“挂面大王”克明食品（002661.SZ）在收购和跨界的路上频频出手。日前，该公司收购冷冻食品工厂事宜基本上进入尾声，其计划进行“常温+冷冻”业务布局。而在2025年，克明食品还通过布局面馆切入餐饮业务。更早些时候，跨界而来的养猪业务成为该公司的第二大业务之一。
只是，截至目前，克明食品多元化布局暂未取得明显效果。受限于猪周期，克明食品的养猪业务持续亏损，而其践行的“大食品战略”暂未对其营收和净利带来正向增长。
中国食品产业评论员朱丹蓬认为，克明食品的面条主业仍有很大增长空间，但该公司在产品创新和迭代上并不理想。克明食品实行的多品牌、多品类运作在趋势上是正确的，但该公司整个品牌效应、规模效应、粉丝效应以及团队的落地能力还不足以形式支撑。
多元化布局
“截至本公告日，青岛亚是加已完成了工商变更登记手续。”日前，克明食品在公告中提到。
《中国经营报》记者注意到，青岛亚是加即青岛亚是加食品有限公司。克明食品在3月26日审议通过了收购该公司100%股权的议案。为此，克明食品支付了1.45亿元现金。
公开资料显示，青岛亚是加主营业务为冷冻面条、马铃薯制品及其他调理食品的生产与销售，核心产品包括冷冻乌冬面、拉面、意大利面及各类土豆饼等。在2024年和2025年，该公司的营收分别为1.78亿元和1.96亿元，净利润分别为2244.28万元和1989.06万元。
按照克明食品的表述，本次收购通过“常温+冷冻”的双轮驱动实现协同。一方面，本次交易可有效填补公司冷冻食品赛道空白，二者品类强势互补，助力公司构建更全面的产品矩阵；另一方面，助力标的公司产品快速下沉零售市场，并利用标的公司完善的高端餐饮及企业端资源，为公司无菌米饭、高端煮面等高毛利产品开辟定制化导入通道。
国内头部冷冻食品企业相关负责人崔永强（化名）告诉记者，冷冻面条业务主要是B端客户，比如高端餐饮或工厂客户。“克明食品做面条是专业的，但其没有冷冻赛道的细分。”
顶层设计专家、清华大学爆点战略营销顾问孙巍还提到，克明食品跨界收购青岛亚是加，是一次从“传统常温食品向冷冻食品延伸、低毛利向高毛利的战略升级”。不过，跨界收购最大的风险还是管理文化和团队融合，这就需要科学地顶层设计一套激励机制，留人和留住资源是最大的挑战。
值得关注的是，克明食品的收购主体为控股子公司延津克明五谷道场食品有限公司（以下简称“五谷道场”）。克明食品在2017年收购五谷道场不久之后，便将其生产基地搬迁至此。这也是该公司进入方便食品领域的标志之一。而此次收购亦是践行“大食品战略”的动作之一。
记者注意到，在食品业务方面，克明食品还跨界推出首家“陈克明面馆”直营店。不过，克明食品董秘办工作人员在此前接受记者采访时提到，此次开设面馆，并不是说要去做餐饮。公司希望做一个（面馆）打样，或者说是探索一种路径，为B端餐饮客户、中式餐饮门店做供应链服务。
“克明食品这些年的发展并不顺畅。在公司多元化背后需要注意的是，当主业不强而副业太多就会导致战线太长。克明食品的品牌效应、规模效应、粉丝效应以及团队的落地能力还不足以去支撑它的整个多元化节奏。”朱丹蓬说。
财务数据显示，克明食品在2022年到达营收最高峰之后便一路下滑，归属净利润在2020年达到巅峰后出现剧烈波动。2025年，克明食品营业收入为43.28亿元，同比下降5.22%；归母净利润为9227.84万元，同比下降36.77%。截至今年一季度末，克明食品营收同比增长5.10%，归母净利润同比下滑60.44%。
更加重要的是，克明食品核心业务之一——面条，销量正在逐年下滑。数据显示，2023年、2024年以及2025年，克明食品面条业务销量分别同比下滑15.72%、6.73%、8.37%；对应的该业务营收分别下滑12.7%、6.37%、7.70%。
朱丹蓬认为，我国面条赛道仍有很大的成长空间。但是，克明食品在产品创新升级和迭代方面还有很大提升空间，导致其主业没有太大增长。“克明食品应该研究新生态，让品牌拥抱年轻化。”朱丹蓬说。
“随着消费升级和饮食习惯转变，面条的需求越来越细分，传统挂面和方便面食品的增长乏力，但附加值较高的速冻面条需求增长很快。克明食品进军速冻市场是成功的战略，下一步需要提升速冻新品牌知名度和影响力。餐饮预制食品市场规模较大，克明食品应加强这一赛道的市场渗透。”孙巍表示。
针对本次收购及公司整体经营战略，记者致电克明食品并发去采访函，截至发稿未获对方回复。
养猪业务持续亏损
近两年，克明食品年报封面上都有三个产品标志：陈克明、五谷道场、兴疆牧歌，分别对应其面条业务、方便食品业务以及养猪业务。
尤其是养猪业务，克明食品在2023年跨界布局之后，目前已经成为双主业之一。简单来看，2023年4月，克明食品完成对兴疆牧歌的收购，加之后期对其增资，共计耗资约6.24亿元，取得该公司53%股权实现控股。
只是，当下正值猪周期底部，我国生猪价格低迷，多家养猪上市公司出现亏损和净利润下滑，克明食品也不例外。
2024年，兴疆牧歌实现营业收入7.84亿元，净利润为-9470.73万元；出栏量为33.32万头，同比下降28.41%。2025年，公司养殖业出栏量为58.91万头，同比增长77.33%；实现营业收入为8.10亿元，净利润为-8187.83万元。
事实上，外界对于克明食品布局养殖业务一直都存有疑问。“应该砍掉养猪业务，战略相关性不强，造成能力短板。”孙巍直言不讳地表示。
克明食品曾在投资者平台回应称，布局农牧是在保证公司主营业务发展的前提下，拓展细分赛道，完善大食品产业布局，进一步提升综合效益水平，符合公司发展战略和实际经营需要。
记者注意到，2024年，在大部分上市猪企盈利时，克明食品的养殖业务同样出现亏损。截至目前，克明食品的生猪养殖成本处于相对较高位置。克明食品曾公开表示，2025年12月，兴疆牧歌商品猪整体成本控制在13元/公斤以下，优秀猪场成本在11元/公斤以下。
同期，牧原股份的成本为11.6元/公斤左右，新希望的成本为12.2元/公斤，而温氏股份2025 年度肉猪养殖综合成本6.1—6.2元/斤。
朱丹蓬告诉记者，养猪行业更加注重规模化，如果规模效应不大，整个产业链完整度不够，业外资本跨界的风险很大。
北京东方艾格农业咨询有限公司高级分析师刘洪志在此前接受记者采访时也多次表示，养殖企业布局全链条业务，需要具备强大的资金实力、精细化的运营能力和持续的创新投入，而且必须做好长期目标和短期收益的平衡。另外，整个养猪行业在未来将进入微利时代。这也意味着，未来的规模猪企要在降本增效上持续发力，并且不断向下游延伸，布局屠宰、肉制品加工，提升全产业链价值。
克明食品在2025年财报中提到，面对生猪价格与饲料原料价格的不确定性，兴疆牧歌将持续开源节流，严控各项成本费用，做好运营管理，寻求生产规模与成本的平衡。
“克明食品推行大食品战略的落地关键是聚焦战略，即渠道聚焦和消费者聚焦。过去，克明食品一直围绕零售端进行多品类产品整合，比如挂面、方便面。但是随着消费升级，过去围绕零售端铺货受到了挑战，克明食品需要从零售战略导向消费者聚焦战略升级，通过品牌矩阵精准匹配消费者，并提供有针对性的产品组合。”孙巍表示。