来源 :泰山财经2025-08-14
8月11日晚，煌上煌（002695.SZ）发布了关于收购福建立兴食品股份有限公司（下称“立兴食品”）控股权的公告。公告显示，为拓宽新兴消费场景、丰富公司产品矩阵，煌上煌拟以4.95亿元交易对价，受让冻干食品企业立兴食品51%股权。泰山财经记者注意到，立兴食品净资产评估增值约7亿元，增资率高达252.58%。
对于立兴食品的高溢价估值，公告称，评估机构分别采用了资产基础法和收益法对立兴食品进行评估，最终采用了收益法下的资产评估结果。
在评估基准日2025年6月30日，立兴食品合并归母净资产2.77亿元，评估价值9.78亿元，较合并归母净资产评估增值7.01亿元，增值率252.58%。经交易各方协商，最终确定立兴食品整体估值为9.7亿元，煌上煌拟受让的51%股权的交易价格总额为4.95亿元。
对于选取收益法下高溢价估值结果的原因，以及收益法和资产基础法评估结果的差异是否经过与同行业可比公司或类似交易案例的对比，泰山财经记者向煌上煌发函询问，截至发稿未获回复。
据21财经报道，煌上煌证券部回应高溢价收购称，立兴食品是冻干领域龙头企业，有一定实力与技术，公司看好立兴食品未来发展前景。目前立兴食品产品已成功进入某大型知名商超，且持有军工订单。
据了解，立兴食品成立于2006年，专注于为企业提供一站式专业OEM/ODM贴牌代加工服务，同时也注重自有品牌建设，被誉为“全品类冻干大师”。
泰山财经记者注意到，此次并购方案附有三年业绩承诺期。在2025至2027年，立兴食品剔除可能涉及的股份支付影响后的扣非净利润需不低于7500万元、8900万元、1亿元，三年累计需完成2.64亿元。
而目前来看，立兴食品的业绩虽呈增长态势，但距离目标尚有差距。2023年、2024年及2025年1-6月，立兴食品分别实现营收2.29亿元、4.15亿元、2.51亿元；归母净利润-1702.46万元，4221.75万元、4188.30万元。
另一方面，作为卤味第一股的煌上煌，近年来业绩表现不佳。2024年，煌上煌共实现营收17.39亿元，同比下降9.44%；归母净利润0.4亿元，同比下降42.86%。
今年上半年，由于原材料成本价格下降，销售费用大幅减少，煌上煌增利未增收。半年报显示，公司实现营收9.84亿元，较同期下降7.19%；归母净利润7691万元，较同期上涨26.90%。
对于本次收购，煌上煌表示，公司始终坚持产品多元化的发展战略，通过本次交易，公司可以借助立兴食品的销售渠道和市场资源，进入新兴市场，实现市场的多元化拓展。同时，本次交易完成后，立兴食品将被纳入公司合并报表范围，对公司的财务状况和经营成果产生一定的积极影响。
但二级市场上，煌上煌股价近两日出现大幅下跌。8月12日，煌上煌开盘后迅速跌停，收盘股价报14.35元/股。8月13日，收盘股价报14.16元/股，跌幅1.32%。煌上煌表示，二级市场受多重因素影响，建议投资者理性分析。