来源 :国泰君安2023-12-21
2023年12月21日，国泰君安发布研报点评红旗连锁（002697）。
本报告导读：
四川商投入驻公司，背后实控人为四川国资委，能为公司提供强有力的战略支持，且基于集团资源可有效扩大红旗连锁的产品品类和市场份额；实现公司的长远发展。
投资要点：
维持增持。考虑四川商投入驻赋能，维持公司2023/24/25年EPS分别为0.39/0.43/0.46元，给予2023行业平均18.5xPE估值，维持目标价为7.24元，维持“增持”评级。
本次转让事项简述：1、曹世如、曹曾俊及永辉超市约定三者将其合计持有的红旗连锁2.3亿股以协议转让的方式转让给四川商投集团旗下商投投资（完成后其占公司总股本的16.91%）。2、此次权益变动完成后，商投投资占红旗连锁有表决权股份总数的21.32%，商投投资成为红旗连锁新的控股股东3、双方同意继续委派曹世如为红旗连锁董事并担任董事长、总经理。4、约定2024年度-2026年度，经审计扣非净利润，减去投资收益金额后，每一年均不低于2.3亿元。
商投集团入驻公司成为实控人，为公司带来强有力战略支持。四川商投集团是四川省首家新组建的国有资本投资公司，实控人为四川省政府国有资产监督管理委员会。肩负着“保障民生、促进消费、引领开放、服务产业”的企业使命，入驻红旗连锁后能有效提供战略支持，有利于红旗连锁向更加稳健优质高效的路径发展。
资源整合强强联合，实现高效协同发展。商投集团可充分利用自身资源扩大红旗连锁产品品类和市场份额；还将打通红旗连锁的资本通道，为企业发展提供有利的资本平台。对商投而言，能有效助力其五大强链工程战略落地。
风险提示：竞争加剧，拓店不及预期；投资收益的不确定性。