来源 :银柿财经2022-11-29
在A股市场近2个月来的医药行情中，双成药业（002693.SZ）算得上是核心标的之一。双成药业实控人王成栋、王荧璞父子旗下的另一家公司——宁波奥拉半导体股份有限公司（以下简称：奥拉股份）的上市申请于11月28日获上交所受理，拟在科创板上市。这标志着王氏父子又一次冲击IPO，而两人当年在双成药业股价高位宣布减持的动作，还是让很多投资者记忆犹新。
制药造芯两手抓，曾高位宣布减持双成药业
奥拉股份主要从事模拟芯片及数模混合芯片的研发、设计和销售业务，产品线包含时钟芯片、电源管理芯片、传感器芯片、射频芯片四大类，应用于5G基站、消费电子等领域。奥拉股份的客户包括客户A、中兴通讯、中国长城等。
2019年至2022年上半年，奥拉股份分别营收1.34亿元、4.05亿元、5.02亿元、2.21亿元；归母净利润分别为1893万元、681.75万元、-10.96亿元、-4.66亿元，其中2021年、2022年上半年公司财务数据显示大额净亏损，主要是由于产生了高额股份支付费用所致。
奥拉股份的实际控制人王成栋、王荧璞父子合计持有公司57.5%的股份，同时他们也是近期医药板块人气股双成药业的实际控制人，可谓左手制药右手造芯，两手都抓。
双成药业从9月26日至11月10日的29个交易日范围内，股价涨幅超过150%。而正是在11月9日，双成药业发布控股股东及其一致行动人减持预披露的公告，王成栋、双成投资、HSP将减持双成药业2%的股份，其中双成投资为王成栋100%持股，王荧璞对HSP持股100%。
巨额股权激励需二级市场埋单
如前文所述，奥拉股份在2021年、2022年上半年出现巨额净亏损，主要原因是公司在2020年年末以低于公司股票公允价值的价格对员工进行股权激励，产生高额股权支付费用。
招股书显示，奥拉股份经测算需确认的以权益结算的股份支付费用总额为30.71亿元，2020年至2022年上半年分别确认了其中的1.62亿元、12.04亿元、4.85亿元，但还有约14.55亿元需要摊销，这笔超过14亿元的股份支付费用可能导致公司上市当年净利润为负。
根据招股书，宁波奥吉芯、宁波奥如芯、宁波奥意芯等员工持股平台受让奥拉股份股权的价格大多为1元/出资额，最高也不过是2020年12月宁波双全受让时的4.42元/出资额。但2021年5月、10月外部投资者受让奥拉股份股权时的价格为40元/出资额，最高是股权激励价格的40倍，而将40元/出资额作为公允价值导致产生了巨额股权支付费用。
招股书显示，奥拉股份股权激励对象为318人，而截至2022年6月30日公司员工人数为282人，也就是说大多数甚至所有员工都是股权激励的受益者，奥拉股份可以说做到了“苟富贵、勿相忘”。
但奥拉股份造富自己员工的举动却可能需要通过IPO让二级市场埋单。公司拟募资30.07亿元，投入超高性能和超低抖动的时钟芯片研发和产业化项目等，并补充流动资金9亿元。30.07亿元的拟募资额与股份支付费用30.71亿元基本相当，以公司拟发行不超过8334万股计算，奥拉股份的发行价最低也要36.08元/股，接近外部投资者受让公司股权时的价格。
如果按36.08元／股发行，则奥拉股份的318名受激励对象中很多人所持有的股票能翻36倍。