 领益智造 表示，在人形机器人领域，公司致力于成为全球头部具身智能硬件制造商，结合市场需求与技术发展路径，提供全身结构件的全工艺生产加工方案，提供伺服电机、驱动器、减速器、灵巧手、关节模组、高功率充电、散热模组等核心零部件，并拓展至本体委托开发设计与组装服务。
其强调，公司持续为终端厂商提供“三位一体”的具身智能相关产品解决方案：第一，打造全球化、全工艺的硬件服务；第二，专注核心零部件、总成研发设计；第三，为机器人提供完备的工业应用场景落地开发。
通过内外部及供应链上下游协同合作，公司积极推动机器人技术的创新与应用，为行业的发展贡献新的解决方案和产品，以满足市场对高性能机器人产品不断增长的需求，助力我国机器人产业在全球竞争中占据先发优势地位。
且公司已搭建多条专属人形机器人加工产线，包含CNC、3D打印、粉末冶金（MIM）、压铸等工艺，搭建了多条滚柱丝杆、空心杯电机、减速器、灵巧手等核心零部件组装产线；并为客户提供整机组装（包含底盘、升降模组与腰部、双臂、夹爪与头部、电气组装、外壳等）以及出厂性能测试和包装的完整整机生产服务。截至目前，公司已为多家头部具身智能企业完成了数千套整机加工订单交付，提供了多款机器人的应用落地开发和整机组装服务。
而在技术研发方面， 领益智造 采取“自研+并购”双轮驱动模式。公司设立了机器人研发中心，组建了一支由精密制造、机器人控制、AI算法等领域专家组成的研发团队，专注于机器人核心技术的自研。
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布局AI服务器：深耕散热与电源管理
此外，近年来，ChatGPT、文 心一 言等生成式AI应用的爆发，推动了AI算力需求的指数级增长，进而带动了AI服务器市场的快速扩张。据IDC数据，2025年全球AI服务器市场规模预计达1500亿美元，同比增长60%；中国AI服务器市场规模预计达500亿美元，同比增长75%。
AI服务器的快速发展也带动了其核心部件的需求增长，如散热模组、电源管理等环节，由于AI服务器功耗远高于传统服务器，对散热及电源的要求更为严苛，相关核心部件市场迎来发展机遇。
领益智造 在AI服务器市场的布局聚焦于散热模组及电源管理两大核心环节，并逐步构建起全流程服务能力。在散热模组方面，公司凭借在消费电子热管理领域的技术积累，开发了适用于AI服务器的高效散热解决方案，包括均热板、热管、液冷散热模组等产品。其中，液冷散热模组采用沉浸式冷却技术，散热效率较传统风冷大幅提升，可满足高功耗AI芯片的散热需求。
在电源管理方面， 领益智造 形成了AC/DC、DC/DC等系列AI服务器电源解决方案能力。随着数据中心设备及AI服务器功耗的持续提升，电源管理在服务器运营中的重要性愈发凸显，未来AI服务器电源将朝着更高功率密度、更优能效比、更强动态响应能力的方向发展。
此外，公司还为AI服务器提供精密结构件、连接器等配套产品，形成了“散热+电源+结构件”的一站式解决方案能力，可满足客户的综合采购需求，提升了客户粘性。
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赴港IPO：募资持续进行收购！
2025年11月27日， 领益智造 向香港联交所递交了发行H股股票并在香港联交所主板挂牌上市的申请，并于近日获中国证监会接收备案申请材料。
而对于此次赴港IPO，据 领益智造 表示，随着科技巨头加快对高密度AI算力服务器的投资，公司计划扩大AI服务器电源的产能，而这类电源是数据中心基础设施的关键核心组件。
公司旨在推出具备高功率密度、高转换效率及快速动态负载响应的下一代系统，借此 领益智造 能够把握全球AI算力快速发展所催生的需求。AI工作负载的不断增加也推动了对先进热管理的需求， 领益智造 将扩大超薄且结构优化的均热板等热管理产品线的规模，以满足超大规模部署场景下严苛的散热要求。
此外，在具身AI领域， 领益智造 计划通过拓展在高精密组件制造、系统级组装及全面性能测试方面的垂直整合能力，强化自身作为可信赖的AI硬件智能制造合作伙伴的角色。产能提升将为搬运、组装及其他核心应用场景的产品及解决方案快速落地提供支持，满足下游需求，并推动人形机器人的产业化进程。
需要注意的是， 领益智造 还强调，公司预计将募集的部分资金用于为支持行业资源整合而进行的战略投资及收购。公司成熟的并购能力是核心竞争优势，也是推动长期增长的重要动力。
公司计划在与自身业务契合且具备可观规模化潜力的高增长科技垂直领域寻求收购机会，包括服务器、人形机器人、AI光通信基础设施等领域。此类可提升价值的投资，旨在进一步提升公司的研发能力、增强产品竞争力并实现规模经济，进而强化运营韧性，在新兴领域中确立稳固地位。
整体看来， 领益智造 通过“疯狂”的资本运作，成功从消费电子精密结构件供应商转型为“消费电子+新能源汽车+机器人+AI服务器”多元化发展的科技制造企业，2025年前三季度业绩表现亮眼，新兴业务成为增长新引擎。
然而，公司在快速扩张过程中也面临着并购整合难点、市盈率偏高及业绩支撑压力等多重挑战。未来， 领益智造 需要在加快新兴业务发展、提升并购整合效率、控制商誉减值风险等方面持续发力，以实现业务的高质量发展，从而支撑市值的持续增长。
简而言之，尽管 领益智造 通过密集的资本运作及新兴业务布局实现了业绩的快速增长，但背后潜藏的并购整合难点、市盈率偏高及业绩支撑压力等问题亦不容忽视。对于市值已超千亿的 领益智造 而言，未来能否实现市值的持续增长，关键在于能否解决这些潜在风险，实现业务的高质量发展。