2025年4月，浙江乔治白服饰股份有限公司（以下简称“乔治白”）发布2024年年度报告。报告显示，公司在营业收入、净利润等关键指标上出现了较为明显的变化。其中，净利润同比下降56.51%，经营活动产生的现金流量净额同比下降53.28%，这些数据的变动值得投资者密切关注。
关键财务指标解读
营收下滑，市场竞争压力显现
2024年，乔治白实现营业收入1,262,430,143.94元，与2023年的1,492,016,719.49元相比，下降了15.39%。从业务板块来看，职业装作为公司的主要业务，收入为1,192,285,039.39元，占营业收入比重94.44%，但较上年下降16.38%；零售业务收入57,656,553.00元，占比4.57%，同比增长4.12%；设计费收入1,230,753.31元，占比0.10%，同比增长118.33%。职业装业务下滑可能受到市场竞争加剧以及宏观经济环境的影响，而零售和设计费收入的增长，显示公司在业务多元化上的努力初见成效，但目前对整体营收的贡献相对有限。
净利润大幅下降，盈利能力受挑战
归属于上市公司股东的净利润为88,332,076.88元，相较于2023年的203,094,526.41元，大幅下降56.51%。扣除非经常性损益后的净利润为69,095,623.67元，同比下降64.00%。净利润的大幅下滑，一方面是由于营业收入的减少，另一方面，成本费用的控制效果未能有效抵消营收下降的影响，导致公司盈利能力面临较大挑战。
基本每股收益和扣非每股收益下降
基本每股收益为0.18元/股，较2023年的0.4元/股下降55.00%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.14元/股，同样反映了公司盈利能力的减弱。这与净利润的下降趋势一致，对投资者的回报预期产生了影响。
费用分析
销售费用增长，市场推广力度加大
2024年销售费用为312,483,397.03元，较2023年的286,446,884.92元增长9.09%。增长的原因可能是公司为应对市场竞争，加大了市场推广力度，包括市场推广费、职工薪酬等方面的支出增加。虽然销售费用的增加旨在促进销售，但从营收下降的结果来看，其投入产出效果有待进一步评估。
管理费用略有上升，运营成本稳定增长
管理费用为98,840,701.64元，比2023年的96,363,703.34元增长2.57%。这表明公司运营成本处于稳定增长状态，可能与公司完善治理结构、加强精细化管理等措施有关，但整体增长幅度相对较小，公司在管理成本控制上相对有效。
财务费用改善，资金成本降低
财务费用为-5,583,751.82元，2023年为-9,655,857.19元。财务费用的改善主要得益于利息收入等因素，反映公司资金较为充裕，资金成本有所降低。
研发费用下降，创新投入需关注
研发费用为76,904,089.36元，较2023年的86,348,096.01元下降10.94%。尽管公司表示持续研发创新，但研发投入的减少可能会对公司未来的产品竞争力产生一定影响，在竞争激烈的服装市场中，研发投入的持续稳定对企业创新发展至关重要。
现金流状况
经营活动现金流量净额大幅下降
经营活动产生的现金流量净额为205,009,212.98元，与2023年的438,832,125.44元相比，下降53.28%。主要原因是市场竞争激烈，销售减少，导致经营活动现金流入减少。这一情况反映出公司经营活动获取现金的能力减弱，可能对公司的日常运营和发展带来一定压力。
投资活动现金流量波动大
投资活动现金流入小计为508,352,466.74元，较2023年的73,186,661.00元增长594.60%；投资活动现金流出小计为700,083,321.76元，同比增长615.73%。主要原因是本期利用闲置资金购买及赎回理财产品频次增加。这种大幅波动可能增加公司投资活动的风险，需要关注投资决策的合理性和资金的安全性。
筹资活动现金流量有变化
筹资活动现金流入小计为51,063,635.39元，较2023年的34,202,007.57元增长49.30%，主要系短期借款所致；筹资活动现金流出小计为225,049,020.82元，同比增长109.50%，主要是本期回购股票所致。筹资活动现金流量的变化反映了公司在资金筹集和使用上的调整，需关注短期借款的还款压力以及回购股票对公司股权结构和财务状况的影响。
研发人员情况
2024年研发人员数量为419人，较2023年的399人增长5.01%，占员工总数比例从11.75%微升至11.92%。从年龄结构看，30岁以下人员82人，较上年增长20.59%；30 - 40岁159人，下降12.15%；40岁以上178人，增长18.67%。研发人员数量的增加表明公司对研发的重视，但年龄结构的变动可能对研发团队的创新活力和经验传承产生一定影响。
风险因素
宏观经济波动风险：职业装市场需求与宏观经济环境及客户单位效益高度相关。经济下行可能导致企业采购预算收缩，延长招标周期或减少订单量，直接影响公司营收稳定性，尤其公司核心行业客户占比较高，行业景气度波动风险更为集中。
行业竞争加剧风险：传统服装企业及电商平台加速布局职业装领域，市场竞争全方位升级。新进入者可能通过低价策略抢占市场份额，导致行业利润率承压，公司需持续投入研发和营销以维持竞争优势，但目前研发投入有所下降，可能影响竞争力。
客户需求变化风险：职业装采购具有周期性，客户采购节奏调整或转向内部定制化生产，将影响订单连续性。此外，校服市场拓展面临区域性壁垒和消费者审美变迁挑战，业务增长存在不确定性。
业务拓展与集中度风险：公司95%以上收入依赖国内职业装市场，过度集中易受单一市场波动冲击。虽然近年布局校服领域，但该市场竞争者增多且需求分散，短期内难以形成规模效应。此外，客户以B端大型企业为主，大客户流失可能对业绩产生显著影响。
管理层报酬情况
董事长池也从公司获得的税前报酬总额为99.85万元，总经理白光宇为83.73万元。管理层报酬的确定与公司经营业绩相关，在公司净利润大幅下滑的情况下，管理层报酬情况可能引发投资者对于管理层激励与公司业绩关联性的思考。
综合来看，乔治白在2024年面临着净利润下滑、经营活动现金流量减少等挑战，同时在费用控制、研发投入和市场竞争等方面也存在一定的问题。投资者需密切关注公司在2025年的战略调整和经营举措，以评估其未来的发展前景和投资价值。