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龙佰集团(002601)内幕信息消息披露
 
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龙佰集团的资本新局:拟分拆国钛股份上市

http://www.chaguwang.cn  2023-12-02  龙佰集团内幕信息

来源 :中国经营网2023-12-02

  本报记者陈家运北京报道

  近日,龙佰集团(002601.SZ)披露子公司分拆预案,拟将其控股子公司云南国钛金属股份有限公司(以下简称“国钛股份”)分拆至深交所主板上市。国钛股份为龙佰集团2019年发起设立的钛业务核心子公司,主营产品为海绵钛。

  经济学家宋清辉在接受《中国经营报》记者采访时表示,分拆通常能对子公司业务实现价值重估,使投资者对上市公司的部分业务有更好的理解。此外,这样的策略能增强子公司的融资能力,推动其加速发展和盈利,并减少对母公司的资金需求。

  化工原材料交易平台涂多多分析师齐宇向记者表示,近年来,海绵钛价格整体向上,下游钛材需求不断增加,吸引多家海绵钛龙头企业加速布局。但今年由于新增产能的大量释放,行业出现阶段性产能过剩,导致海绵钛价格开始回落。

  拟分拆子公司上市

  龙佰集团(除国钛股份及其控股子公司)主要从事钛白粉、锆制品、锂电正负极材料等产品的生产与销售,而拟分拆的子公司国钛股份则专注于海绵钛生产与销售。钛白粉与海绵钛产品属于钛矿产业链两条不同的分支,产品应用领域及下游客户类型具有明显的差异。

  海绵钛为制造钛材的重要原材料,已被广泛应用于航空、航天、生物医疗、化工冶金、海洋工程、体育休闲等领域,并被誉为“太空金属”“海洋金属”“现代金属”和“战略金属”。

  自2017年以来,在高端化工、航空航天、船舶和电力等行业需求的带动下,我国钛材需求持续攀升,进而也拉动了海绵钛的需求增长。

  在此背景下,2019年9月,龙佰集团与其控股子公司禄丰新立共同出资3亿元成立国钛股份,二者分别持股99%和1%。

  随后在2020年,龙佰集团将下属子公司海绵钛业务全部整合到国钛股份,并通过国钛股份下属子公司甘肃国钛收购金川集团钛厂资产,将国钛股份打造成为其钛金属业务的统一平台。

  根据龙佰集团在11月21日披露的分拆预案,龙佰集团拟将其控股子公司国钛股份分拆至深交所主板上市。本次分拆完成后,龙佰集团股权结构不会发生变化,且仍将维持对国钛股份的控股权。

  中研普华海绵钛研究员邱晨阳告诉记者,随着2018—2022年海绵钛需求的快速增长和行业竞争的加剧,海绵钛业务的上市不仅可以加快融资以扩大产能,甚至还可以延伸产业链,从而在未来的竞争中持续扩大优势。

  龙佰集团方面表示,在全球钛材消费结构中,商用飞机与民用飞机占比达到56%,而中国航空航天用钛材消费占比目前仍不足20%,这一差距主要反映了我国历史上大飞机国产化率较低的事实。近年来,我国航空装备制造业迅速发展,大飞机的国产化率不断提升,为钛材带来了较大的下游市场增量,同时也推动了海绵钛产品的需求增长和结构优化。

  警惕产能过剩

  近年来,我国海绵钛的产量和需求量呈现出快速增长的态势。据统计,自2017年以来,我国海绵钛产量稳步上升,且行业集中度出现提升,行业内主要的生产商大部分都有产能扩张计划。

  招商证券方面指出,龙头企业正在持续扩张产能,其现有及规划产能达40万吨。

  据百川盈孚数据,截至2022年年底,国内海绵钛企业设计产能约24.14万吨,以2022年产量17.5万吨计算,2022年产能利用率约72.5%。进入2023年,包括宝钛华神、朝阳金达、双瑞万基、攀钢钛业、新立钛业等在内的多家企业都在进一步扩大产能,截至2023年9月,国内海绵钛总产能已达到25.7万吨。

  不过,行业产能的快速增长也带来了一些问题。龙佰集团公告显示,其计划在云南、甘肃等地增至8万吨产能,新疆湘晟规划新增3万吨产能,攀钢也规划将产能增至5.5万吨,行业供给上升态势明显,现有及规划产能预计达40万吨。

  行业供给上升趋势明显,使得海绵钛市场面临一定的压力。

  据齐宇透露,2023年上半年,海绵钛市场运行稳中有弱,市场延续2022年年末下跌行情,终端市场需求恢复相对缓慢,在市场供应过剩下,上半年海绵钛价格持续下滑。具体而言,1—4月价格缓慢下行,5—6月价格下跌幅度较快。年初一级海绵钛市场价格为7.2万元/吨,受市场现状影响,价格持续下跌至7月初的5.8万元/吨,市场传闻还有更低价格存在。这意味着价格累计下滑了1.4万元/吨,跌幅达到19.44%。

  齐宇表示,由于上半年受市场价格持续下跌影响,海绵钛企业运行承压。钛原料和镁锭价格维持高位,半流程企业生产压力较大,企业盈亏难平衡,多减产停产,市场需求不佳,出货压力较大,全流程企业也有所压力。

  百川盈孚数据显示,2023第三季度海绵钛均价为5.37万元/吨,环比下降22.62%。

  龙佰集团方面也表示,如果未来海绵钛需求量增长不及供给增长,则可能出现供过于求的情形,对于产品销售产生不利影响,可能造成产能浪费和盈利能力下降。

  拓宽融资渠道

  “上市公司分拆是资本市场优化资源配置的重要手段之一。对于分拆子公司上市的目的,主要是利用上市平台增强资金实力,拓宽融资渠道。”宋清辉表示,这能够避免子公司受到母公司资金紧张的影响,快速吸收战略股权投资,集中发展其核心业务,实现营收和盈利的快速增长。

  龙佰集团方面表示,此次分拆上市有助于国钛股份通过独立上市扩大资金实力、拓宽融资渠道,在继续巩固和发展海绵钛业务,进一步增强市场竞争力的同时,选择合适的时机将产业布局向直接关联的下游延伸。

  近年来,龙佰集团通过资本运作和资源整合,快速发展成为集钛、锆、锂等新材料研发制造及产业深度整合的大型多元化企业集团。

  时间回溯到2016年,钛白粉行业发生了重大收购事件。当时的龙佰集团名为佰利联,其钛白粉产能位居行业第二,不过却完成了对钛白粉产能第一的四川龙蟒钛业的收购,大幅提升了钛白粉产能且拥有了自己的矿山资源。

  2019年5月,龙佰集团收购云南新立钛业巩固氯化法钛白粉地位,将海绵钛纳入产品组合,同时矿山资源拥有量进一步提升。同年9月成立国钛股份。

  此后,龙佰集团于2020年收购金川集团海绵钛资产扩大海绵钛产能。同年,东方锆业定向增发8500万股新股全部由龙佰集团认购,后者进而成为其控股股东。同时,为加快扩张步伐,龙佰集团当年又非公开发行股票募集资金总额22.65亿元投资年产20万吨氯化法钛白粉项目。

  自2021年开始,龙佰集团新增和收购相关公司,再次宣布进军新能源材料领域。截至目前,该公司已经拥有磷酸铁锂、磷酸铁产能5万吨/年、10万吨/年,以及石墨负极和石墨化产能。同年10月25日,继续加速扩张的龙佰集团发布公告,拟投资建设20万吨氯化钛白粉及钒钪等稀有金属综合回收示范工程(配套100万吨高盐废水处理项目)。

  然而,快速扩张也带来了财务压力。财报显示,截至2023年9月末,龙佰集团的短期借款为68.73亿元、一年内到期的非流动负债26.25亿元、长期借款111.76亿元,债务合计为206.74亿元,较2022年年末的136.74亿元增长70亿元。这也使得龙佰集团前三季度的财务费用由上年同期的1442.32万元增长至1.91亿元,增幅高达1220.98%。

  截至2023年三季度末,龙佰集团在建工程为78.20亿元,主要系海绵钛、新能源、钛精矿升级等项目投入增加。

  龙佰集团方面表示,本次分拆有助于公司专注发展钛白粉业务,发展低成本、成熟的大型氯化法钛白粉技术,着力满足趋严的产业及环保政策对钛白粉生产能耗提出的更高要求,进一步提高公司市场份额;龙佰集团本次分拆有利于双方专注于各自细分市场领域并突出主业,有利于上市公司进一步增强独立性。

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