西部证券 成为唯二营收下滑的券商，自营投资板块和子公司 西部期货 收入下滑是重要因素。
西部证券 完成收购 国融证券 后，迎来新一届领导班子。11月17日， 西部证券 发布公告显示，徐朝晖被选举为公司第七届董事会董事长；赵英华、殷涛和沈 国强 等人由总经理助理职位，升任为公司副总经理。
这距离 国融证券 管理层变更不足1个月。10月28日， 国融证券 完成管理层选举与聘任，原 西部证券 副总经理、董事会秘书黄斌当选 国融证券 董事长，原董事长张智河改任副董事长，刘翔获聘公司总裁。
《每日财报》梳理发现，今年股市走强，券商业绩表现亮眼，但是 西部证券 却遭遇“增利不增收”的情况。前三季度， 西部证券 实现净利润同比增长七成，营收却有所减少，成为券商行业罕见的营收下降案例。
根据今年中报， 西部证券 的营收下滑主要出于两大方面：一是公司自营业务收入减少，未能捕捉股市风口与趋势；二是子公司的收入大幅下滑，尤其是 西部期货 收入同比“腰斩”。
新领导班子出台，
3位高管获升职
11月17日， 西部证券 宣布，根据相关规定，董事会选举徐朝晖为公司第七届董事会董事长。徐朝晖自2018年7月开始担任公司董事长，至今已任职7年。同时， 西部证券 还聘任赵英华、殷涛和沈 国强 等人为公司副总经理，三人均由总经理助理职务升职。
简历显示，赵英华曾任业国际信托华南业务总部项目经理， 西部信托有限公司 信托业务六部总经理， 西部证券 上海第二分公司总经理、上海证券资产管理分公司总经理、总经理助理等职务。
殷涛曾任 平安证券河北分公司 总经理助理兼石家庄营业部总经理、广州证券北京三里河东路证券营业部总经理、经纪业务事业部副总经理， 西部证券 北京第二分公司总经理、财富管理部总经理、总经理助理等职务。
沈 国强 曾任 南方证券上海分公司 计划财务部融资调度岗， 西部证券 投资管理总部副总经理、上海第一分公司总经理、总经理助理等职务。
《每日财报》注意到，这距离 国融证券 的人事调整不足1个月。今年9月， 西部证券 完成收购 国融证券 ，后者于10月28日完成新一届管理层选举与聘任。其中，原 西部证券 副总经理、董事会秘书黄斌当选 国融证券 董事长，原董事长张智河改任副董事长，刘翔获聘公司总裁。
两家证券公司整合落地中，根据监管要求， 西部证券 需在2025年8月上报报具体整合方案，涵盖网点整合、业务协同、人员调整、风险隔离等关键内容。资管子公司、期货公司、关联交易规范等细节将成为监管重点。
多营收罕见下降，
自营板块及子公司成关键
今年以来，A股市场走强，上证指数曾突破4000点，创近十年来新高，券商行业的业绩获得有力提振。 同花顺 iFinD数据显示，前三季度，50家上市券商实现营收为4522.19亿元，同比增长17.51%；实现归属净利润为1830.90亿元，同比增长61.97%。
在上市券商业绩大好行情中， 西部证券 却出现营收同比下滑，成为业内唯二营收减少的券商（另一家是 华创云信 ）。具体来看，前三季度， 西部证券 实现营收为43.35亿元，同比下滑2.17%；实现净利润为12.43亿元，同比增长70.63%。
即使是在第三季度， 西部证券 的营收也是同比增长7.20%，在行业中排名垫底。而在2025年中报， 西部证券 的营收更是同比下滑16.23%。那么， 西部证券 为出现业内罕见的“增利不增收”呢？
《每日财报》查询 西部证券 2025年中报发现，主要问题出在两大方面，一是公司自营投资板块的收入下滑，二是公司子公司的收入大幅减少，其中 西部期货 的收入同比“腰斩”。
西部证券 四大业务中，自营投资板块贡献收入比重较大。上半年，自营投资板块实现营收为10.24亿元，同比下降13.51%。 西部证券 表示，公司聚焦高股息资产，逐步完成OCI策略下的标的池构建和建仓。而今年以来，股市领先的是科技成长股，而非高股息资产，反映出公司未能很好捕捉市场趋势。
得益于股市交易量大增，财富信用板块上半年营收为8.12亿元，同比增长30.19%。其抓住ETF市场规模增长趋势，权益类ETF产品规模同比增长60%。投资银行板块和资产管理板块分别实现收入为1.96亿元和7109.27万元，分别同比增长134.04%和-10.29%。
《每日财报》注意到，子公司营收大幅减少，拖累公司的业绩增长。上半年，子公司及其他业务实现收入为7.67亿元，同比下滑49.18%。其中， 西部期货 收入减少幅度最为显著。当期， 西部期货 实现收入为5.30亿元，同比减少约8亿元，降幅达到150%。
西部证券 表示，上半年， 西部期货 累计成交量3452.17万手，同比增长11.99%；受市场利率下行影响，客户日均权益规模38.98亿元，较上年同期下降17.62%。
完成收购 国融证券 ，
规模扩张落下一子
随着券商的同质化竞争加剧，行业内整合现象越来越多。对于 西部证券 而言，收购更小是其经营发展的重要一环。早在2021年9月， 西部证券 就计划与北京金控组成联合体，收购 新世代证券 98.24%股权，独立出资额不超过130亿元。
2021年10月， 西部证券 未收到北京金控已经履行完毕法定程序的内部决策文件，无法于 北京产权交易所 要求时间内完成资料提交及保证金缴纳工作，遂终止参与本次标的股权收购报价事项。
2024年6月， 西部证券 将收购目光投向 国融证券 ，最终以38.25亿元的价格收购 国融证券 64.5961%股权。2025年9月， 西部证券 完成收购 国融证券 ，成为其第一大股东。不过，截至今年三季报， 西部证券 尚未将 国融证券 纳入合并报表。
西部证券 收购 国融证券 后，将扩大公司规模，提高在行业中的排名。据数据，在50家上市券商中，今年三季度末， 西部证券 的总资产规模为1105.83亿元，在行业中排名第29位，较去年末后退6名。
从财务比率来看，同期， 西部证券 的ROE为4.25%，低于行业中位数的5.43%，在行业中排名第36位，较去年末后退5名。
根据 国融证券 2024年财报，其实现营收为11.19亿元，同比增长15.73%；实现归属净利润为0.81亿元，同比增长106.86%。 西部证券 将 国融证券 纳入合并报表后，年度营收规模有望突破80亿元。
今年强市行情中， 西部证券 实现业绩“增利不增收”，在行业中实属罕见，其自营投资板块及子公司 西部期货 收入下滑，大幅拖累公司业绩表现。 西部证券 将 国融证券 纳入合并报表后，对盈利能力的提升有多少，《每日财报》将持续关注。