来源 :银柿财经2023-12-14
在新消费趋势下，整个零售行业正经历着转型阵痛期，上市11年的“便利店第一股”红旗连锁亦是。
12月13日晚间，成都红旗连锁股份有限公司（红旗连锁，002697.SZ）发布公告称，接到公司实际控制人及一致行动人通知，实际控制人正在筹划控制权转让事宜。鉴于该事项正在洽谈中，目前尚存在重大不确定性，根据相关规定，为保证公平信息披露，维护投资者利益，避免造成公司股价异常波动，经申请，公司股票自12月14日开市起停牌，预计停牌两个交易日。
据公司第三季度报告显示，截至9月30日，红旗连锁实际控制人曹世如持有公司32742万股，占比24.08%，为公司第一大股东；曹世如之子曹曾俊持有红旗连锁4828万股，占比3.55%。此外，永辉超市股份有限公司（永辉超市，601933.SH）作为第二大股东，持有公司21.00%的股份，也是红旗连锁最大的无限售条件股东。尽管目前公司控制权接收方暂不明朗，但针对控制权转让事宜，红旗连锁董事长、总经理曹世如在回应媒体时表示，“这对红旗连锁是好事情，有利于红旗连锁向更加稳健优质高效的路径发展。”
“红旗”品牌焕发新生机
年轻时的曹世如就职于红旗连锁前身——成都国营红旗商场，用了近20年时间，一步步做到班长、业务科长再到批发分公司经理。直到2000年，经营不善的红旗商场濒临破产，还欠下逾千万债务，就在无人敢接手之际，48岁的曹世如带领着40多名员工正式“接盘”并推动红旗商场重新起步，组建了红旗连锁，将成都人最熟悉的商业品牌“红旗”保留了下来。
经过一系列创新改革，公司发展走上了快车道，2012年9月5日，红旗连锁在深交所中小板正式挂牌上市，成为A股“便利店第一股”。上市之后，红旗连锁先后进行了4次收购，将红艳超市、互惠超市、乐山四海、9010超市等4家濒临破产的连锁超市尽收麾下，市场版图进一步扩大，截至2023年6月30日，红旗连锁共有门店3592家；2020年9月，红旗连锁与兰州国资利民资产管理集团有限公司合资设立“红旗便利”，迈出“跨省经营”的关键一步。2023年上半年，甘肃红旗便利店已开设97家，相较于2020年初期15家增长超6倍，并通过合伙人招募不断扩大规模。
门店数量的持续增长，市场半径的有效扩大，推动红旗连锁以年复合增长率7.8%的速度，实现营业收入从2015年的55亿元增长至2022年的超100亿元。对于业绩持续走高得原因，红旗连锁也曾在其业绩报告里有所提及。红旗连锁认为，一方面得益于国内便利店处于发展红利期，销售规模保持稳定增长。据中国连锁经营协会和毕马威共同发布的《2023年中国便利店发展报告》显示，2022年，全国便利店销售额从2019年的2556亿元增长至3834亿元，门店数量从2019年的13.2万家增长至30万家，可称得上增速最快的零售业态之一，而品牌连锁便利店更加受到消费者青睐，头部效应进一步显现。
另一方面，则得益于公司深耕的“便利超市”业态。红旗连锁区别于热衷商圈的便利店或产品零散的杂货铺，坚定选择紧贴生活社区布设门店网络，将“便利”作为最突出标签，既能提供包括生鲜食品在内的门类更齐全的SKU，还可提供几十种便民服务，单就公司增值业务收入已在2022年达到32.87亿元。
红旗连锁需要“新势力”
但这样的增速，已经开始放缓，2023年前三季度，红旗连锁已实现营业收入76.41亿元，同比增长0.89%；归母净利润4.07亿元，同比增长13.99%；扣非净利润3.87亿元，同比增长15.09%，按照前三季度业绩情况预估，红旗连锁2023年全年业绩有望继续保持增长。但值得注意的是，2020Q3、2021Q3、2022Q3红旗连锁营收分别同比增长11.28%、7.56%、9.18%，2023年前三季度营收增速明显放缓。红旗连锁在2023年中期业绩报告中表示，随着经济快速发展，市场竞争加剧，商业物业租赁成本、人员工资及促销等费用支出呈上涨趋势不可避免，公司面临运营成本持续增长的风险，对公司经营形成较大压力。
实际上，2022年以来，大量传统商超经历了一轮又一轮的闭店潮，资金链出现明显问题，已是线下零售业常态。红旗连锁第二大股东——永辉超市在2023年以前，已连续亏损两年，尽管今年终于扭亏为盈，但营收仍持续下滑。线上渠道、社区团购双重挤压，传统便利店和商超均受到明显冲击。
除此之外，红旗连锁因布局过于集中、存货周转周期延长等问题营运能力被质疑。有数据显示，截至2022年，红旗连锁非成都区域的二级市区门店在整体门店数量中的占比不到5%，而其他连锁便利店品牌已纷纷着手开拓下沉市场，如美宜佳早已明确一线到五线的全市场发展模式，罗森、7-ELEVEn也将门店开设到多个县级市。门店集中也在一定程度上导致公司存货周转周期始终高位运行，随着市场需求的变化，该数据正逐渐延长。红旗连锁2022年的存货周转天数由2021年的81天上升到90.5天，几乎是永辉超市50天的两倍。2023年前三季度红旗连锁的存货周转周期增至为102天。
当然，红旗连锁也在努力“调整”，例如，加大与线上平台的业务合作，同时优化到家业务；与成都锦墨科技有限公司、成都市怡亚通仙湖供应链共同出资成立红旗甄选线上购物平台，进一步拓展直播经营业务等。今年6月16日，红旗连锁旗下首家新业态超市——“黄果兰”超市正式开业。该超市引入了现磨咖啡、预制菜、进口商品、散装零食等品类，显然将目标客群定位为“年轻人”，并进一步打开“精品化”“高端化”便利超市市场空间。
有大消费研究员向媒体表示，当前，成渝地区双城经济圈建设、成都建设践行新发展理念的公园城市示范区正在加快推进中，随着成都都市圈的加速建设，地区消费需求进一步旺盛，地方零售企业也将受益于地方经济发展、消费升级带来的巨大机遇。红旗连锁的求变效果还需等待验证。