来源 :深水财经社2022-03-30
光伏玻璃龙头3月29日晚间发布2021年度财报，由于原材料价格去年大涨以及凤阳光伏玻璃加工产线产能未达预期，公司去年营收虽然有所增长，但是净利润大降六成，同时公司现金流也再度出现恶化迹象。
财报显示，去年亚玛顿共实现营收20.32亿元，同比增长12.71%；实现归母净利润5400万元，同比下降60.80%，扣除非经后净利润更是大降81.14%。
同时，亚玛顿去年经营现金流重新呈现净流出1.43亿，2020年现金流净额为2.41亿，刚刚出现改善迹象的现金流状况再度面临考验。但是由于2021年非公开发行募集资金的到位，公司资产负债率从2020年底的41.84%降至32.72%，仍处于较低水平。
公司在营收增长的同时为何净利润大幅下降呢？公司对此解释称，一是报告期内，受大宗物料价格暴涨以及光伏玻璃产能快速扩张的影响，光伏玻璃价格自二季度开始大幅下降；二是报告期内，公司在凤阳新建的光伏玻璃深加工产线处于产能爬坡期，光伏玻璃的产量以及成品率均未达到预期，因此对该产品的盈利能力造成一定的影响；三是随着上年末太阳能电站资产的逐步出售，本期毛利率较高的电力业务利润额也大幅下降。
亚玛顿的光伏玻璃的主要材料是原片，而亚玛顿主要赚取加工费，近年随着光伏产能的大幅扩张，导致玻璃原片价格暴涨，尽管光伏玻璃销售旺盛，但是加工企业毛利率却遭受双重挤压。为了缓解上游原材料压力，亚玛顿从2017年开始在安徽凤阳建设“年产一亿平方米特种光电玻璃”项目。
2021年，随着凤阳硅谷2号及3号窑炉的点火投产，截至2021年期，凤阳硅谷窑炉产线均已投产，为公司的玻璃深加工业务提供了强有力的原材料保障。但是从年报披露看，凤阳项目原片供应仍然不足，导致深加工产线产能和成品率未达预期。
从上表看，去年亚玛顿光伏玻璃、组件的销售量均大于生产量，公司产能制约仍然较大。2021年，公司分别接到天合光能、隆基股份和晶澳集团的订单合计57亿元，去年累计确认销售额17.12亿。
公司在年报中称，在公司生产所需玻璃原片供应不能同时满足公司太阳能玻璃和太阳能组件需求的情况下，基于整体战略以及现金流考虑，公司自2019年起减少了毛利率较低、收款期限长的超薄双玻组件销售订单，原片供应优先满足太阳能玻璃的需求。
分产品来看，2021年，亚玛顿的太阳能玻璃、太阳能组件、电子玻璃及其他玻璃产品、电力销售的营业收入分别为17.43亿元、1.07亿元、1.10亿元、5305.80万元，收入占比分别为85.76%、5.27%、5.41%、2.61%。
而公司的太阳能玻璃2021年毛利率仅有8.25%，比上年下降2.06%，仍然处于较低水平。公司整体营业毛利率为8.31%，较2020年下滑近8个百分点。
截至3月29日收盘，公司股价报收26.84元/股，总市值为53.41亿元。