3月31日，珠江钢琴发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2022年全年营业收入为16.6亿元，同比下降17.82%；归母净利润为1.23亿元，同比下降33.76%；扣非归母净利润为1.09亿元，同比下降35.05%；基本每股收益0.09元/股。
公司自2012年5月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为6.48亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.28元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对珠江钢琴2022年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为16.6亿元，同比下降17.82%；净利润为1.25亿元，同比下降34.35%；经营活动净现金流为9490.77万元，同比下降69.49%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
营业收入下降。报告期内，营业收入为16.6亿元，同比下降17.82%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
17.52亿 |
20.2亿 |
16.6亿 |
| 营业收入增速 |
-14.69% |
15.31% |
-17.82% |
归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为1.2亿元，同比大幅下降33.76%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 归母净利润（元） |
1.71亿 |
1.86亿 |
1.23亿 |
| 归母净利润增速 |
-10.09% |
9.05% |
-33.76% |
扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为1.1亿元，同比大幅下降35.05%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 扣非归母利润（元） |
1.43亿 |
1.68亿 |
1.09亿 |
| 扣非归母利润增速 |
-7.87% |
16.94% |
-35.05% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-17.82%，销售费用同比变动2.88%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
17.52亿 |
20.2亿 |
16.6亿 |
| 销售费用（元） |
6489.58万 |
6623.67万 |
6814.68万 |
| 营业收入增速 |
-14.69% |
15.31% |
-17.82% |
| 销售费用增速 |
-54.24% |
2.07% |
2.88% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为5.5亿元、3.1亿元、0.9亿元，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
5.48亿 |
3.11亿 |
9490.77万 |
经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.76低于1，盈利质量较弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
5.48亿 |
3.11亿 |
9490.77万 |
| 净利润（元） |
1.73亿 |
1.91亿 |
1.25亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
3.17 |
1.63 |
0.76 |
经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为3.17、1.63、0.76，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
5.48亿 |
3.11亿 |
9490.77万 |
| 净利润（元） |
1.73亿 |
1.91亿 |
1.25亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
3.17 |
1.63 |
0.76 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为24.02%，同比下降5.34%；净利率为7.54%，同比下降20.11%；净资产收益率（加权）为3.36%，同比下降35.26%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为26.12%、25.37%、24.02%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
26.12% |
25.37% |
24.02% |
| 销售毛利率增速 |
-13.95% |
-2.85% |
-5.34% |
销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为9.87%，9.44%，7.54%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售净利率 |
9.87% |
9.44% |
7.54% |
| 销售净利率增速 |
8.34% |
-4.36% |
-20.11% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为3.36%，同比大幅下降35.26%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净资产收益率 |
4.94% |
5.19% |
3.36% |
| 净资产收益率增速 |
-13.33% |
5.06% |
-35.26% |
最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为3.36%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净资产收益率 |
4.94% |
5.19% |
3.36% |
| 净资产收益率增速 |
-13.33% |
5.06% |
-35.26% |
投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为2.78%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 投入资本回报率 |
4.28% |
4.4% |
2.78% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为26.8%，同比增长0.09%；流动比率为2.71，速动比率为1.79；总债务为8.36亿元，其中短期债务为7.86亿元，短期债务占总债务比为94.02%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.27、1.23、1.21，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 现金比率 |
1.27 |
1.23 |
1.21 |
经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.46、0.26、0.08，持续下降。
| 项目 |
20200630 |
20210630 |
20220630 |
| 经营活动净现金流（元） |
-1.49亿 |
-1.17亿 |
-2986.88万 |
| 流动负债（元） |
11.11亿 |
11.59亿 |
14.1亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 |
-0.13 |
-0.1 |
-0.02 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为17.57%、18.09%、22.31%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 总债务（元） |
6.24亿 |
6.65亿 |
8.36亿 |
| 净资产（元） |
35.53亿 |
36.77亿 |
37.46亿 |
| 总债务/净资产 |
17.57% |
18.09% |
22.31% |
总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为3.1、2.48、1.79，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币资金（元） |
19.37亿 |
16.5亿 |
14.96亿 |
| 总债务（元） |
6.24亿 |
6.65亿 |
8.36亿 |
| 广义货币资金/总债务 |
3.1 |
2.48 |
1.79 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.3亿元，较期初变动率为42.71%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初其他应收款（元） |
1816.48万 |
| 本期其他应收款（元） |
2592.37万 |
其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.2%、0.57%、0.77%，持续上涨。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 其他应收款（元） |
607.06万 |
1816.48万 |
2592.37万 |
| 流动资产（元） |
30.13亿 |
31.91亿 |
33.59亿 |
| 其他应收款/流动资产 |
0.2% |
0.57% |
0.77% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为27.83，同比下降3.29%；存货周转率为1.16，同比下降22.6%；总资产周转率为0.33，同比下降20.41%。
从经营性资产看，需要重点关注：
存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为1.16，同比大幅下降22.6%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货周转率（次） |
1.32 |
1.5 |
1.16 |
| 存货周转率增速 |
-14.44% |
13.63% |
-22.6% |
存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为20.47%、20.51%、22.38%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货（元） |
9.82亿 |
10.3亿 |
11.45亿 |
| 资产总额（元） |
47.98亿 |
50.21亿 |
51.18亿 |
| 存货/资产总额 |
20.47% |
20.51% |
22.38% |
从长期性资产看，需要重点关注：
在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.2亿元，较期初增长84.77%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初在建工程（元） |
832.94万 |
| 本期在建工程（元） |
1539.07万 |